MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH

München

Jahresbericht zum 31. März 2022

MEAG EuroFlex

MEAG EuroRent

MEAG EuroErtrag

MEAG EuroBalance

MEAG EuroKapital

MEAG EuroInvest

MEAG Nachhaltigkeit

MEAG GlobalBalance DF

MEAG GlobalChance DF

MEAG MM-Fonds 100

ERGO Vermögensmanagement Robust

ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen

ERGO Vermögensmanagement Flexibel

Tätigkeitsbericht MEAG EuroFlex zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Ziel des Fondsmanagements ist ein attraktiver Wertzuwachs durch Anlage in die europäischen Rentenmärkte im kürzeren Laufzeitenbereich. Um dies zu erreichen, investiert der Fonds überwiegend in auf Euro lautende Anleihen mit (Rest-)Laufzeiten bis zu 24 Monaten und Anleihen mit periodischer Zinsfestsetzung. Je nach Markteinschätzung können Fremdwährungsanleihen beigemischt werden.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Ausgehend von -0,67 Prozent, verzeichneten die Renditen zweijähriger deutscher Staatspapiere im Berichtszeitraum zunächst eine moderate Seitwärtsbewegung. Ab Herbst 2021 waren die ansteigenden Inflationsraten omnipräsent und die Aussicht auf eine geldpolitische Wende rückte immer näher. So verkündete im Herbst 2021 die US-amerikanische Zentralbank den Einstieg vom Ausstieg aus der sehr expansiven Geldpolitik. Bereits im März 2022 erfolgte in den Vereinigten Staaten angesichts der Rückkehr zur Vollbeschäftigung der erste Zinsanhebungsschritt, um diese preistreibende Entwicklung zu dämpfen. Die Renditen zweijähriger deutscher Staatspapiere fielen zunächst im November 2021 mit -0,82 Prozent auf den tiefsten Stand der Berichtsperiode. Dann folgte ein kräftiger Anstieg der Renditen dieser kurzlaufenden deutschen Staatsanleihen, unterstützt durch die robuste Konjunktur im Euroraum. Auch im neuen Kalenderjahr setzte sich dieser ansteigende Trend der Renditen fort. Mit den sehr kräftig anziehenden Teuerungsraten im Euroraum stiegen gegen Ende Januar 2022 die Renditen zweijähriger Staatspapiere deutscher Provenienz von -0,67 Prozent sprunghaft an und notierten gut eine Woche später um nahezu 40 Basispunkte höher. Auch die Europäische Zentralbank (EZB) deutete einen geldpolitischen Strategiewechsel an und beendete im März 2022 das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm (PEPP), veränderte den europäischen Leitzins aber vorerst nicht. Die EZB wird die Anleihe-käufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 beenden. Angesichts der vorerst nachhaltig hohen Inflationsrate und der bereits im laufenden Jahr auch in Europa zu erwartenden Zinswende, notierten stichtagsbezogen die Renditen von Staatspapieren deutscher Provenienz mit zweijähriger Laufzeit um 48 Basispunkte höher bei -0,19 Prozent.

Schwerpunktmäßig war der kurzlaufende Rentenfonds im Berichtszeitraum vom 1. April 2021 bis 31. März 2022 in Unternehmensanleihen sowie in Anleihen öffentlicher Emittenten mit überwiegend kurzer Restlaufzeit von bis zu zwei Jahren angelegt. In der Berichtsperiode sank der Anteil an Unternehmensanleihen aufgrund von Fälligkeiten wie auch durch Verkäufe von 51,05 auf 23,91 Prozent. Einen Teil der aus den Fälligkeiten verfügbaren Mittel reinvestierte das Fondsmanagement in gedeckte Anleihen. Ein anderer Teil der frei gewordenen Mittel wurde in Staatspapiere reinvestiert, sodass der Bestand an Anleihen öffentlicher Emittenten stichtagsbezogen von 37,05 auf 53,25 Prozent kräftig angehoben wurde. In diesem Zusammenhang wurde insbesondere der Anteil an kurzlaufenden deutschen und spanischen Staatspapieren höher gewichtet. Daneben erhöhte das Fondsmanagement das Engagement in Staatsanleihen französischer Provenienz im Portfolio. Innerhalb des Schwellenländer-Bestandes wurde eine ungarische Staatsanleihe erworben. In der Währungsbetrachtung war der MEAG EuroFlex stichtagsbezogen in ein kanadisches Papier investiert, das auf US-Dollar lautete.

Der MEAG EuroFlex erzielte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von -1,68 Prozent (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (70 % IBOXX EURO SOVEREIGN EZONE 1-3 Y., 30 % IBOXX EURO Germany Covered 1-3 Y. – TR) verbuchte im Berichtszeitraum eine Wertentwicklung von -1,64 Prozent. Günstig auf die Wertentwicklung wirkte sich die sehr lockere Geldpolitik von Notenbanken aus. Einen besonders positiven Effekt hatten die tendenziell defensivere Aufstellung des Portfolios mit überwiegend kurzen Restlaufzeiten und der Abbau des Bestandes an Unternehmensanleihen durch Fälligkeiten und Verkäufe innerhalb der Berichtsperiode. Einen dämpfenden Einfluss auf die Performance übten hingegen die Auswahl von einzelnen Unternehmensanleihen sowie das Umfeld mit steigenden Zinsen im Geschäftsjahr aus.

Am 22. Juni 2022 erfolgt die Endausschüttung an die Anleger für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021/​2022. Je Anteil werden 0,29 Euro ausgeschüttet.

Die Entwicklung der Renditen zweijähriger deutscher Staatspapiere hängt auf der einen Seite vom weiteren Verlauf des Ukraine-Krieges und der Corona-Pandemie ab. Bei einer Eskalation des Konfliktes sowie durch potenziell ansteckende und gefährlichere Mutationen des Coronavirus dürfte die Nachfrage nach sichereren Anlagen, wie beispielsweise deutschen und auch US-amerikanischen Staatsanleihen, zunehmen. Auf der anderen Seite spielen jedoch die weitere Entwicklung der Inflationsraten und gestiegene Zinsen eine Rolle für die Renditen deutscher, zweijähriger Staatspapiere. Die Inflationsraten jenseits und diesseits des Atlantiks dürften trotz der höchsten Stände seit gut 40 Jahren weiter anziehen, befeuert durch Lieferengpässe, den Ukraine-Konflikt und hohe Rohstoffpreise sowie gestiegene Zinserwartungen und Zinsen. Die Europäische Zentralbank leitete mit der Reduktion der Anleihekäufe im März 2022 bereits erste kontraktive geldpolitische Schritte ein – ein erster Zinsanhebungsschritt wird im laufenden Jahr erwartet. Mit kräftigen Zinsanhebungsschritten ist allerdings bis auf Weiteres nicht zu rechnen, denn die EZB befindet sich in einem Dilemma. Einerseits belasten die gestiegenen Teuerungsraten und Treibstoffpreise die europäische Ökonomie, sodass die Sorge vor einer Stagflation wächst. Andererseits kann die EZB die Leitzinsen nicht sehr stark anheben, da dadurch die Konjunktur abgewürgt werden könnte und zudem unter Umständen einige hoch verschuldete europäische Peripheriestaaten nicht mehr in der Lage wären, ihre „gestiegene“ Zinslast zu bedienen. Als Fazit lässt sich festhalten: Je früher die Unsicherheit an den Märkten beseitigt wird und sich eine Lösung in der Ukraine-Krise sowie ein Ende der Pandemie abzeichnen, desto eher dürften die Renditen zweijähriger Staatsanleihen deutscher Provenienz ansteigen. Bei einer Zuspitzung des Konfliktes, einer weiteren Einmischung anderer Länder oder sogar Chinas in die Auseinandersetzung, könnte sich jedoch die Nachfrage nach den deutschen Staatspapieren mit zweijähriger Laufzeit erhöhen.

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Das Fondsvermögen war im Berichtszeitraum jedoch breit gestreut investiert, zudem stand bei der Auswahl der Einzeltitel immer die gute Qualität der Wertpapiere im Vordergrund. Die Anleihen hatten Ende März 2022 ein durchschnittliches Rating von A1 (internes MEAG Rating). Mit einem Portfolioanteil von 93 Prozent bildeten Papiere guter bis zu bester Bonität den Anlageschwerpunkt. Die Adressenausfallrisiken waren trotz der durch das Coronavirus ausgelösten Marktturbulenzen demnach im Berichtszeitraum niedrig.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen weist infolge der Investition in Rentenpapiere Zinsänderungsrisiken auf, die sich in Form von Kursänderungen in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität des Rentenportfolios betrug Ende März 2022 0,82 (Modified Duration), das heißt, die Zinsänderungsrisiken des Fonds waren gering.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Zinsrisiken inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug in den vergangenen zwölf Monaten 0,63 Prozent und war somit als niedrig einzustufen.

Währungsrisiken

Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum überwiegend in auf Euro lautende Wertpapiere investiert. Zum Stichtag war der Fonds in auf US-Dollar lautende Anleihen zu insgesamt weniger als 1 Prozent investiert. Die Währungsrisiken waren folglich im Berichtszeitraum gering.

Liquiditätsrisiken

Um ein aktives Rentenportfoliomanagement durchführen zu können, wird im besonderen Maße Wert auf die Liquidität der einzelnen Positionen gelegt. Alle Papiere waren handelbar, es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % und ohne Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds unmittelbar mit 500.000 EUR Nominal in russische und/​oder ukrainische Wertpapiere investiert. Aktuell sind dadurch geringe Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter www.meag.com.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen MEAG EuroFlex

Vermögensübersicht MEAG EuroFlex

Vermögensaufstellung MEAG EuroFlex

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG EuroFlex für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens MEAG EuroFlex

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG EuroFlex

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG EuroFlex

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV MEAG EuroFlex

Angaben nach der Derivateverordnung

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG EuroFlex

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 4.984,39 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

 

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens MEAG EuroFlex – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht MEAG EuroRent zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der MEAG EuroRent investiert überwiegend in Anleihen von Ausstellern mit Sitz in Europa. Dabei werden Anleihen öffentlicher Aussteller (u. a. Staatsanleihen, Kommunalanleihen), besicherte Anleihen (z. B. deutsche Pfandbriefe) und Unternehmensanleihen bevorzugt. Die Laufzeit dieser Papiere wird je nach Markteinschätzung gewählt. Wertpapiere außereuropäischer Emittenten können dem Fondsvermögen beigemischt werden. In diesem Rahmen obliegt die Auswahl der einzelnen Wertpapiere dem Fondsmanagement. Ziel ist ein attraktiver Wertzuwachs durch Anlage in die europäischen Rentenmärkte. Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

Anteilklassen

Der MEAG EuroRent besteht zum Berichtsstichtag aus zwei verschiedenen Anteilklassen (Anteilklasse A und I). Die zwei Anteilklassen unterscheiden sich hinsichtlich der Gebührenstruktur (Ausgabeaufschlag und Verwaltungsvergütung) sowie der Mindestanlagesumme.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Im überwiegenden Teil der vergangenen zwölf Monate beherrschte das Thema der ansteigenden Inflationsraten und Zinsen das Marktgeschehen an den europäischen Rentenmärkten. Ausgehend von -0,33 Prozent, kletterten die Renditen zehnjähriger Staatspapiere deutscher Provenienz vor dem Hintergrund dieses Marktumfeldes mit steigenden Zinsen sukzessive an. Die Mischung aus der anziehenden Konjunktur im Frühjahr 2021 sowie der Aussicht auf ein Ende der Corona-Pandemie und der damit einhergehenden Nachholeffekte führte zu steigenden Renditen an den europäischen Rentenmärkten. Das abrupte Wiederhochfahren der Wirtschaft sorgte für Unterbrechungen in den Lieferketten und für Störungen auf der Angebots- und Nachfrageseite. Begleitet wurde dieser Prozess von anziehenden Rohstoffpreisen, die zusätzlich die Teuerungsraten diesseits und jenseits des Atlantiks befeuerten. Aus dem robusten Konjunkturumfeld resultierten steigende Zinsen, die zusätzlich die Inflationsraten anheizten. Die Renditen zehnjähriger deutscher Staatsanleihen näherten sich in diesem Umfeld der Nulllinie und notierten bei -0,11 Prozent Mitte Mai 2021. Nach einer sommerlichen, temporären Gegenbewegung der Renditen zehnjähriger Staatspapiere deutscher Herkunft, zogen die Renditen dieser Papiere im Herbst erneut an. Grundsätzlich war dieser Verlauf auch bei Staatsanleihen der europäischen Peripherie gleicher Laufzeit erkennbar. Die Kombination aus anhaltend hoher Inflation und robuster ökonomischer Entwicklung bewog die Währungshüter in Europa, aber vor allem in den USA, im Herbst 2021 dazu, das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. Vor allem in den Vereinigten Staaten erfolgte angesichts der Rückkehr zur Vollbeschäftigung bereits im März 2022 der erste Zinsanhebungsschritt der US-Notenbank, um diese preistreibende Entwicklung zu dämpfen. Weitere kontraktive Maßnahmen dürften folgen. Die Europäische Zentralbank (EZB) beendete zudem im März 2022 das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm (PEPP), veränderte den europäischen Leitzins aber nicht. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 beenden. Zum Ende des Kalenderjahres 2021 preisten die Marktteilnehmer diese geldpolitische Entwicklung und eine anhaltend hohe Teuerungsrate zunehmend ein, sodass sich der ansteigende Renditetrend fortsetzte. Mit dem sich anbahnenden Ukraine-Konflikt im neuen Kalenderjahr 2022 stiegen die Rohstoffpreise gewaltig an und befeuerten damit auch die Inflationsraten. Die Renditen von Staatsanleihen deutscher Provenienz notierten Anfang Februar 2022 zum ersten Mal seit gut zwei Jahren erneut im positiven Bereich. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine waren die Anleger wieder auf der Suche nach potenziell sicheren Anlagehäfen, sodass sich dadurch die Nachfrage nach beispielsweise deutschen Staatsanleihen zehnjähriger Laufzeit ab Ende Februar wieder erhöhte. Stichtagsbezogen notierten die Renditen deutscher, zehnjähriger Staatspapiere dennoch um gut 84 Basispunkte deutlich höher bei 0,51 Prozent.

Im Berichtszeitraum wurde das Engagement in gedeckte verzinsliche Wertpapiere von 18,56 auf 21,97 Prozent erhöht, während der Bestand an Unternehmensanleihen stichtagsbezogen von 51,87 auf 48,41 Prozent reduziert wurde. Der Anteil an Anleihen öffentlicher Emittenten blieb in der Stichtagsbetrachtung nahezu gleich und lag zum Ultimo März 2022 bei 25,82 Prozent. Auch der kleinere Bestand an ABS/​MBS-Papieren blieb stichtagsbezogen in etwa unverändert. Innerhalb des Bestandes an gedeckten Anleihen erwarb das Fondsmanagement im Berichtszeitraum zwei französische Wertpapiere der Unternehmen Crédit Mutuel Home Loan und von Cie de Financement Foncier. Innerhalb des Portfolios an Anleihen öffentlicher Emittenten gab es im Berichtszeitraum lediglich kleinere Umschichtungen. Vor dem Hintergrund des Ukraine-Krieges und der räumlichen Nähe zu Russland reduzierte beispielsweise das Fondsmanagement das Engagement in litauische Staatspapiere. Leicht aufgestockt wurde in der Berichtsperiode hingegen der Anteil an italienischen Staatsanleihen. Im ermäßigten Bestand an Unternehmensanleihen nahm das Fondsmanagement beispielsweise an Neuemissionen von verzinslichen Wertpapieren von Luftfahrtgesellschaften mit einem guten Chance-Risiko-Profil teil, darunter waren unter anderem Anleihen von Wizz Air, Ryanair oder Lufthansa. Daneben wurden beispielsweise Anleihen des italienischen Energieversorgers Snam gezeichnet.

Der MEAG EuroRent erzielte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von -7,15 Prozent in der Anteilklasse A und von -6,62 Prozent in der Anteilklasse I (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (30 % IBOXX EURO SOVEREIGN ALL MATURITIES – TR, 10 % JPM EU EMBI GLB DIVS COMPOSITE – TR; 30 % IBOXX EURO CORP. ALL MATS – TR, 30 % IBOXX Euro Coll. Covered 1-10 YRS – TR) verbuchte im Berichtszeitraum eine Wertentwicklung von -6,32 Prozent. Positive Impulse für die Wertentwicklung lieferten die lockere Geldpolitik der Europäischen Zentralbank zur Bewältigung der Corona-Krise sowie die aktive Durationssteuerung. Negativ auf die Performance wirkten sich der ab Ende Dezember starke Anstieg bei den Zinsen aufgrund der immer höheren Inflationserwartungen und des Kurswechsels (Vorbereitung Zinswende) bei den Zentralbanken aus. Ein weiterer negativer Treiber für die Performance war die Ausweitung der Asset-Swapspreads versus Staatsanleihen. Zusammen mit der stark zurückgegangenen Risikoaversion (steigende Zinsen, Einmarsch Russlands in die Ukraine) und den dadurch ausgeweiteten Renditeaufschlägen bei Unternehmensanleihen lastete diese Marktbewegung auf den nicht öffentlichen Anleihen.

Am 22. Juni 2022 erfolgt die Gesamtausschüttung an die Anleger für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021/​2022. Für die Anteilklasse A werden je Anteil 0,06 Euro, für die Anteilklasse I je Anteil 0,22 Euro ausgeschüttet.

Die weitere Renditenentwicklung zehnjähriger deutscher Staatspapiere hängt auf der einen Seite vom weiteren Verlauf des Ukraine-Krieges und der Corona-Pandemie ab. Bei einer Eskalation des Konfliktes sowie durch potenzielle, ansteckende und gefährlichere Mutationen des Coronavirus dürfte die Nachfrage nach sichereren Anlagen, wie beispielsweise deutschen und auch US-amerikanischen Staatsanleihen, zunehmen. Auf der anderen Seite spielen jedoch die weitere Entwicklung der Inflationsraten und gestiegene Zinsen eine Rolle für die Renditen deutscher, zehnjähriger Staatspapiere. Die Inflationsraten jenseits und diesseits des Atlantiks dürften trotz der höchsten Stände seit gut 40 Jahren weiter anziehen, befeuert durch Lieferengpässe, den Ukraine-Konflikt und hohe Rohstoffpreise sowie gestiegene Zinserwartungen und Zinsen. Die Europäische Zentralbank leitete mit der Reduktion der Anleihekäufe im März 2022 bereits erste kontraktive geldpolitische Schritte ein – ein erster Zinsanhebungsschritt wird im laufenden Jahr erwartet. Mit kräftigen Zinsanhebungsschritten ist allerdings bis auf Weiteres nicht zu rechnen, denn die EZB befindet sich in einem Dilemma. Einerseits belasten die gestiegenen Teuerungsraten und Treibstoffpreise die europäische Ökonomie, sodass die Sorge vor einer Stagflation wächst. Andererseits kann die EZB die Leitzinsen nicht sehr stark anheben, da dadurch die Konjunktur abgewürgt werden könnte und zudem unter Umständen einige hoch verschuldete europäische Peripheriestaaten nicht mehr in der Lage wären, ihre „gestiegene“ Zinslast zu bedienen. Als Fazit lässt sich festhalten: Je früher die Unsicherheit an den Märkten beseitigt wird und sich eine Lösung in der Ukraine-Krise sowie ein Ende der Pandemie abzeichnen, desto eher dürften die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen deutscher Provenienz ansteigen. Bei einer Zuspitzung des Konfliktes, einer weiteren Einmischung anderer Länder oder sogar Chinas in die Auseinandersetzung, könnte sich jedoch die Nachfrage nach den deutschen Staatspapieren mit zehnjähriger Laufzeit erhöhen.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % und ohne Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Das Fondsvermögen war im Berichtszeitraum jedoch breit gestreut investiert, zudem stand bei der Auswahl der Einzeltitel immer die gute Qualität der Wertpapiere im Vordergrund. Die Anleihen hatten Ende März 2022 ein durchschnittliches Rating von A2 (internes MEAG Rating). Mit einem Portfolioanteil von 95,81 Prozent bildeten Papiere guter bis zu höchster Bonität den Anlageschwerpunkt. Für das Rentenportfolio waren die Adressenausfallrisiken trotz der durch das Coronavirus ausgelösten Marktturbulenzen demnach im Berichtszeitraum gering.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen kann infolge der Investition in verzinsliche Wertpapiere Zinsänderungsrisiken aufweisen, die sich in Form von Kursänderungen in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität des Rentenportfolios betrug Ende März 2022 5,80 (Modified Duration mit Derivaten), das heißt, die Zinsänderungsrisiken des Fonds waren hoch.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Zinsrisiken inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko des Fonds, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug in den vergangenen zwölf Monaten 2,79 Prozent und war somit als niedrig einzustufen.

Währungsrisiken

Zum Berichtsstichtag war der Fonds nur in auf Euro lautende Wertpapiere investiert. Die Währungsrisiken waren folglich im Berichtszeitraum gering.

Liquiditätsrisiken

Um ein aktives Rentenportfoliomanagement durchführen zu können, wird im besonderen Maße Wert auf die Liquidität der einzelnen Positionen gelegt. Alle Papiere waren handelbar, es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds nicht in russische oder ukrainische Papiere investiert. Daher sind aktuell geringe, unmittelbare Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter
www.meag.com.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen MEAG EuroRent

Vermögensübersicht MEAG EuroRent

Vermögensaufstellung MEAG EuroRent

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG EuroRent A für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG EuroRent I für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens MEAG EuroRent A

Entwicklung des Sondervermögens MEAG EuroRent I

Entwicklung des Sondervermögens

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG EuroRent A

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG EuroRent I

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG EuroRent A

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG EuroRent I

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre für das Gesamtfondsvermögen

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV MEAG EuroRent

Angaben nach der Derivateverordnung

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG EuroRent A

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG EuroRent I

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 9.394,02 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens MEAG EuroRent – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht MEAG EuroErtrag zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der MEAG EuroErtrag investiert überwiegend in auf Euro lautende Anleihen von Ausstellern mit Sitz in Europa. Dabei werden Anleihen öffentlicher Aussteller (u. a. Staatsanleihen, Kommunalanleihen), gedeckte Anleihen und Unternehmensanleihen bevorzugt. Aktien werden dem Fondsvermögen beigemischt. Ihr Anteil beträgt in der Regel zwischen 10 und 40 Prozent (zulässig zwischen 0 und 49 Prozent) und wird je nach Markteinschätzung flexibel mittels Derivaten gesteuert. Ziel ist ein attraktiver Wertzuwachs durch Anlage in die europäischen Renten- und Aktienmärkte.

Anteilklassen

Der MEAG EuroErtrag besteht zum Berichtsstichtag aus zwei verschiedenen Anteilklassen (Anteilklasse A und I). Die zwei Anteilklassen unterscheiden sich hinsichtlich der Gebührenstruktur (Ausgabeaufschlag und Verwaltungsvergütung) sowie der Mindestanlagesumme.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Im überwiegenden Teil der vergangenen zwölf Monate beherrschte das Thema der ansteigenden Inflationsraten und Zinsen das Marktgeschehen an den europäischen Rentenmärkten. Ausgehend von -0,33 Prozent, kletterten die Renditen zehnjähriger Staatspapiere deutscher Provenienz vor dem Hintergrund dieses Marktumfeldes mit steigenden Zinsen sukzessive an. Die Mischung aus der anziehenden Konjunktur im Frühjahr 2021 sowie der Aussicht auf ein Ende der Corona-Pandemie und der damit einhergehenden Nachholeffekte führte zu steigenden Renditen an europäischen Rentenmärkten. Das abrupte Wiederhochfahren der Wirtschaft sorgte für Unterbrechungen in den Lieferketten und für Störungen auf der Angebots- und Nachfrageseite. Begleitet wurde dieser Prozess von anziehenden Rohstoffpreisen, die zusätzlich die Teuerungsraten diesseits und jenseits des Atlantiks befeuerten. Aus dem robusten Konjunkturumfeld resultierten steigende Zinsen, die zusätzlich die Inflationsraten anheizten. Die Renditen zehnjähriger deutscher Staatsanleihen näherten sich in diesem Umfeld der Nulllinie und notierten bei -0,11 Prozent Mitte Mai 2021. Nach einer sommerlichen, temporären Gegenbewegung der Renditen zehnjähriger Staatspapiere deutscher Herkunft, zogen die Renditen dieser Papiere im Herbst erneut an. Grundsätzlich war dieser Verlauf auch bei Staatsanleihen der europäischen Peripherie gleicher Laufzeit erkennbar. Die Kombination aus anhaltend hoher Inflation und robuster ökonomischer Entwicklung bewog die Währungshüter in Europa, aber vor allem in den USA, im Herbst 2021 dazu, das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. So erfolgte in den Vereinigten Staaten angesichts der Rückkehr zur Vollbeschäftigung bereits im März 2022 der erste Zinsanhebungsschritt durch die US-Notenbank, um diese preistreibende Entwicklung zu dämpfen. Weitere kontraktive Maßnahmen dürften folgen. Die Europäische Zentralbank (EZB) beendete zudem im März 2022 das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm (PEPP), veränderte den europäischen Leitzins aber nicht. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 beenden. Zum Ende des Kalenderjahres 2021 preisten die Marktteilnehmer diese geldpolitische Entwicklung und eine anhaltend hohe Teuerungsrate zunehmend ein, sodass der ansteigende Renditetrend sich fortsetzte. Mit dem sich anbahnenden Ukraine-Konflikt im neuen Kalenderjahr 2022 stiegen die Rohstoffpreise gewaltig an und befeuerten damit auch die Inflationsraten. Die Renditen von Staatsanleihen deutscher Provenienz notierten zum ersten Mal seit gut zwei Jahren Anfang Februar 2022 erneut im positiven Bereich. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine waren die Anleger wieder auf der Suche nach potenziell sicheren Anlagehäfen, sodass sich die Nachfrage nach beispielsweise deutschen Staatsanleihen zehnjähriger Laufzeit ab Ende Februar wieder erhöhte. Stichtagsbezogen notierten die Renditen deutscher, zehnjähriger Staatspapiere dennoch um gut 84 Basispunkte deutlich höher bei 0,51 Prozent. Der europäische Aktienmarkt (gemessen am EURO STOXX 50) verlor in den vergangenen zwölf Monaten 0,4 Prozent an Wert.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr wurden Ertragschancen überwiegend auf der Anleihenseite gesucht, da diese von den Kaufprogrammen der Zentralbanken unterstützt wurden. Die Aktienquote wurde mittels Derivaten flexibel den Marktgegebenheiten angepasst, jedoch als Risikoausgleich zu den risikobehafteten Renten nicht zu hoch gehalten. Zu Beginn der Berichtsperiode wurde die Aktienmarktpartizipation ausgehend von etwa 20 Prozent etwas reduziert und lag Anfang Mai 2021 bei etwa 16 Prozent. Im weiteren Verlauf bewegte sich die Aktienquote in einem Seitwärtsband zwischen etwa 16 und gut 23 Prozent. Mitte November lag die Aktienmarktpartizipation erneut bei ca. 16 Prozent. Das Fondsmanagement erhöhte die Aktienquote in den darauffolgenden Wochen auf über 20 Prozent, sodass diese in einem Bereich zwischen 22 und 29 Prozent schwankte. Aufgrund des Ukraine-Krieges und der nachgebenden Kurse an den Aktienmärkten erfolgte eine erneute Reduktion der Aktienquote im Spätwinter, sodass diese zum Berichtsstichtag in der Nähe des Ausgangswertes bei gut 20 Prozent lag.

In der Stichtagsbetrachtung blieb der Anteil des Rentenportfolios im Berichtszeitraum vom 1. April 2021 bis 31. März 2022 in etwa unverändert und lag zum Ultimo März 2022 bei 68,82 Prozent. Der Schwerpunkt der Anlagen lag auf Unternehmensanleihen und auf Anleihen öffentlicher Emittenten. Während der Bestand an gedeckten verzinslichen Wertpapieren und der Anteil an Anleihen öffentlicher Emittenten stichtagsbezogen nahezu unverändert blieb, gewichtete das Fondsmanagement im Berichtszeitraum das Engagement in Unternehmensanleihen höher, deren Anteil stieg von 29,50 auf 32,18 Prozent. Innerhalb des Bestandes an Anleihen öffentlicher Emittenten nahm das Fondsmanagement an attraktiven Neuemissionen teil. Darunter waren Schwellenländer-Staatsanleihen mexikanischer und rumänischer Provenienz, sodass das Engagement in diese Staatspapiere in der Stichtagsbetrachtung anstieg. Wegen des drohenden Zinsanstieges wurden bereits im ersten und zweiten Quartal des Geschäftsjahres US-Staatspapiere mit sehr langer Laufzeit verkauft. Aufgrund der politischen Unsicherheit wurde eine russische Staatsanleihe in Rubel vor dem Beginn des Ukraine-Krieges veräußert. Auch im aufgestockten Unternehmensanleihen-Portfolio zeichnete das Fondsmanagement zahlreiche verzinsliche Wertpapiere mittels Neuemissionen. Darunter waren Anleihen von Unternehmen, die von der Wiederbelebung der Wirtschaft nach der Corona-Pandemie profitieren könnten. Vor diesem Hintergrund erfolgten Zukäufe von Luftfahrtgesellschaften-Anleihen, wie beispielsweise von Lufthansa, und ein Neuengagement in Wizz-Air-Anleihen. Das Fondsmanagement kaufte zudem verzinsliche Wertpapiere des italienischen Mautbetreibers Autostrade per L’Italia. Daneben wurde an Neuemissionen von Finanzwerten teilgenommen, wie beispielsweise dem italienischen Kreditinstitut UniCredit. Finanzwerte dürften von dem ansteigenden Zinstrend profitieren. Hingegen erfolgte eine Reduzierung der ABS/​MBS-Position im Portfolio, der Anteil dieser Papiere fiel im Berichtszeitraum leicht von 7,07 auf 5,31 Prozent. Die Duration des Portfolios wurde aktiv gesteuert. So erfolgte eine Reduktion der Duration des Portfolios im Sommer 2021 und im September wurde dann die Kapitalmarktzinssensitivität wieder erhöht. Der Anstieg der Duration erfolgte sukzessive und erreichte Anfang November 2021 seinen Höhenpunkt im Berichtszeitraum. Mit dem graduellen Zinsanstieg aufgrund steigender Inflationsraten zum Ende des Jahres 2021 und Anfang des Jahres 2022 wurde die Duration erneut ermäßigt.

Das physische Aktienportfolio blieb stichtagsbezogen nahezu unverändert und lag stichtagsbezogen bei 28,26 Prozent. Auf Einzeltitelebene erfolgten in der Berichtsperiode nur überschaubare Umschichtungen. Auf der Verkaufsseite standen beispielsweise Aktien der Unternehmen Atos, Immofinanz, Nokia, Renault oder Swisscom. Im Berichtszeitraum kaufte das Fondsmanagement zyklische Aktien der Chemiekonzerne Akzo Nobel und Evonik. Darüber hinaus wurden Aktien des österreichischen Herstellers von Einweghandschuhen Semperit und des US-Bezahldienstleisters PayPal gekauft. Zudem wurden Titel von Symrise erworben, des weltweit operierenden, deutschen Anbieters für Duft- und Geschmacksstoffe. Zu den größten Positionen auf der Aktienseite zählten per Ende März 2022 ASML (1,33 Prozent), SAP (1,28 Prozent) und Allianz (1,10 Prozent).

Innerhalb des Zielfondsbestandes nahm das Fondsmanagement den auf den brasilianischen Aktienmarkt fokussierten Zielfonds iShares MSCI Brazil USD in den Bestand auf. Das Fondsmanagement war davon überzeugt, dass vor allem rohstoffgetriebene Märkte, wie beispielsweise der brasilianische, von der Wiederbelebung der Wirtschaft nach den Corona-Lockdowns profitieren dürften. Durch den Verkauf des Zielfonds VanEck Gold Miners, der vom jüngsten Anstieg des Goldpreises profitierte, wurden Gewinne mitgenommen.

Der MEAG EuroErtrag erzielte im Geschäftsjahr eine Wertentwicklung (BVI-Methode) von -3,68 Prozent in der Anteilklasse A und -3,19 Prozent in der Anteilklasse I. Der Vergleichsindex (20 % IBOXX EUR CORP ALL MATS TR; 20 % IBOXX EUR COVERED 01-10Y TR; 25 % IBOXX EUR SOVEREIGN EZONE 01-10Y TR; 10 % JPM EU EMBI GLB DIVS COMPOSITE; 25 % MSCI EMU ESG Leaders Net TR) verbuchte im Berichtszeitraum eine Wertentwicklung von -4,10 Prozent. Positive Performancebeiträge lieferten im Geschäftsjahr insbesondere die Aktienselektion, die Beimischung des Zielfonds mit Fokus auf den brasilianischen Markt und die hohe Gewichtung der Aktien des Pharmabereiches im Portfolio. Im Aktienportfolio konnten vor allem Rohstofftitel und Rohstoffzielfonds einen starken Performancebeitrag liefern, wie beispielsweise der Zielfonds VanEck Gold Miners. Auf der Rentenseite konnte die temporär kürzere Gewichtung der Duration die schwache Kursentwicklung von Staatsanleihen und gedeckten Anleihen etwas dämpfen. Negativ wirkte sich das steigende Inflations- und Zinsumfeld auf die Kursentwicklung der Rentenpapiere aus. Im Zuge geopolitischer Konflikte lieferte die Gewichtung von einzelnen osteuropäischen Schwellenländern negative Beiträge.

Am 22. Juni 2022 erfolgt die Endausschüttung an die Anleger für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021/​2022. Für die Anteilklasse A werden je Anteil 0,85 Euro, für die Anteilklasse I je Anteil 1,24 Euro ausgeschüttet.

Die weitere Renditenentwicklung zehnjähriger deutscher Staatspapiere hängt auf der einen Seite vom weiteren Verlauf des Ukraine-Krieges und der Corona-Pandemie ab. Bei einer Eskalation des Konfliktes sowie durch potenziell ansteckende und gefährlichere Mutationen des Coronavirus dürfte die Nachfrage nach vermeintlich sichereren Anlagen, wie beispielsweise deutschen und auch US-amerikanischen Staatsanleihen, zunehmen. Auf der anderen Seite spielen jedoch die weitere Entwicklung der Inflationsraten und gestiegene Zinsen eine Rolle für die Renditen deutscher zehnjähriger Staatspapiere. Die Inflationsraten jenseits und diesseits des Atlantiks dürften trotz der höchsten Stände seit gut 40 Jahren weiter anziehen, befeuert durch Lieferengpässe, den Ukraine-Konflikt und hohe Rohstoffpreise sowie gestiegene Zinserwartungen und Zinsen. Die Europäische Zentralbank leitete mit der Reduktion der Anleihekäufe im März 2022 bereits erste kontraktive geldpolitische Schritte ein – ein erster Zinsanhebungsschritt wird im laufenden Jahr erwartet. Mit kräftigen Zinsanhebungsschritten ist allerdings bis auf Weiteres nicht zu rechnen. Die weitere Entwicklung an den europäischen Aktienmärkten ist von der Dauer und einer weiteren möglichen Eskalation des Konfliktes in Osteuropa abhängig. Hiervon wird sicherlich auch maßgeblich die Gewinnentwicklung zahlreicher europäischer Unternehmen beeinflusst, wobei infolge unterschiedlich hoher Dependenzen vom russischen Markt und von russischer Energieversorgung bei einzelnen Titeln durchaus Kurspotenzial vorhanden ist.

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Das Fondsvermögen war im Berichtszeitraum jedoch breit gestreut investiert, zudem stand bei der Auswahl der Einzeltitel immer die gute Qualität der Wertpapiere im Vordergrund. Die Anleihen hatten Ende März 2022 ein durchschnittliches Rating von BBB1 (internes MEAG Rating). Mit einem Anteil am Rentenportfolio von 76,95 Prozent bildeten Papiere guter bis zu bester Bonität den Anlageschwerpunkt. Für das Rentenportfolio waren die Adressenausfallrisiken trotz der durch das Coronavirus ausgelösten Marktturbulenzen demnach im Berichtszeitraum moderat.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen kann infolge der Investition in Rentenpapiere Zinsänderungsrisiken aufweisen, die sich in Form von Kursänderungen in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität des Rentenportfolios betrug Ende März 2022 5,42 (Modified Duration mit Derivaten), das heißt, die Zinsänderungsrisiken des Fonds waren moderat.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Zinsrisiken und Aktienkursschwankungen inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug zum Stichtag 4,35 Prozent und war somit als moderat einzustufen.

Währungsrisiken

Der Großteil des Sondervermögens ist in auf Euro lautende sowie in währungsgesicherte Wertpapiere investiert, sodass die Währungsrisiken als gering anzusehen sind. Zum Berichtsstichtag wies der Investmentfonds im Rentenportfolio offene Währungspositionen in Höhe von gut 11 Prozent des Fondsvermögens aus.

Liquiditätsrisiken

Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum überwiegend in hochliquide europäische Aktien und Rentenpapiere investiert. Alle Positionen waren handelbar, es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % und ohne Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds in geringem Umfang indirekt über Zielfonds und unmittelbar mit 6.400.000 EUR Nominal in russische und/​oder ukrainische Wertpapiere sowie in Bankguthaben in Höhe von 184.553,64RUB (2.014,19 EUR) investiert. Aktuell sind dadurch geringe Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter www.meag.com.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen MEAG EuroErtrag

Vermögensübersicht MEAG EuroErtrag

Vermögensaufstellung MEAG EuroErtrag

Erläuterungen zu den Wertpapier-Darlehen

Folgende Wertpapiere sind zum Berichtsstichtag als Wertpapier-Darlehen übertragen:

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Wertpapier-Darlehen

(Geschäftsvolumen, bewertet auf Basis des bei Abschluss des Darlehensgeschäftes vereinbarten Wertes):

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG EuroErtrag A für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG EuroErtrag I für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens MEAG EuroErtrag A

Entwicklung des Sondervermögens MEAG EuroErtrag I

Entwicklung des Sondervermögens

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG EuroErtrag A

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG EuroErtrag I

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG EuroErtrag A

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG EuroErtrag I

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre für das Gesamtfondsvermögen

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV MEAG EuroErtrag

Angaben nach der Derivateverordnung

Die Zusammensetzung des Vergleichsvermögen wurde im Berichtszeitraum geändert. Seit dem 1.1.2022 kommt das oben genannte Vergleichsvermögen zur Anwendung.

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG EuroErtrag A

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG EuroErtrag I

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Zusatzinformationen zu bezahlten Ausgabeaufschlägen und Verwaltungsvergütungen bei KVG-eigenen, gruppeneigenen und -fremden Wertpapier- bzw. Immobilien-Investmentanteilen

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 305.261,59 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens MEAG EuroErtrag – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht MEAG EuroBalance zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der MEAG EuroBalance investiert in Anleihen sowie Aktien europäischer Aussteller. Je nach Markteinschätzung wird die Gewichtung der beiden Anlageklassen mittels Derivaten flexibel angepasst. Das prozentuale Verhältnis beider Anlageklassen bewegt sich in der Regel zwischen 20 und 80 Prozent (zulässig jeweils zwischen 0 und 100 Prozent). Ziel ist ein attraktiver Wertzuwachs durch Anlage in die europäischen Aktien- und Rentenmärkte. Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

Anteilklassen

Der MEAG EuroBalance besteht zum Berichtsstichtag aus zwei verschiedenen Anteilklassen (Anteilklasse A und B). Die zwei Anteilklassen unterscheiden sich hinsichtlich der Gebührenstruktur (Ausgabeaufschlag und Verwaltungsvergütung) sowie der Anlegerzielgruppe – bei der Anteilklasse B sind es Finanzintermediäre.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Der europäische Aktienindex verzeichnete nach einer tendenziellen Seitwärtsbewegung in den ersten Monaten des Geschäftsjahres einen graduellen Anstieg. Eine wesentliche Ursache für die freundliche Marktstimmung war die gute wirtschaftliche Lage. Von den USA kamen positive Konjunktursignale sowie eine starke Berichtssaison für das dritte Quartal 2021, die diese freundliche Marktstimmung zusätzlich befeuerten. Die Rückkehr zur Vollbeschäftigung in den Vereinigten Staaten und die kräftig anziehende Teuerungsrate bewogen die US-Währungshüter dazu, das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. Auch in Europa zog die Inflationsrate aufgrund der guten Konjunkturlage, des zwischenzeitlichen Wiederhochfahrens der Wirtschaft sowie der damit einhergehenden Engpässe und Sondereffekte wieder an. Für vorübergehend nachgebende Kursnotierungen in der zweiten Hälfte des Herbstes 2021 sorgte die sehr ansteckende Omikron-Variante des Coronavirus. Generell erwies sich die neue Mutation jedoch als nicht so gefährlich wie die vorherigen Varianten, sodass die Kurse an den europäischen Aktienmärkten erneut anstiegen. Im neuen Kalenderjahr 2022 drängte sich erneut die Teuerungsrate in den Fokus, sodass die Kurse europäischer Titel nachgaben. In Deutschland erreichte diese Rate ebenfalls ein 40-Jahres-Hoch von 7,3 Prozent im März 2022. Auch in der Eurozone stieg die Inflationsrate mit 7,4 Prozent im März deutlich an, und zwar auf den höchsten Stand seit dem Bestehen des Währungsraumes. Vor diesem Hintergrund beendete die Europäische Zentralbank (EZB) im März 2022 das Pandemie-Notfallprogramm (PEPP), also das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 auslaufen lassen. Ab Februar 2022 rückte zudem der Ukraine-Konflikt immer stärker in den Fokus der Anleger. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine kam es auf breiter Front zu heftigen Kursrücksetzern, sodass zu Anfang März 2022 die europäischen Indizes auf die tiefsten Stände der Berichtsperiode fielen. Es handelt sich hierbei um die größte militärische Operation sowie den dadurch ausgelösten schlimmsten Flüchtlingsstrom auf europäischem Boden seit dem Zweiten Weltkrieg. Auch die Öl- und Gaspreise stiegen angesichts des Krieges in sehr kurzer Zeit und trieben dadurch zusätzlich die Inflationsentwicklung an. Der STOXX Europe 600 fiel vor diesem Hintergrund stichtagsbezogen um etwa 6,1 Prozent.

In den vergangenen zwölf Monaten wurde die Aktienquote mittels Derivaten flexibel den Marktgegebenheiten angepasst, sie bewegte sich im Geschäftsjahr in einer Bandbreite zwischen ca. 54 und etwa 68 Prozent. Ausgehend von ca. 63 Prozent, erfolgte zunächst eine volatile Seitwärtsbewegung und dann eine Reduktion der Aktienmarktpartizipation des Fonds auf 54 Prozent zum Anfang Juni 2021. Im weiteren Verlauf erhöhte das Fondsmanagement die Aktienmarktpartizipation des Fonds deutlich, sodass diese auf über 68 Prozent anstieg. In den nachfolgenden Monaten bis Anfang November schwankte die Aktienquote in einer engen Bandbreite und wurde dann sukzessive reduziert. Mit dem Ukraine-Krieg erfolgte erneut eine vorübergehende Ermäßigung der Aktienquote auf unterhalb der 60-Prozent-Schwelle. Zum Berichtsstichtag notierte diese bei ca. 63 Prozent.

Angesichts der jüngsten Unsicherheiten an den Aktienmärkten, der hohen Inflationsraten und des Ukraine-Krieges richtete das Fondsmanagement das Portfolio etwas defensiver aus. In diesem Zusammenhang wurde das defensive Segment Gesundheit höher gewichtet. Innerhalb des Gesundheitssektors kaufte das Fondsmanagement Titel von Novo-Nordisk, des dänischen Weltmarktführers für Diabetes-Pharmazieprodukte. Mit dem demografischen Wandel in den meisten Industrieländern und dem wachsenden Wohlstand mit der Folge eines zunehmenden Bewegungsmangels der Bevölkerung steigt auch perspektivisch die Nachfrage nach Diabetes-Medikamenten. Auch in China veränderte sich mit der von der Partei verordneten Ein-Kind-Politik in den vergangenen Jahrzehnten die Bevölkerungsstruktur. Die älter werdende Mittelschicht stellt einen wachsenden Markt für das dänische Unternehmen dar. Daneben wurde der Anteil an Bayer, EssilorLuxottica und Sanofi im Bestand erhöht. Darüber hinaus gewichtete das Fondsmanagement nach einem Kursrücksetzer im dritten Quartal 2021 einzelne Positionen in dem wenig konjunktursensitiven Luxusgüterbereich stärker. So erfolgten in der Berichtsperiode Zukäufe der Aktien von LVMH, Kering und L’Oreal. Zur LVMH-Gruppe gehören weltweit bekannte Marken, wie beispielsweise der Moët-Champagner, der Hennessy-Cognac, die Modesparte von Dior, L. Vuitton oder die Uhren-Sparte von TAG Heuer. In China dürfte angesichts des Programms „Wohlstand für alle“ die Mittelschicht stärker als bisher wachsen. Das dürfte sich auch auf die Nachfrage nach beispielsweise modischen Luxusgütern und folglich Titeln dieser Unternehmen positiv auswirken.

Demgegenüber wurden die Segmente Medien und Versorger niedriger gewichtet. Das Fondsmanagement verkaufte vollständig die Bestände an Aktien der Unternehmen Wolters Kluwer und Vivendi aus dem Mediensegment. Das Fondsmanagement veräußerte zudem vollumfänglich die Bestände an Aktien von Orsted und EDP Renováveis aus dem Versorgersegment. Beide Unternehmen sind im Bereich Erneuerbare Energien tätig. Die Wertentwicklung der Aktien beider Unternehmen war enttäuschend. Zu den größten Positionen im Aktienportfolio zählten per Ende März 2022 ASML (6,54 Prozent), LVMH (4,79 Prozent) und Linde (3,87 Prozent).

Das Rentenportfolio wurde aufgrund des schwierigen Umfeldes mit zunehmender Inflation und steigenden Zinsen etwas niedriger gewichtet, der physische Bestand an Rentenpapieren sank dabei von 27,94 auf 23,33 Prozent. Bei den überschaubaren Umschichtungen wurde beispielsweise der Anteil an Staatspapieren französischer und belgischer Provenienz niedriger gewichtet. Bei italienischen, deutschen oder spanischen Staatsanleihen blieb der Anteil am Gesamtportfolio in der Stichtagsbetrachtung kaum verändert, die Verteilung der Anlagen auf verschiedene Staatspapiere mit unterschiedlicher Laufzeit und Kupon wurde allerdings im Geschäftsjahr ausgeweitet, sodass sich in der Folge die Konzentration auf wenige Staatspapiere verringerte.

Der MEAG EuroBalance erzielte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von 2,83 Prozent in der Anteilklasse A, in der Anteilklasse B eine Wertentwicklung von -0,68 Prozent (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (50 % IBOXX EURO SOVEREIGN EZONE ALL MATS.; 50 % MSCI Europe ESG Universal Net Return EUR) verbuchte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von 1,50 Prozent. Positive Performancebeiträge lieferten tendenziell die Aktienseite sowie die aktive Steuerung der Aktienquote. Negativ wirkten sich das schwierige Inflationsumfeld, die hohen Rohstoffpreise und Lieferengpässe und die zunehmenden geopolitischen Risiken aufgrund des Ukraine-Konfliktes aus. Auf der Rentenseite wirkte sich insbesondere der ab Ende Dezember starke Anstieg der Zinsen aufgrund der immer höheren Inflationserwartungen und des Kurswechsels (Vorbereitung Zinswende) der Zentralbanken performancedämpfend aus.

Am 22. Juni 2022 erfolgt die Endausschüttung an die Anleger der Anteilklasse A für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021/​2022. Je Anteil werden 0,43 Euro ausgeschüttet. Die Anteilklasse B des Fonds ist thesaurierend.

Die Corona-Pandemie gerät trotz wieder steigender Inzidenzen in Deutschland aufgrund des Ukraine-Konfliktes zunehmend in den Hintergrund. Angesichts der Unsicherheit des Ausgangs und der Dauer des Krieges dürfte die Volatilität an den europäischen
Aktienmärkten weiterhin hoch bleiben, bis sich eine Friedenslösung abzeichnet. Unklar ist gegenwärtig, ob Russland diese militärische Operation bis zur Eroberung Kiews und weiterer Regionen oder des gesamten Territoriums der Ukraine fortsetzt oder ob sich überraschend doch eine diplomatische Lösung abzeichnet. Die langfristigen Folgen des Angriffs sind noch nicht abzuschätzen. Eine Folge des Krieges ist eine der schlimmsten Flüchtlingskrisen in Europa. Möglicherweise stehen wir vor einer historischen Zeitenwende – dabei ist die langfristige Rolle und Positionierung Chinas als latenter Unterstützer Russlands oder als Gegner von entscheidender Bedeutung. An den Rohstoffmärkten hinterlässt der Krieg bereits tiefe Spuren. Russland ist ein großer, weltweit agierender Exporteur von Öl und Gas, aber auch die Ukraine als europäische Kornkammer ist für den Weizenmarkt nicht unerheblich. Diese Bedeutung der beiden Staaten für die Rohstoffmärkte ist auch an den jeweiligen Preisanstiegen sichtbar. Die erheblich gestiegenen Teuerungsraten in Europa und die geopolitischen Spannungen hinterlassen tiefe Spuren bei der ökonomischen Entwicklung, sodass die Furcht vor einer Stagflation wächst. Zahlreiche von russischen Gas- und Ölimporten abhängige europäische Länder sind auf der Suche nach Alternativen. Die weitere Entwicklung an den europäischen Aktienmärkten ist von der Dauer und einer weiteren möglichen Eskalation des Konfliktes in Osteuropa sowie auch vom weiteren Verlauf der Corona-Pandemie abhängig. Hiervon wird sicherlich auch maßgeblich die Gewinnentwicklung zahlreicher europäischer Unternehmen beeinflusst, wobei infolge unterschiedlich hoher Dependenzen vom russischen Markt und von russischer Energieversorgung bei einzelnen Titeln durchaus Kurspotenzial vorhanden ist.

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Das Fondsvermögen war im Berichtszeitraum jedoch breit gestreut investiert, zudem stand bei der Auswahl der Einzeltitel immer die gute Qualität der Wertpapiere im Vordergrund. Die Anleihen hatten Ende März 2022 ein durchschnittliches Rating von A1 (internes MEAG Rating). Mit einem Anteil am Rentenportfolio von 100 Prozent bildeten Papiere guter und bester Bonität den Anlageschwerpunkt. Für das Rentenportfolio waren die Adressenausfallrisiken demnach im Berichtszeitraum gering.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen kann infolge der Investition in Rentenpapiere Zinsänderungsrisiken aufweisen, die sich in Form von Kursänderungen in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität des Rentenportfolios betrug Ende März 2022 4,84 (Modified Duration mit Derivaten), das heißt, die Zinsänderungsrisiken des Fonds waren moderat.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Zinsrisiken und Aktienkursschwankungen inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug zum Stichtag 9,43 Prozent und war somit als hoch einzustufen.

Währungsrisiken

Der Großteil des Sondervermögens war in auf Euro lautende Wertpapiere investiert, sodass die Währungsrisiken als niedrig anzusehen waren. Im Rentenanteil lauteten alle Wertpapiere auf Euro. Darüber hinaus waren Währungsrisiken aufgrund des Einsatzes von Derivaten in der Berichtsperiode vorhanden.

Liquiditätsrisiken

Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum überwiegend in hochliquide europäische Aktien und Rentenpapiere investiert. Alle Positionen waren handelbar, es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % und ohne Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds nicht in russische oder ukrainische Papiere investiert. Daher sind aktuell geringe, unmittelbare Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter
www.meag.com.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen MEAG EuroBalance

Vermögensübersicht MEAG EuroBalance

Vermögensaufstellung MEAG EuroBalance

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG EuroBalance A für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG EuroBalance B für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens MEAG EuroBalance A

Entwicklung des Sondervermögens MEAG EuroBalance B

Entwicklung des Sondervermögens

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG EuroBalance A

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG EuroBalance B

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG EuroBalance A

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG EuroBalance B

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre für das Gesamtfondsvermögen

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV MEAG EuroBalance

Angaben nach der Derivateverordnung

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG EuroBalance A

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG EuroBalance B

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 195.652,11 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens MEAG EuroBalance – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht MEAG EuroKapital zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der MEAG EuroKapital investiert schwerpunktmäßig in Aktien europäischer Unternehmen. Je nach Markteinschätzung kann das Aktienkursrisiko mittels Derivaten teilweise oder ganz abgesichert werden. Die Höhe der Aktienquote im Fondsvermögen bewegt sich zwischen 0 und 100 Prozent. Anleihen und Wertpapiere außereuropäischer Aussteller können dem Fondsvermögen beigemischt werden. Ziel ist ein langfristig hoher Wertzuwachs. Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Der europäische Aktienindex verzeichnete nach einer tendenziellen Seitwärtsbewegung in den ersten Monaten des Geschäftsjahres einen graduellen Anstieg. Eine wesentliche Ursache für die freundliche Marktstimmung war die gute wirtschaftliche Lage. Von den USA kamen positive Konjunktursignale sowie eine starke Berichtssaison für das dritte Quartal 2021, die diese freundliche Marktstimmung zusätzlich befeuerten. Die Rückkehr zur Vollbeschäftigung in den Vereinigten Staaten und die kräftig anziehende Teuerungsrate bewogen die US-Währungshüter dazu, das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. Auch in Europa zog die Inflationsrate aufgrund der guten Konjunkturlage und des zwischenzeitlichen Wiederhochfahrens der Wirtschaft sowie der damit einhergehenden Engpässe und Sondereffekte wieder an. Für vorübergehend nachgebende Kursnotierungen sorgte die sehr ansteckende Omikron-Variante des Coronavirus in der zweiten Hälfte des Herbstes 2021. Generell erwies sich die neue Mutation jedoch als nicht so gefährlich wie die vorherigen Varianten, sodass die Kurse an den europäischen Aktienmärkten erneut anstiegen. Im neuen Kalenderjahr 2022 drängte sich erneut die Teuerungsrate in den Fokus, sodass die Kurse europäischer Titel nachgaben. In Deutschland erreichte diese Rate ebenfalls ein 40-Jahres-Hoch von 7,3 Prozent im März 2022. Auch in der Eurozone stieg die Inflationsrate mit 7,4 Prozent im März deutlich an, und zwar auf den höchsten Stand seit dem Bestehen des Währungsraumes. Vor diesem Hintergrund beendete die Europäische Zentralbank (EZB) im März 2022 das Pandemie-Notfallprogramm (PEPP), also das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 auslaufen lassen. Ab Februar 2022 rückte zudem der Ukraine-Konflikt immer stärker in den Fokus der Anleger. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine kam es auf breiter Front zu heftigen Kursrücksetzern, sodass zu Anfang März 2022 die europäischen Indizes auf die tiefsten Stände der Berichtsperiode fielen. Es handelt sich hierbei um die größte militärische Operation sowie den dadurch ausgelösten schlimmsten Flüchtlingsstrom auf europäischem Boden seit dem Zweiten Weltkrieg. Auch die Öl- und Gaspreise stiegen angesichts des Krieges in sehr kurzer Zeit und trieben dadurch zusätzlich die Inflationsentwicklung an. Der EURO STOXX 50 fiel stichtagsbezogen leicht um etwa 0,4 Prozent. Stichtagsbezogen notierten die Renditen deutscher, zehnjähriger Staatspapiere um gut 84 Basispunkte deutlich höher bei 0,51 Prozent.

In den vergangenen zwölf Monaten wurde die Aktienquote mittels Derivaten flexibel den Marktgegebenheiten angepasst, sie bewegte sich im Geschäftsjahr in einer Bandbreite zwischen ca. 63 und etwa 83 Prozent. Ausgehend von ca. 73 Prozent, wurde die Aktienquote sehr aktiv gesteuert. Sie schwankte zwischen 67 Prozent Anfang Juni 2021 und notierte etwa bei 83 Prozent Ende Juni bzw. Mitte Juli 2021. Nach einem weiterhin sehr schwankungsintensiven Verlauf bis zum Ende des Jahres 2021, reduzierte das Fondsmanagement die Aktienquote auf 66 Prozent Anfang Januar 2022. Die Unsicherheit an den Aktienmärkten resultierte aus den kräftig anziehenden Inflationsraten und der angekündigten Zinswende in den USA. Nach einer zwischenzeitlichen Erhöhung der Aktienmarktpartizipation erfolgte mit der Zuspitzung des Ukraine-Konfliktes eine kräftige Reduzierung der Aktienquote auf den tiefsten Stand der Berichtsperiode bei 63 Prozent. Gegen Ende der Berichtsperiode erhöhte das Fondsmanagement die Aktienmarktpartizipation auf gut 75 Prozent.

Branchenbezogen gewichtete das Fondsmanagement die Sektoren Immobilien und Konsumgüter höher. Auf Einzelwertebene wurde im Immobilienbereich in Titel des britischen Immobilienkonzerns Segro, der Immobilien in unmittelbarer Nähe zu Ballungsräumen und Verkehrsknotenpunkten in Großbritannien sowie in neun weiteren Ländern verwaltet, investiert. Innerhalb des Konsumgütersektors kaufte das Fondsmanagement Aktien des Unternehmens Hermes International und gewichtete die Bestände an Titeln der Luxusgüterkonzerne LVMH und L’Oreal im Portfolio höher. Zur LVMH-Gruppe gehören weltweit bekannte Marken, wie beispielsweise der Moët-Champagner, der Hennessy-Cognac, die Modesparte von Dior, L. Vuitton oder die Uhren-Sparte von TAG Heuer. In China dürfte angesichts des Programms „Wohlstand für alle“ die Mittelschicht stärker als bisher wachsen. Das dürfte sich auch auf die Nachfrage nach beispielsweise modischen Luxusgütern und folglich Titeln dieser Unternehmen positiv auswirken.

Reduziert wurden hingegen die Segmente Einzelhandel und Versorger. Nachdem das Coronavirus in Europa allmählich vom Status der Pandemie zur Endemie übergegangen war, trennte sich das Fondsmanagement von Titeln der Online-Apotheke Zur Rose Group aus dem Einzelhandelsbereich. Zum Unternehmen Zur Rose Group gehören beispielsweise bekannte Marken wie DocMorris. Das Unternehmen war Krisengewinner und könnte von der Einführung des E-Rezeptes in Deutschland zusätzlich profitieren. Daneben wurde das Engagement in Aktien des Unternehmens AUTO1 Group, der nach eigenen Angaben Europas größten Automobil-Online-Gebrauchtwagenplattform, beendet. Innerhalb des Versorgersegmentes wurden Titel von Orsted verkauft und die frei gewordenen Mittel in Verbund-Aktien reinvestiert. Verbund ist Österreichs größtes Elektrizitätsversorgungsunternehmen. Das österreichische Unternehmen deckt 40 Prozent des Strombedarfes des Alpenlandes und davon 90 Prozent aus Wasserkraft. Zu den größten Positionen im Portfolio zählten per Ende März 2022 ASML (7,38 Prozent), LVMH (5,62 Prozent) und Linde (4,35 Prozent).

Der Rentenanteil fiel in der Berichtsperiode leicht von ca. 17 auf etwa 15 Prozent. Auf Länderebene gab es innerhalb der Anleihen öffentlicher Emittenten ein uneinheitliches Bild. Einerseits wurde das Engagement in Staatspapiere französischer Provenienz stichtagsbezogen ausgeweitet. Andererseits wurde der Anteil an Staatsanleihen deutscher Herkunft ermäßigt. Auch der Anteil an Staatsanleihen südeuropäischer Peripherie am Gesamtportfolio, wie beispielsweise spanischer oder italienischer Herkunft, ist in der Stichtagsbetrachtung gesunken. Allerdings wurde die Verteilung der Anlagen auf verschiedene Staatspapiere spanischer oder italienischer Herkunft mit unterschiedlicher Laufzeit und Kupon im Geschäftsjahr ausgeweitet, sodass in der Folge die Konzentration auf wenige Staatspapiere sank.

Der MEAG EuroKapital erzielte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von 4,72 Prozent (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (50 % MSCI EMU ESG Leaders Net Total Return, 20 % IBOXX EURO SOVEREIGN EZONE all mats., 30 % Geldmarkt Eonia) verbuchte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von -0,75 Prozent. Positive Performancebeiträge lieferten tendenziell die Aktienseite sowie die aktive Steuerung der Aktienquote. Negativ wirkten sich das schwierige Inflationsumfeld, die hohen Rohstoffpreise und Lieferengpässe sowie die zunehmenden geopolitischen Risiken infolge des Ukraine-Konfliktes aus. Auf der Rentenseite dämpften insbesondere der ab Ende Dezember starke Anstieg der Zinsen aufgrund der immer höheren Inflationserwartungen und des Kurswechsels (Vorbereitung Zinswende) bei den Zentralbanken die Performance.

Am 22. Juni 2022 erfolgt die Endausschüttung an die Anleger für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021/​2022. Je Anteil werden 0,30 Euro ausgeschüttet.

Die Corona-Pandemie gerät trotz wieder steigender Inzidenzen in Deutschland aufgrund des Ukraine-Konfliktes zunehmend in den Hintergrund. Angesichts der Unsicherheit des Ausgangs und der Dauer des Krieges dürfte die Volatilität an den europäischen Aktienmärkten weiterhin hoch bleiben, bis sich eine Friedenslösung abzeichnet. Unklar ist gegenwärtig, ob Russland diese militärische Operation bis zur Eroberung Kiews und weiterer Regionen oder des gesamten Territoriums der Ukraine fortsetzt oder ob sich überraschend doch eine diplomatische Lösung abzeichnet. Die langfristigen Folgen des Angriffs sind noch nicht abzuschätzen. Eine Folge des Krieges ist eine der schlimmsten Flüchtlingskrisen in Europa. Möglicherweise stehen wir vor einer historischen Zeitenwende – dabei ist die langfristige Rolle und Positionierung Chinas als latenter Unterstützer Russlands oder als Gegner von entscheidender Bedeutung. An den Rohstoffmärkten hinterlässt der Krieg bereits tiefe Spuren. Russland ist ein großer, weltweit agierender Exporteur von Öl und Gas, aber auch die Ukraine als europäische Kornkammer ist für den Weizenmarkt nicht unerheblich. Diese Bedeutung der beiden Staaten für die Rohstoffmärkte ist auch an den jeweiligen Preisanstiegen sichtbar. Die erheblich angestiegenen Teuerungsraten in Europa und die geopolitischen Spannungen hinterlassen tiefe Spuren bei der ökonomischen Entwicklung, sodass die Furcht vor einer Stagflation wächst. Zahlreiche von russischen Gas- und Ölimporten abhängige europäische Länder sind auf der Suche nach Alternativen. Die weitere Entwicklung an den europäischen Aktienmärkten ist von der Dauer und einer weiteren möglichen Eskalation des Konfliktes in Osteuropa sowie auch vom weiteren Verlauf der Corona-Pandemie abhängig. Hiervon wird sicherlich maßgeblich auch die Gewinnentwicklung zahlreicher europäischer Unternehmen beeinflusst, wobei infolge unterschiedlich hoher Dependenzen vom russischen Markt und von russischer Energieversorgung bei einzelnen Titeln durchaus Kurspotenzial vorhanden ist.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % und ohne Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Das Fondsvermögen war im Berichtszeitraum jedoch breit gestreut investiert, zudem stand bei der Auswahl der Einzeltitel immer die gute Qualität der Wertpapiere im Vordergrund. Die Anleihen im Portfolio hatten Ende März 2022 ein durchschnittliches Rating von A1 (internes MEAG Rating). Mit einem Anteil am Rentenportfolio von 100 Prozent bildeten Papiere guter bis zu bester Bonität den Anlageschwerpunkt. Für das Rentenportfolio waren die Adressenausfallrisiken trotz der durch das Coronavirus ausgelösten Marktturbulenzen demnach im Berichtszeitraum gering.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen kann infolge der Investition in Rentenpapiere Zinsänderungsrisiken aufweisen, die sich in Form von Kursänderungen in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität des Rentenportfolios betrug Ende März 2022 8,32 (Modified Duration mit Derivaten), das heißt, die Zinsänderungsrisiken des Fonds waren hoch.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Aktienkursschwankungen inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug in den vergangenen zwölf Monaten 11,25 Prozent und war somit als moderat einzustufen.

Währungsrisiken

Auf Währungsebene war der Fonds zum Berichtsstichtag zu etwa 5 Prozent in Fremdwährungsanlagen investiert. Daneben waren überschaubare Risiken durch den Einsatz in Derivaten vorhanden. Die Währungsrisiken waren insgesamt gesehen im Berichtszeitraum niedrig.

Liquiditätsrisiken

Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum überwiegend in hochliquide europäische Aktien investiert. Alle Positionen waren handelbar, es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds nicht in russische oder ukrainische Papiere investiert. Daher sind aktuell geringe, unmittelbare Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter
www.meag.com.

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen MEAG EuroKapital

Vermögensübersicht MEAG EuroKapital

Vermögensaufstellung MEAG EuroKapital

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG EuroKapital für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens MEAG EuroKapital

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG EuroKapital

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG EuroKapital

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV MEAG EuroKapital

Angaben nach der Derivateverordnung

Für das Sondervermögen kommt in Bezug auf die Zusammensetzung des Vergleichsvermögens die Methode der Cash-Substitution zur Anwendung.

Vor diesem Hintergrund wurde für das Sondervermögen das Vergleichsvermögen als das auf den Portfoliowert skalierte „Portfolio ex Derivate“ definiert. Zu diesem Zweck erfolgt ein fiktiver Verkauf der Derivate und der derivativen Komponenten von strukturierten Produkten zu aktuellen Marktpreisen. In Höhe des fiktiven Verkaufserlöses wird im Vergleichsvermögen eine Vermögensposition in liquiden Mitteln der Derivat-Währung angesetzt.

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG EuroKapital

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 98.592,56 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens MEAG EuroKapital – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht MEAG EuroInvest zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der MEAG EuroInvest investiert nach einem langfristigen und wertorientierten Investmentansatz überwiegend in Aktien europäischer Unternehmen. Große führende Unternehmen können dabei um aussichtsreiche kleinere Unternehmen ergänzt werden. Der Fonds bevorzugt Aktien von Unternehmen, die gemessen an ihrem Ertragspotenzial und ihren Zukunftsaussichten unterbewertet erscheinen und zudem eine hohe Dividendenrendite aufweisen (Dynamic-Value-Konzept). Ziel ist ein attraktiver Wertzuwachs durch Anlage in die europäischen Aktienmärkte. Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

Anteilklassen

Der MEAG EuroInvest besteht zum Berichtsstichtag aus zwei verschiedenen Anteilklassen (Anteilklasse A und I). Die zwei Anteilklassen unterscheiden sich hinsichtlich der Gebührenstruktur (Ausgabeaufschlag und Verwaltungsvergütung) sowie der Mindestanlagesumme.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Der europäische Aktienindex verzeichnete nach einer tendenziellen Seitwärtsbewegung in den ersten Monaten des Geschäftsjahres einen graduellen Anstieg. Eine wesentliche Ursache für die freundliche Marktstimmung war die gute wirtschaftliche Lage. Von den USA kamen positive Konjunktursignale sowie eine starke Berichtssaison für das dritte Quartal 2021, die diese freundliche Marktstimmung zusätzlich befeuerten. Die Rückkehr zur Vollbeschäftigung in den Vereinigten Staaten und die kräftig anziehende Teuerungsrate bewogen die US-Währungshüter dazu, das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. Auch in Europa zog die Inflationsrate aufgrund der guten Konjunkturlage, des zwischenzeitlichen Wiederhochfahrens der Wirtschaft sowie der damit einhergehenden Engpässe und Sondereffekte wieder an. Für vorübergehend nachgebende Kursnotierungen in der zweiten Hälfte des Herbstes 2022 sorgte die sehr ansteckende Omikron-Variante des Coronavirus. Generell erwies sich die neue Mutation jedoch als nicht so gefährlich wie die vorherigen Varianten, sodass die Kurse an den europäischen Aktienmärkten erneut anstiegen. Im neuen Kalenderjahr 2022 drängte sich erneut die Teuerungsrate in den Fokus, sodass die Kurse europäischer Titel nachgaben. In Deutschland erreichte diese Rate ebenfalls ein 40-Jahres-Hoch von 7,3 Prozent im März 2022. Auch in der Eurozone stieg die Inflationsrate mit 7,4 Prozent im März deutlich an, und zwar auf den höchsten Stand seit dem Bestehen des Währungsraumes. Vor diesem Hintergrund beendete die Europäische Zentralbank (EZB) im März 2022 das Pandemie-Notfallprogramm (PEPP), also das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 auslaufen lassen. Ab Februar 2022 rückte zudem der Ukraine-Konflikt immer stärker in den Fokus der Anleger. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine kam es auf breiter Front zu heftigen Kursrücksetzern, sodass zu Anfang März 2022 die europäischen Indizes auf die tiefsten Stände der Berichtsperiode fielen. Es handelt sich hierbei um die größte militärische Operation sowie den dadurch ausgelösten schlimmsten Flüchtlingsstrom auf europäischem Boden seit dem Zweiten Weltkrieg. Auch die Öl- und Gaspreise stiegen angesichts des Krieges in sehr kurzer Zeit und trieben dadurch zusätzlich die Inflationsentwicklung an. Der MSCI Europe ESG Universal Net Return EUR fiel vor diesem Hintergrund stichtagsbezogen um etwa 9,2 Prozent.

Im Berichtszeitraum vom 1. April 2021 bis 31. März 2022 erhöhte das Fondsmanagement auf Branchenebene die Gewichtungen der Sektoren Banken, Versicherungen, Rohstoffe, Gesundheit, Energie, Konsumgüter, Einzelhandel, Technologie sowie Lebensmittel und Getränke. In der Berichtsperiode gewichtete das Fondsmanagement auf breiter Front Finanzwerte aus den Segmenten Banken und Versicherungen höher. Finanztitel dürften tendenziell von dem steigenden Zinsumfeld profitieren. Die Bewertung diverser Finanztitel im Vergleich zur eigenen Historie und gegenüber dem Gesamtmarkt ist attraktiv und günstig. Innerhalb des zyklischen Rohstoffsektors kaufte das Fondsmanagement beispielsweise die Aktien der Unternehmen Glencore, Boliden, KGHM POLSKA MIEDZ, ArcelorMittal. Neuengagements erfolgten in die Schweizer Pharmakonzerne Roche Holding und Novartis sowie in das Unternehmen EssilorLuxottica aus dem defensiven Gesundheitssegment und in die Unternehmen Polski Koncern Naftowy Orlen, BP PLC sowie Equinor aus dem Energiesektor. Darüber hinaus kaufte das Fondsmanagement Aktien des britischen Unternehmens Reckitt Benckiser und der beiden Luxusgüterkonzerne LVMH und L’Oreal. Zur LVMH-Gruppe gehören weltweit bekannte Marken, wie beispielsweise der Moët-Champagner, der Hennessy-Cognac, die Modesparte von Dior, L. Vuitton oder die Uhren-Sparte von TAG Heuer. In China dürfte angesichts des Programms „Wohlstand für alle“ die Mittelschicht stärker als bisher wachsen. Das dürfte sich auch auf die Nachfrage nach beispielsweise modischen Luxusgütern und folglich Titeln dieser Unternehmen positiv auswirken.

Innerhalb des Einzelhandelsbereiches baute das Fondsmanagement beispielsweise einen Bestand an Carrefour-, Tesco- und Ahold-Delhaize-Titeln auf. Die Pandemie hat den Verbrauchern die Bedeutung der großen Supermärkte vor Augen geführt, sodass die Förderung erworbener oder in Erinnerung gebliebener häuslicher Fähigkeiten der Schlüssel zu künftigen Einnahmen sein könnte. Die annähernde Verdoppelung der Online-Lieferkapazitäten auf ca. 18 Prozent des gesamten Lebensmittelumsatzes von Tesco während der Pandemie, macht das Unternehmen wieder zum Marktführer. Eine wiederhergestellte preisliche Wettbewerbsposition dürfte auch bei steigender Inflation nicht gefährdet sein. Auch der hohe Marktanteil im Heimatmarkt der belgischen Supermarktkette Ahold-Delhaize bildet nach wie vor eine solide Grundlage für deren internationale Aktivitäten. Die Mischung aus eigenen und im Franchising betriebenen Supermärkten sorgt dafür, dass das Unternehmen im lokalen Leben verankert ist. Das Wachstum im Bereich der allgemeinen Waren, eine typische Strategie für Supermärkte, wird nun durch Bol.com vorangetrieben. Ein starkes Sortiment an frischen Lebensmitteln ist ein wichtiger Wettbewerbsvorteil. Zudem tätigte das Fondsmanagement ein Neuengagement in Titel des Halbleiter-Ausrüsters ASML aus den Niederlanden. ASML hilft mit seinen Produkten, die Energieeffizienz der Bauelemente zu erhöhen und damit den Stromverbrauch zu senken. Der Markt für Extrem-Ultraviolett-Maschinen (EUV), die zur Herstellung der am stärksten miniaturisierten Schaltkreise für Halbleiter verwendet werden, könnte bis 2025 stark ansteigen. Auf dem Gebiet der neuen EUV-Lithografie-Anlagen verfügt ASML faktisch über ein Monopol, da die technischen und finanziellen Einstiegshürden sehr hoch sind. Die weltweite Knappheit an Halbleitern hat einige Produzenten dazu bewogen, ihre Erweiterungsinvestitionen in leistungsfähigere Ausrüstung aufzustocken. Das starke Umsatzwachstum von ASML könnte sich weiter fortsetzen. Im Bereich Nahrungsmittel und Getränke tauschte das Fondsmanagement die Danone-Aktien gegen ein Neuinvestment von Nestlé-Titeln. Die Stabilität von Nestlé beim Dividendenwachstum, bei der Profitabilität und die Fähigkeit zu selbstfinanziertem Wachstum waren dabei entscheidende Faktoren. Der Konzern investiert gezielt in Kategorien, in denen das Unternehmen bereits führend ist (Kaffee, Tiernahrung, Ernährung und Wasser), und in Innovationen, um gesündere Zutaten für seine Marken bereitzustellen. In der Berichtsperiode reduzierte das Fondsmanagement die Sparten Chemie, Bau, Industrie, Immobilien, Telekommunikation und Versorger. Zudem wurde vollständig der Bestand an Titeln aus dem Sektor Reisen und Freizeit abgebaut. Aus dem Industriesegment wurden beispielsweise die Aktien der Unternehmen BAE Systems, Rentokil Initial und Andritz verkauft. Innerhalb des Telekommunikationssektors trennte sich das Fondsmanagement beispielsweise von den Aktien-Beständen der Telekommunikationsanbieter Telecom Italia und Telia Company. Aus dem Versorgersegment wurden beispielsweise Titel von Enel, Engie und Veolia Environnement komplett veräußert. Zu den größten Positionen im Portfolio zählten per Ende März 2022 Nestlé (4,14 Prozent), ASML (2,91 Prozent), GlaxoSmithKline (2,10 Prozent) und UBS Group (1,89 Prozent).

Der MEAG EuroInvest erzielte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von 2,52 Prozent in der Anteilklasse A und 3,44 Prozent in der Anteilklasse I (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (100 % MSCI Europe ESG Universal Net Return EUR) verbuchte im Berichtszeitraum eine Wertentwicklung von 9,17 Prozent.

Positive Performancebeiträge lieferten die grundsätzlich freundlichen Kapitalmärkte, die durch die monetären und fiskalischen Maßnahmen befeuert wurden, besonders aus den Sektoren Drogerien und Lebensmittelläden, Versorger, Versicherungen sowie Chemie und Grundstoffe. Negativ wirkten sich das anziehende Inflationsumfeld und damit der gestiegene Druck auf die Bewertung von Wachstumstiteln aus dem Technologiebereich, die globalen Lieferkettenengpässe und der Ukraine-Konflikt aus, der bei einigen Unternehmen zu Abschreibungen von Investitionen im Zusammenhang mit den gegenüber Russland beschlossenen Sanktionen geführt hat.

Am 22. Juni 2022 erfolgt die Endausschüttung an die Anleger für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021/​2022. Für die Anteilklasse A werden je Anteil 2,01 Euro, für die Anteilklasse I je Anteil 3,01 Euro ausgeschüttet.

Die Corona-Pandemie gerät trotz wieder steigender Inzidenzen in Deutschland aufgrund des Ukraine-Konfliktes zunehmend in den Hintergrund. Angesichts der Unsicherheit des Ausgangs und der Dauer des Krieges dürfte die Volatilität an den europäischen Aktienmärkten weiterhin hoch bleiben, bis sich eine Friedenslösung abzeichnet. Unklar ist gegenwärtig, ob Russland diese militärische Operation bis zur Eroberung Kiews und weiterer Regionen oder des gesamten Territoriums der Ukraine fortsetzt oder ob sich überraschend doch eine diplomatische Lösung abzeichnet. Die langfristigen Folgen des Angriffs sind noch nicht abzuschätzen. Eine Folge des Krieges ist eine der schlimmsten Flüchtlingskrisen in Europa. Möglicherweise stehen wir vor einer historischen Zeitwende – dabei ist die langfristige Rolle und Positionierung Chinas als latenter Unterstützer Russlands oder als Gegner von entscheidender Bedeutung. An den Rohstoffmärkten hinterlässt der Krieg tiefe Spuren. Russland ist ein großer, weltweit agierender Exporteur von Öl und Gas, aber auch die Ukraine als europäische Kornkammer ist für den Weizenmarkt nicht unerheblich. Diese Bedeutung der beiden Staaten für die Rohstoffmärkte ist auch an den jeweiligen Preisanstiegen sichtbar. Die erheblich angestiegenen Teuerungsraten in Europa und geopolitische Spannungen hinterlassen tiefe Spuren bei der ökonomischen Entwicklung, sodass die Furcht vor einer Stagflation wächst. Zahlreiche von russischen Gas- und Ölimporten abhängige europäische Länder sind auf der Suche nach Alternativen. Die weitere Entwicklung an den europäischen Aktienmärkten ist von der Dauer und einer weiteren möglichen Eskalation des Konfliktes in Osteuropa sowie auch vom weiteren Verlauf der Corona-Pandemie abhängig. Hiervon wird sicherlich maßgeblich auch die Gewinnentwicklung zahlreicher europäischer Unternehmen beeinflusst, wobei infolge unterschiedlich hoher Dependenzen vom russischen Markt und von russischer Energieversorgung bei einzelnen Titeln durchaus Kurspotenzial vorhanden ist.

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Da der MEAG EuroInvest keine Rentenpapiere im Bestand hält, sondern Aktieneinzeltitel, waren die Auswirkungen im Berichtszeitraum sehr gering.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen weist infolge der ausschließlichen Investition in Aktieneinzeltitel keine direkten Zinsänderungsrisiken auf.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Aktienkursschwankungen inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug in den vergangenen zwölf Monaten 16,40 Prozent und war somit als hoch einzustufen.

Währungsrisiken

Auf Währungsebene war der Fonds zum Berichtsstichtag mit ca. 53 Prozent in Fremdwährungsanlagen investiert. Die Währungsrisiken waren somit im Berichtszeitraum hoch.

Liquiditätsrisiken

Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum überwiegend in hochliquide europäische Aktien investiert. Es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % und ohne Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds nicht in russische oder ukrainische Papiere investiert. Daher sind aktuell geringe, unmittelbare Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter
www.meag.com.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen MEAG EuroInvest

Vermögensübersicht MEAG EuroInvest

Vermögensaufstellung MEAG EuroInvest

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG EuroInvest A für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG EuroInvest I für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens MEAG EuroInvest A

Entwicklung des Sondervermögens MEAG EuroInvest I

Entwicklung des Sondervermögens

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG EuroInvest A

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG EuroInvest I

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG EuroInvest A

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG EuroInvest I

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre für das Gesamtfondsvermögen

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV MEAG EuroInvest

Angaben nach der Derivateverordnung

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG EuroInvest A

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG EuroInvest I

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 3.576.040,37 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens MEAG EuroInvest – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht MEAG Nachhaltigkeit zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der MEAG Nachhaltigkeit investiert weltweit überwiegend in große führende Unternehmen, die nachhaltig agieren und somit einen Beitrag zu einem verantwortungsbewussten Wirtschaftswachstum leisten. Umweltgerechtes und soziales Verhalten der Unternehmen gehören ebenso wie finanzieller Erfolg zu den Auswahlkriterien des Fondsmanagements. Der Fonds wendet anerkannte Strategien zur Auswahl der Wertpapiere an. So wird mit strengen Ausschlusskriterien gearbeitet und nur in Unternehmen investiert, die im Branchenvergleich sehr gute Leistungen in Bezug auf Nachhaltigkeitskriterien erbringen (Best-in-Class-Ansatz). Ziel ist ein attraktiver Wertzuwachs unter Berücksichtigung nachhaltiger Aspekte.

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten. MEAG Nachhaltigkeit bewirbt ökologische und/​oder soziale Produktmerkmale. Zur Erreichung der ökologischen und sozialen Produktmerkmale kombiniert der Fonds den sog. Best-in-Class-Ansatz mit strengen Ausschlusskriterien und der Analyse finanzrelevanter Nachhaltigkeitschancen und -risiken. Durch die Kombination des negativen Screenings (Ausschlussverfahren) und des positiven Screenings (Best-in-Class-Ansatz) wird das anfängliche Investmentuniversum auf diejenigen Titel begrenzt, die in Bezug auf Nachhaltigkeit hohen Standards genügen und die Erfüllung der Produktmerkmale sicherstellen. Daher konnten im Berichtszeitraum die ökologischen und/​oder sozialen Produktmerkmale des Fonds erfüllt werden. Nähere Informationen zum Thema Nachhaltigkeit, zu Produktmerkmalen und Nachhaltigkeitsindikatoren des Fonds entnehmen Sie bitte dem Anhang des Berichtes.

Anteilklassen

Der MEAG Nachhaltigkeit besteht zum Berichtsstichtag aus zwei verschiedenen Anteilklassen (Anteilklasse A und I). Die zwei Anteilklassen unterscheiden sich hinsichtlich der Gebührenstruktur (Ausgabeaufschlag und Verwaltungsvergütung) sowie der Mindestanlagesumme.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Der MSCI World ESG Leaders verzeichnete nach einer kurzen Seitwärtsbewegung einen graduellen Anstieg ab dem späten Frühjahr 2021. Eine wesentliche Ursache für die freundliche Marktstimmung war die gute wirtschaftliche Lage. Von den USA kamen positive Konjunktursignale sowie eine starke Berichtssaison für das dritte Quartal 2021, die diese freundliche Marktstimmung zusätzlich befeuerten. Die Rückkehr zur Vollbeschäftigung in den Vereinigten Staaten und die kräftig anziehende Teuerungsrate bewogen die US-Währungshüter dazu, das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. Auch in Europa zog die Inflationsrate aufgrund der guten Konjunkturlage, des zwischenzeitlichen Wiederhochfahrens der Wirtschaft sowie der damit einhergehenden Engpässe und Sondereffekte wieder an. Für vorübergehend nachgebende Kursnotierungen in der zweiten Hälfte des Herbstes 2021 sorgte die sehr ansteckende Omikron-Variante des Coronavirus. Generell erwies sich die neue Mutation jedoch als nicht so gefährlich wie die vorherigen Varianten, sodass die Kurse an den internationalen Aktienmärkten erneut anstiegen. Im neuen Kalenderjahr 2022 drängte sich erneut die Teuerungsrate in den Fokus, sodass die Kurse globaler Titel nachgaben. In Deutschland erreichte diese Rate ebenfalls ein 40-Jahres-Hoch von 7,3 Prozent im März 2022. Auch in der Eurozone stieg die Inflationsrate mit 7,4 Prozent im März deutlich an, und zwar auf den höchsten Stand seit dem Bestehen des Währungsraumes. Vor diesem Hintergrund beendete die Europäische Zentralbank (EZB) im März 2022 das Pandemie-Notfallprogramm (PEPP), also das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 auslaufen lassen. Ab Februar 2022 rückte zudem der Ukraine-Konflikt immer stärker in den Fokus der Anleger. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine kam es auf breiter Front zu heftigen Kursrücksetzern, sodass zu Anfang März 2022 die europäischen Indizes auf die tiefsten Stände der Berichtsperiode fielen. Es handelt sich hierbei um die größte militärische Operation sowie den schlimmsten Flüchtlingsstrom auf europäischem Boden seit dem Zweiten Weltkrieg. Auch die Öl- und Gaspreise stiegen angesichts des Krieges in sehr kurzer Zeit und trieben dadurch zusätzlich die Inflationsentwicklung an. Der breite, globale nachhaltige Index MSCI World ESG Leaders Net Return EUR schloss stichtagsbezogen um etwa 17,0 Prozent höher.

Im Berichtszeitraum vom 1. April 2021 bis 31. März 2022 gewichtete das Fondsmanagement die Sektoren Industriegüter, Transport, Telekommunikation, Medien, Rohstoffe und nicht-zyklische Konsumgüter sukzessive höher. Im Transportsektor wurden Aktien von C.H. Robinson Worldwide Inc. und Kühne & Nagel International AG erworben. Beide Unternehmen profitieren von den sich erholenden, weltweiten Warenströmen und der Knappheit an Lieferkapazitäten. Im Medien- und Unterhaltungssektor wurde verstärkt in die Unternehmen Nintendo Co. Ltd., Vivendi SE und Publicis Groupe SA investiert. Die drei Unternehmen sind relativ günstig bewertet und in ertragsstraken Segmenten des Medienbereiches tätig. Innerhalb des Rohstoffsektors wurden in der Berichtsperiode Titel von International Paper und Boliden neu erworben. Der schwedische Bergbaukonzern Boliden baut in vier verschiedenen Bergwerken die Edelmetalle Gold und Silber sowie die Rohstoffe Kupfer, Blei und Zink ab. Neuinvestitionen erfolgten beispielsweise auch in Aktien der Unternehmen NIPPON YUSEN, Isuzu Motors und CNH Industrial aus dem konjunktursensitiven Industriesegment. Daneben investierte das Fondsmanagement nicht zuletzt auch aufgrund des Ukraine-Konfliktes und der Sanktionen gegenüber Russland in Titel von Cheniere Energy, des Betreibers eines Flüssiggasterminals in den USA. Angesichts des jüngsten Schiefergasbooms in den Vereinigten Staaten betreibt Cheniere Energy dieses Gasterminal als Exportterminal und liefert seit 2016 Flüssiggas nach Europa. Im Einzelhandelsbereich wurden beispielsweise Aktien der Unternehmen Home Depot, Alimentation Couche-Tard und Kroger in den Bestand aufgenommen. Zudem wurde nach dem graduellen Ende bzw. Abflachen der Pandemie in westlichen Industrieländern in Aktien der US-amerikanischen Luftfahrtgesellschaft Delta Air Lines investiert. Die Luftfahrtgesellschaften weltweit dürften von einem graduellen Wiederhochfahren der Wirtschaft und der Wiederbelebung des Tourismus profitieren.

Demgegenüber erfolgte ein Teilabbau der defensiven Gesundheitsbranche sowie der Sektoren Versicherungen und Ölfirmen. Im Gesundheitsbereich wurden beispielsweise Aktien der Firmen Cigna Corporation, Humana Inc. und IDEXX Laboratories verkauft. Im Versicherungsbereich veräußerte das Fondsmanagement beispielsweise Titel des US-amerikanischen Rückversicherers Reinsurance Group of America sowie von Allstate Corporation und Manulife Financial. Zu den größten Positionen im Portfolio zählten per Ende März 2022 Microsoft (7,31 Prozent), Alphabet (5,48 Prozent) sowie NVIDIA (3,31 Prozent).

Der MEAG Nachhaltigkeit erzielte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von 11,79 Prozent in der Anteilklasse A. Die Anteilklasse I erzielte eine Wertentwicklung von 12,96 Prozent (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (100 % MSCI World ESG Leaders Net Return EUR Index) verbuchte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von 17,01 Prozent. Positive Performancebeiträge lieferten die grundsätzlich freundlichen Kapitalmärkte, die starke Performance von günstig bewerteten Aktien (Value) sowie die niedrige Exponierung gegenüber nicht-profitablen Technologiefirmen. Negativ wirkten sich die steigende Inflation und damit der größer werdende Druck auf die Bewertung von Wachstumstiteln, die globalen Lieferkettenengpässe und der Ukraine-Konflikt aus, der bei einigen Unternehmen zu Abschreibungen von Investitionen im Zusammenhang mit den gegenüber Russland beschlossenen Sanktionen geführt hat.

Am 22. Juni 2022 erfolgt die Endausschüttung an die Anleger für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021/​2022. Für die Anteilklasse A werden je Anteil 0,79 Euro ausgeschüttet. Für die Anteilklasse I ist eine Ausschüttung von 2,22 Euro je Anteil vorgesehen.

Die Corona-Pandemie gerät trotz wieder steigender Inzidenzen in Deutschland aufgrund des Ukraine-Konfliktes zunehmend in den Hintergrund. Unklar ist gegenwärtig, ob Russland diese militärische Operation bis zur Eroberung Kiews und weiterer Regionen oder des gesamten Territoriums der Ukraine fortsetzt oder ob sich überraschend doch eine diplomatische Lösung abzeichnet. Die langfristigen Folgen des Angriffs sind für die globale Wirtschaft noch nicht abzuschätzen. Möglicherweise stehen wir vor einer historischen Zeitwende – dabei ist die langfristige Rolle und Positionierung Chinas als latenter Unterstützer Russlands oder als Gegner von entscheidender Bedeutung. Die potenziellen Nachwehen der Corona-Pandemie und des Ukraine-Konfliktes könnten eine Deglobalisierung von bestimmten Sektoren vorantreiben, was zusätzlich die Inflationsraten befeuern könnte. In den USA hatte die Notenbank kürzlich die Zinswende begonnen. In Europa dürfte der erste Anhebungsschritt auch im laufenden Jahr erfolgen. Dabei muss aber die Europäische Zentralbank vor dem Hintergrund der wachsenden Sorge vor einer Stagflation neben den anziehenden Inflationsraten auch die ökonomische Entwicklung im Fokus behalten, um die Konjunktur nicht abzuwürgen. Auch an den Rohstoffmärkten hinterlässt der Krieg tiefe Spuren. Russland ist ein großer, weltweit agierender Exporteur von Öl und Gas, aber auch die Ukraine als europäische Kornkammer ist für den Weizenmarkt nicht unerheblich. Diese Bedeutung der beiden Staaten für die Rohstoffmärkte ist auch an den jeweiligen Preisanstiegen sichtbar. Zahlreiche von russischen Gas- und Ölimporten abhängige Länder sind auf der Suche nach Alternativen. Die weiteren Entwicklungen an den globalen Aktienmärkten sind von der Dauer und einer weiteren, möglichen Eskalation des Konfliktes in Osteuropa sowie auch vom weiteren Verlauf der Corona-Pandemie abhängig. Generell dürften US-amerikanische Aktienmärkte in den nächsten Wochen besser performen als europäische Aktienmärkte – nicht zuletzt aufgrund der räumlichen Nähe Europas zur Ukraine und der tendenziell stärkeren Abhängigkeit europäischer Länder von russischen Rohstoffen. Zudem dürften die zu erwartenden, weiteren Zinsanhebungsschritte der US-Notenbank im laufenden Jahr auch stärkere Kapitalbewegungen in die USA nach sich ziehen.

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden, aber da der MEAG Nachhaltigkeit keine Rentenpapiere im Bestand hält, sondern Aktieneinzeltitel, waren die Auswirkungen sehr gering.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen weist infolge der ausschließlichen Investition in Aktieneinzeltitel keine direkten Zinsänderungsrisiken auf.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Aktienkursschwankungen inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug in den vergangenen zwölf Monaten 12,50 Prozent und war somit als hoch einzustufen.

Währungsrisiken

In den vergangenen zwölf Monaten war das Portfolio zu gut 89 Prozent in diverse Währungen außerhalb des Euro investiert, sodass die Währungsrisiken hoch waren.

Liquiditätsrisiken

Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum überwiegend in hochliquide Aktien investiert. Bei kleineren Märkten achtete das Fondsmanagement insbesondere auf die Handelbarkeit der Titel. Alle Positionen waren grundsätzlich handelbar, es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % und ohne Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds nicht in russische oder ukrainische Papiere investiert. Daher sind aktuell geringe, unmittelbare Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter
www.meag.com.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen MEAG Nachhaltigkeit

Vermögensübersicht MEAG Nachhaltigkeit

Vermögensaufstellung MEAG Nachhaltigkeit

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG Nachhaltigkeit A für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG Nachhaltigkeit I für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens MEAG Nachhaltigkeit A

Entwicklung des Sondervermögens MEAG Nachhaltigkeit I

Entwicklung des Sondervermögens

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG Nachhaltigkeit A

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG Nachhaltigkeit I

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG Nachhaltigkeit A

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG Nachhaltigkeit I

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre für das Gesamtfondsvermögen

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV MEAG Nachhaltigkeit

Angaben nach der Derivateverordnung

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG Nachhaltigkeit A

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG Nachhaltigkeit I

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 743.779,17 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Dieses Finanzprodukt bewirbt ökologische und /​ oder soziale Merkmale, tätigt jedoch keine nachhaltigen Investments.

Im Berichtszeitraum vom 1. April 2021 bis 31. März 2022 erfüllten 100% der Wertpapiere die gemäß Anlagerichtlinien vereinbarten Nachhaltigkeitskriterien. Diese Wertpapiere wurden unter Berücksichtigung ökologischer und sozialer Belage ausgewählt.

Die von diesem Fonds beworbene nachhaltige Produktmerkmale auf Unternehmensebene umfassen (1) nachhaltiges Wirtschaften und Grundsätze guter Unternehmensführung, (2) Einhaltung der Prinzipien des UN Global Compact, (3) ökologisch reflektierte Energiepolitik und (4) Nulltoleranz gegenüber Herstellern geächteter und Atomwaffen.

Die Erreichung jedes der oben beschriebenen ökologischen und/​ oder sozialen Produktmerkmale wurde anhand der nachfolgend aufgeführten Nachhaltigkeitsindikatoren gemessen.

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (1):
MSCI ESG Score des Fondsvermögens (volumengewichteter Score) & MSCI ESG Rating basiert auf drei Säulen – Umwelt, Soziales und Governance (Unternehmensführung)

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (2):
Anteil der Unternehmen am Fondsvermögen, bei denen kein bekannter schwerwiegender Verstoß gegen die UN Global Compact Prinzipien vorliegt

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (3):

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (4):
Anteil der Unternehmen am Fondsvermögen, die nicht in der Produktion von geächteten und Atomwaffen tätig sind.

Es erfolgte eine laufende Beobachtung und Messung der Nachhaltigkeitsindikatoren während eines Geschäftsjahres.

Für MEAG Nachhaltigkeit wurden ökologische Merkmale beworben und obwohl keine nachhaltigen Investitionen angestrebt wurden, enthielt MEAG Nachhaltigkeit im Zeitraum vom 01.01. bis 31.03.2022 0,00%*) an nachhaltigen Investitionen mit einem Umweltziel in Wirtschaftstätigkeiten, die nach der EU-Taxonomie als ökologisch nachhaltig einzustufen sind.

Der Grundsatz „Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen“ findet nur bei denjenigen dem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen Anwendung, die die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten berücksichtigen.

Die dem verbleibenden Teil dieses Finanzprodukts zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

*) Ermittelt auf Basis der veröffentlichten Daten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens MEAG Nachhaltigkeit – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht MEAG GlobalBalance DF zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der MEAG GlobalBalance DF investiert weltweit in Aktien-, Renten- und Geldmarktfonds (sog. Zielfonds). Je nach Markteinschätzung wird die Gewichtung des Aktien- und Rentenfondsanteils fortlaufend angepasst. Das prozentuale Verhältnis beider Anlageklassen bewegt sich in der Regel flexibel zwischen 40 und 60 Prozent (zulässig jeweils zwischen 20 und 80 Prozent). Die Auswahl der Zielfonds erfolgt sorgfältig nach qualitativen und quantitativen Kriterien, wie zum Beispiel der Einschätzung des Investmentprozesses durch den Zielfonds-Manager, der Kostenstruktur des Zielfonds, dessen Fondsvolumen sowie dessen bisheriger Wertentwicklung und der Entwicklung der Risiko-Kennziffern. Ziel ist ein attraktiver Wertzuwachs durch Anlage in die internationalen Aktien- und Rentenmärkte. Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Der MSCI World in lokaler Währung verzeichnete nach einer kurzen Seitwärtsbewegung einen graduellen Anstieg ab dem späten Frühjahr 2021. Eine wesentliche Ursache für die freundliche Marktstimmung war die gute wirtschaftliche Lage. Von den USA kamen positive Konjunktursignale sowie eine starke Berichtssaison für das dritte Quartal 2021, die diese freundliche Marktstimmung zusätzlich befeuerten. Die Rückkehr zur Vollbeschäftigung in den Vereinigten Staaten und die kräftig anziehende Teuerungsrate bewogen die US-Währungshüter dazu, das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. Auch in Europa zog die Inflationsrate aufgrund der guten Konjunkturlage, des zwischenzeitlichen Wiederhochfahrens der Wirtschaft sowie der damit einhergehenden Engpässe und Sondereffekte wieder an. Für vorübergehend nachgebende Kursnotierungen sorgte in der zweiten Hälfte des Herbstes 2021 die sehr ansteckende Omikron-Variante des Coronavirus. Generell erwies sich die neue Mutation jedoch als nicht so gefährlich wie die vorherigen Varianten, sodass die Kurse an den internationalen Aktienmärkten erneut anstiegen. Im neuen Kalenderjahr 2022 drängte erneut die Teuerungsrate in den Fokus, sodass die Kurse globaler Titel nachgaben. In Deutschland erreichte diese Rate ebenfalls ein 40-Jahres-Hoch von 7,3 Prozent im März 2022. Auch in der Eurozone stieg die Inflationsrate mit 7,4 Prozent im März deutlich an, und zwar auf den höchsten Stand seit dem Bestehen des Währungsraumes. Vor diesem Hintergrund beendete die Europäische Zentralbank (EZB) im März 2022 das Pandemie-Notfallprogramm (PEPP), also das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 auslaufen lassen. Ab Februar 2022 rückte zudem der Ukraine-Konflikt immer stärker in den Fokus der Anleger. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine kam es auf breiter Front zu heftigen Kursrücksetzern, sodass zu Anfang März 2022 die europäischen Indizes auf die tiefsten Stände der Berichtsperiode fielen. Es handelt sich hierbei um die größte militärische Operation sowie den dadurch ausgelösten schlimmsten Flüchtlingsstrom auf europäischem Boden seit dem Zweiten Weltkrieg. Auch die Öl- und Gaspreise stiegen angesichts des Krieges in sehr kurzer Zeit und trieben dadurch zusätzlich die Inflationsentwicklung an. Der breite, globale MSCI World in lokaler Währung gewann stichtagsbezogen dennoch um etwa 10,1 Prozent an Wert. Die Renditen zehnjähriger deutscher Staatsanleihen stiegen im Berichtszeitraum von -0,33 auf 0,51 Prozent, während sich die Renditen der zehnjährigen US-Staatspapiere von 1,75 auf 2,33 Prozent erhöhten.

Das Fondsvermögen des Dachfonds war per Ende März 2022 mit etwa 52 Prozent in Indexfonds, zu etwa 25 Prozent in Rentenfonds, mit ca. 18 Prozent in Aktienfonds, in gemischte Fonds mit 1,60 Prozent sowie in Sonstiges investiert.

Im Geschäftsjahr erhöhte das Fondsmanagement einerseits den Anteil an Aktienzielfonds im Bestand und reduzierte andererseits den Bestand an Rentenfonds im Portfolio. Innerhalb des aufgestockten Anteils an Aktienfonds erfolgte eine stärkere Fokussierung des Portfolios vor allem auf nordamerikanische und europäische Zielfonds. Neu in den Bestand nahm das Fondsmanagement den auf den breiten US-Aktienmarkt S&P 500 ausgerichteten Indexfonds Xtrackers (IE)-S+P 500 Equal Weight. Zudem wurden die Engagements in die auf die US-Aktienmärkte ausgerichteten Fonds AIS-Amundi S&P 500 U.ETF und Dodge&Cox Worldw.Fds-U.S.Stock USD in der Berichtsperiode durch Zukäufe verstärkt. Im Europa-Portfolio wurden Anteile des iShares STOXX Europe 600 U.ET hinzugekauft. Verstärkt wurde daneben das Engagement in Schwellenländer-Zielfonds durch die Neuaufnahme der Fonds PGIM Fds- Jennison Em.Mkt Eq. I USD acc und des nachhaltigen Zielfonds iShares IV-Sust.MSCI Em.Mkts SRI USD. Der auf Japan fokussierte Indexfonds Lyxor Japan (Topix)(DR)UCITS ETF D EUR wurde hingegen veräußert. Aufgrund des Ukraine-Konfliktes trennte sich das Fondsmanagement von dem auf die osteuropäische Region ausgerichteten ETF (Exchange Traded Fund) iShares MSCI East.Eur.Capp.U.

Angesichts weltweit steigender Inflationsraten und Zinsen reduzierte das Fondsmanagement das Engagement in die Rentenfonds im Berichtszeitraum. In diesem Zusammenhang wurden beispielsweise die Zielfonds BlueBay Fds-Inv.Gr.EuroGov. Bd C – EUR und Invesco AT1 Capital Bond UCITS verkauft. Daneben erfolgte eine Reduzierung des Engagements in dem auf Schwellenländeranleihen ausgerichteten Zielfonds Barings Emerging Markets Sovereign Debt Fund. Demgegenüber erfolgte im Berichtszeitraum eine stärkere Diversifizierung des Rentenportfolios durch die Höhergewichtung des Anteils an Cat-Bond-Fonds. In diesem Zusammenhang wurden der Zielfonds Plenum CAT Bd Dyn.Fd neu erworben und der Bestand an dem Zielfonds Twelve Cat Bond Fund höher gewichtet. Cat Bonds (catastrophe bond) sind Katastrophenanleihen, deren Zahlungsverpflichtungen vom Eintritt bestimmter Katastrophenereignisse abhängig gemacht werden, in der Regel handelt es sich um die Absicherung vor einem finanziellen Schaden durch Naturkatastrophen. Zu den größten Positionen im Portfolio zählten per Ende März 2022 InvescoMI S&P 500 ETF (9,23 Prozent), der Xtrackers (IE)-S+P 500 Equal Weight (7,28 Prozent) sowie der iShares STOXX Europe 600 U.ETF (6,90 Prozent). Darüber hinaus wurden zu Absicherungszwecken Derivate eingesetzt sowie die Zinssensitivität des Fonds aktiv gesteuert.

Der MEAG GlobalBalance DF erzielte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von 0,97 Prozent (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (22 % STOXX Europe 600 – NR; 18 % S&P 500 hedged in EUR – NR; 5 % MSCI Emerging Markets – NR; 33 % Bloomberg Barclays Euro Aggregate – TR; 15 % Bloomberg Barclays US Aggregate – TR; 7 % JPM EMBIG Diversified hedged EUR – TR) verbuchte im Berichtszeitraum eine Wertentwicklung von 1,69 Prozent. Negative Performancebeiträge lieferten der Anstieg der Inflationsraten und der Zinsanstieg auf der Rentenseite. Allerdings konnte der negative Einfluss des Zinsanstiegs durch eine niedrige aktive Steuerung der Duration mithilfe von Derivaten abgemildert werden. Auf der Aktienseite wirkten sich die infolge des Ukraine-Krieges, der zunehmenden geopolitischen Risiken, der kräftig anziehenden Rohstoffpreise sowie Inflationsraten sehr schwankungsintensiven Märkte negativ aus. Positive Beiträge zur Wertentwicklung konnte hingegen die stärkere Fokussierung auf die US-amerikanischen Aktienmärkte liefern.

Die Corona-Pandemie gerät trotz wieder steigender Inzidenzen in Deutschland aufgrund des Ukraine-Konfliktes zunehmend in den Hintergrund. Unklar ist gegenwärtig, ob Russland diese militärische Operation bis zur Eroberung Kiews und weiterer Regionen oder des gesamten Territoriums der Ukraine fortsetzt oder ob sich überraschend doch eine diplomatische Lösung abzeichnet. Die langfristigen Folgen des Angriffs sind für die globale Wirtschaft noch nicht abzuschätzen. Möglicherweise stehen wir vor einer historischen Zeitwende – dabei ist die langfristige Rolle und Positionierung Chinas als latenter Unterstützer Russlands oder als Gegner von entscheidender Bedeutung. Die potenziellen Nachwehen der Corona-Pandemie und des Ukraine-Konfliktes könnten eine Deglobalisierung von bestimmten Sektoren vorantreiben, was zusätzlich die Inflationsraten befeuern könnte. In den USA hatte die Notenbank kürzlich die Zinswende begonnen. In Europa dürfte der erste Anhebungsschritt auch im laufenden Jahr erfolgen. Dabei muss aber die Europäische Zentralbank vor dem Hintergrund der wachsenden Sorge vor einer Stagflation neben den anziehenden Inflationsraten auch die ökonomische Entwicklung im Fokus behalten, um die Konjunktur nicht abzuwürgen. Auch an den Rohstoffmärkten hinterlässt der Krieg tiefe Spuren. Russland ist ein großer, weltweit agierender Exporteur von Öl und Gas, aber auch die Ukraine als europäische Kornkammer ist für den Weizenmarkt nicht unerheblich. Diese Bedeutung der beiden Staaten für die Rohstoffmärkte ist auch an den jeweiligen Preisanstiegen sichtbar. Zahlreiche von russischen Gas- und Ölimporten abhängige Länder sind auf der Suche nach Alternativen. Die weiteren Entwicklungen an den globalen Aktienmärkten sind von der Dauer und einer weiteren, möglichen Eskalation des Konfliktes in Osteuropa sowie auch dem weiteren Verlauf der Corona-Pandemie abhängig. Generell dürften US-amerikanische Aktienmärkte in den nächsten Wochen besser performen als europäische Aktienmärkte – nicht zuletzt aufgrund der räumlichen Nähe Europas zur Ukraine und der tendenziell stärkeren Abhängigkeit europäischer Staaten von russischen Rohstoffen. Zudem dürften die zu erwartenden weiteren Zinsanhebungsschritte der US-Notenbank im laufenden Jahr auch stärkere Kapitalbewegungen in die USA nach sich ziehen.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % und ohne Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Da der MEAG GlobalBalance DF jedoch keine Einzeltitel im Bestand hält, sondern diversifizierte Sondervermögen (sog. Zielfonds), waren die Adressenausfallrisiken gering.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen weist infolge der ca. 50-prozentigen Gewichtung des Rentensegmentes im Fondsvermögen Zinsänderungsrisiken auf, die sich in Form von Kursänderungen in den einzelnen Renten-Zielfonds niederschlagen. Der MEAG GlobalBalance DF war während des Berichtszeitraumes in verschiedene Rentenfonds mit unterschiedlichen Restlaufzeiten investiert. Das Zinsänderungsrisiko war deshalb moderat.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Zinsrisiken und Aktienkursschwankungen inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug in den vergangenen zwölf Monaten 6,27 Prozent und war somit als moderat einzustufen.

Währungsrisiken

Der Großteil des Sondervermögens ist in auf Euro lautende Zielfonds investiert, sodass die Währungsrisiken als moderat anzusehen sind. Zum Berichtsstichtag wies der Investmentfonds offene Währungspositionen in Höhe von ca. 43 Prozent in US-Dollar und eine kleinere Position an Britischen Pfund des Fondsvermögens auf.

Liquiditätsrisiken

Die Liquiditätssituation des Sondervermögens wird hauptsächlich durch die Liquiditätssituation der Zielinvestments bestimmt. Alle Positionen waren handelbar, es ergab sich kein erkennbares Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds in geringem Umfang indirekt über Zielfonds und direkt in russische oder ukrainische Papiere investiert. Aktuell sind dadurch geringe Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter www.meag.com.

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen MEAG GlobalBalance DF

Vermögensübersicht MEAG GlobalBalance DF

Vermögensaufstellung MEAG GlobalBalance DF

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG GlobalBalance DF für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens MEAG GlobalBalance DF

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG GlobalBalance DF

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG GlobalBalance DF

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV MEAG GlobalBalance DF

Angaben nach der Derivateverordnung

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG GlobalBalance DF

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Zusatzinformationen zu bezahlten Ausgabeaufschlägen und Verwaltungsvergütungen bei KVG-eigenen, gruppeneigenen und -fremden Wertpapier- bzw. Immobilien-Investmentanteilen

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 1.098,57 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens MEAG GlobalBalance DF – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht MEAG GlobalChance DF zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der MEAG GlobalChance DF investiert weltweit überwiegend in Aktienfonds. Je nach Markteinschätzung können Renten- und Geldmarktfonds beigemischt werden. Die Auswahl der Zielfonds erfolgt sorgfältig nach qualitativen und quantitativen Kriterien, wie zum Beispiel der Einschätzung des Investmentprozesses durch den Zielfonds-Manager, der Kostenstruktur des Zielfonds, dessen Fondsvolumen sowie seiner bisherigen Wertentwicklung und der Entwicklung der Risiko-Kennziffern. Ziel ist ein attraktiver Wertzuwachs durch Anlage in die internationalen Aktienmärkte. Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Der MSCI World in lokaler Währung verzeichnete nach einer kurzen Seitwärtsbewegung einen graduellen Anstieg ab dem späten Frühjahr 2021. Eine wesentliche Ursache für die freundliche Marktstimmung war die gute wirtschaftliche Lage. Von den USA kamen positive Konjunktursignale sowie eine starke Berichtssaison für das dritte Quartal 2021, die diese freundliche Marktstimmung zusätzlich befeuerten. Die Rückkehr zur Vollbeschäftigung in den Vereinigten Staaten und die kräftig anziehende Teuerungsrate bewogen die US-Währungshüter dazu, das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. Auch in Europa zog die Inflationsrate aufgrund der guten Konjunkturlage, des zwischenzeitlichen Wiederhochfahrens der Wirtschaft sowie der damit einhergehenden Engpässe und Sondereffekte an. Für vorübergehend nachgebende Kursnotierungen sorgte in der zweiten Hälfte des Herbstes 2021 die sehr ansteckende Omikron-Variante des Coronavirus. Generell erwies sich die neue Mutation jedoch als nicht so gefährlich wie die vorherigen Varianten, sodass die Kurse an den internationalen Aktienmärkten erneut anstiegen. Im neuen Kalenderjahr 2022 geriet erneut die Teuerungsrate in den Fokus, sodass die Kurse globaler Titel nachgaben. In Deutschland erreichte diese Rate ebenfalls ein 40-Jahres-Hoch von 7,3 Prozent im März 2022. Auch in der Eurozone stieg die Inflationsrate mit 7,4 Prozent im März deutlich an, und zwar auf den höchsten Stand seit dem Bestehen des Währungsraumes. Vor diesem Hintergrund beendete die Europäische Zentralbank (EZB) im März 2022 das Pandemie-Notfallprogramm (PEPP), also das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 auslaufen lassen. Ab Februar 2022 rückte zudem der Ukraine-Konflikt immer stärker in den Fokus der Anleger. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine kam es auf breiter Front zu heftigen Kursrücksetzern, sodass zu Anfang März 2022 die europäischen Indizes auf die tiefsten Stände der Berichtsperiode fielen. Es handelt sich hierbei um die größte militärische Operation sowie den dadurch ausgelösten schlimmsten Flüchtlingsstrom auf europäischem Boden seit dem Zweiten Weltkrieg. Auch die Öl- und Gaspreise stiegen angesichts des Krieges in sehr kurzer Zeit und trieben dadurch zusätzlich die Inflationsentwicklung an. Der breite, globale MSCI World in lokaler Währung gewann stichtagsbezogen dennoch um etwa 10,1 Prozent an Wert.

Im Berichtszeitraum war der Dachfonds schwerpunktmäßig in nordamerikanische und europäische Aktienfonds investiert. Im Geschäftsjahr wurde tendenziell der Anteil an herkömmlichen Fonds, die auf konventionelle Indizes ausgerichtet waren, Regionen übergreifend reduziert. Dabei wurden der auf den japanischen Aktienmarkt ausgerichtete T. Rowe Price-Japanese Equity sowie der auf den breiten, europäischen Index STOXX Europe 600 fokussierte ETF (Exchange Traded Fund) veräußert. Daneben trennte sich das Fondsmanagement von dem zweifach gehebelten ETF auf den US-amerikanischen Index S&P 500 Xtrackers S&P 500 2x Lev.Daily und reduzierte im Berichtszeitraum zudem die Gewichtung des Indexfonds Vanguard S&P 500 UCITS ETF. Aufgestockt wurde der Bestand an Themenaktienfonds. In diesem Zusammenhang erhöhte das Fondsmanagement den Anteil an nachhaltigen Fonds im Portfolio weiter. Hierbei wurden die Zielfonds Fisher Inv.Inst.Fds-US Equities ESG USD sowie der Indexfonds iShares Gl.Clean Energy U.ETF USD neu ins Portfolio aufgenommen. Der Zielfonds iShares Gl.Clean Energy U.ETF USD bildet den globalen „Saubere Energie Index“ nach. Der Index misst die Wertentwicklung von etwa 100 der größten börsengehandelten Unternehmen mit Geschäftstätigkeit im Bereich sauberer Energien weltweit, die bestimmten Anforderungen an die Anlagefähigkeit und den Ausschlusskriterien des Indexanbieters auf dem Gebiet Umwelt, Soziales und Governance („ESG“) genügen. Der Zielfonds Fisher Inv.Inst.Fds-US Equities ESG USD strebt eine Überrendite gegenüber dem US-amerikanischen Aktienmarkt S&P 500 an. Außerdem wurde der auf den US-amerikanischen Information Technology Sektor fokussierte ETF iShares V-S&P 500 Inf.Te.Sec.U.ETF gekauft. Auf der anderen Seite wurden die Anteile an dem auf europäische Versicherungstitel ausgerichteten Zielfonds iShares ST.Eu.600 Insuran.U.ETF komplett veräußert. Zu den größten Positionen im Portfolio zählten per Ende März 2022 der Vanguard Group (Ireland) – Vanguard S&P 500 ETF (7,90 Prozent), der Dodge&Cox Worldw.Fds-U.S.Stock (7,69 Prozent) und der Xtrackers (IE)-MSCI USA ESG UCI.ETF (7,18 Prozent).

Der MEAG GlobalChance DF erzielte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von 5,80 Prozent (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (28 % STOXX Europe 50 Net Return Index; 55 % S&P 500 Net Total Return Index; 8 % Topix 100 Total Return Index; 9 % MSCI Emerging Net Total Return USD Index) verbuchte im Berichtszeitraum eine Wertentwicklung von 15,46 Prozent. Positive Impulse resultierten aus der aktiven Steuerung der Aktienallokation. Negativ auf die Wertentwicklung wirkten sich die Schwankungen an den Aktienmärkten im Zusammenhang mit dem Ukraine-Konflikt, den steigenden Inflationsraten und der graduellen Zinswende in den USA aus.

Die Corona-Pandemie gerät trotz wieder steigender Inzidenzen in Deutschland aufgrund des Ukraine-Konfliktes zunehmend in den Hintergrund. Unklar ist gegenwärtig, ob Russland diese militärische Operation bis zur Eroberung Kiews und weiterer Regionen oder des gesamten Territoriums der Ukraine fortsetzt oder ob sich überraschend doch eine diplomatische Lösung abzeichnet. Die langfristigen Folgen des Angriffs sind für die globale Wirtschaft noch nicht abzuschätzen. Möglicherweise stehen wir vor einer historischen Zeitwende – dabei ist die langfristige Rolle und Positionierung Chinas als latenter Unterstützer Russlands oder als Gegner von entscheidender Bedeutung. Die potenziellen Nachwehen der Corona-Pandemie und des Ukraine-Konfliktes könnten eine Deglobalisierung von bestimmten Sektoren vorantreiben, was zusätzlich die Inflationsraten befeuern könnte. In den USA hatte die Notenbank kürzlich die Zinswende begonnen. In Europa dürfte der erste Anhebungsschritt auch im laufenden Jahr erfolgen. Dabei muss aber die Europäische Zentralbank vor dem Hintergrund der wachsenden Sorge vor einer Stagflation neben den anziehenden Inflationsraten auch die ökonomische Entwicklung im Fokus behalten, um die Konjunktur nicht abzuwürgen. Auch an den Rohstoffmärkten hinterlässt der Krieg tiefe Spuren. Russland ist ein großer, weltweit agierender Exporteur von Öl und Gas, aber auch die Ukraine als europäische Kornkammer ist für den Weizenmarkt nicht unerheblich. Diese Bedeutung der beiden Staaten für die Rohstoffmärkte ist auch an den jeweiligen Preisanstiegen sichtbar. Zahlreiche von russischen Gas- und Ölimporten abhängige Länder sind auf der Suche nach Alternativen. Die weiteren Entwicklungen an den globalen Aktienmärkten sind von der Dauer und einer weiteren, möglichen Eskalation des Konfliktes in Osteuropa sowie auch dem weiteren Verlauf der Corona-Pandemie abhängig. Generell dürften US-amerikanische Aktienmärkte in den nächsten Wochen besser performen als europäische Aktienmärkte – nicht zuletzt aufgrund der räumlichen Nähe Europas zur Ukraine und der tendenziell stärkeren Abhängigkeit europäischer Länder von russischen Rohstoffen. Zudem dürften die zu erwartenden, weiteren Zinsanhebungsschritte der US-Notenbank im laufenden Jahr auch stärkere Kapitalbewegungen in die USA nach sich ziehen.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % und ohne Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Da der MEAG GlobalChance DF jedoch keine Einzeltitel im Bestand hält, sondern diversifizierte Sondervermögen (sog. Zielfonds), waren die Adressenausfallrisiken gering.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen wies im Berichtszeitraum infolge der ausschließlichen Investition in Aktien-Zielfonds keine Zinsänderungsrisiken auf.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Aktienkursschwankungen inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug in den vergangenen zwölf Monaten 8,27 Prozent und war somit als moderat einzustufen.

Währungsrisiken

Zum Berichtsstichtag wies der Investmentfonds offene Währungspositionen in Höhe von etwa 33 Prozent des Fondsvermögens aus. Die Währungsrisiken sind demnach als moderat anzusehen.

Liquiditätsrisiken

Die Liquiditätssituation des Sondervermögens wird hauptsächlich durch die Liquiditätssituation der Zielinvestments bestimmt. Alle Positionen waren handelbar, es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds in geringem Umfang indirekt über Zielfonds und direkt in russische oder ukrainische Papiere investiert. Aktuell sind dadurch geringe Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter www.meag.com.

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen MEAG GlobalChance DF

Vermögensübersicht MEAG GlobalChance DF

Vermögensaufstellung MEAG GlobalChance DF

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG GlobalChance DF für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens MEAG GlobalChance DF

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG GlobalChance DF

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG GlobalChance DF

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV MEAG GlobalChance DF

Angaben nach der Derivateverordnung

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG GlobalChance DF

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Zusatzinformationen zu bezahlten Ausgabeaufschlägen und Verwaltungsvergütungen bei KVG-eigenen, gruppeneigenen und -fremden Wertpapier- bzw. Immobilien-Investmentanteilen

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 833,93 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens MEAG GlobalChance DF – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht MEAG MM-Fonds 100 zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der MEAG MM-Fonds 100 investiert überwiegend in auf Euro lautende Anleihen. Dabei werden Anleihen öffentlicher Aussteller (unter anderem Staats- und Kommunalanleihen), gedeckte Anleihen und Unternehmensanleihen bevorzugt. Aktien großer europäischer Unternehmen werden je nach Markteinschätzung bis zu 30 Prozent beigemischt, die Aktie der Münchener Rück wird dabei mit ca. 10 Prozent berücksichtigt. Das Fondsmanagement darf für den Investmentfonds Derivategeschäfte zum Zwecke der Absicherung, der effizienten Portfoliosteuerung und der Erzielung von Zusatzerträgen einsetzen. Ziel ist ein attraktiver Wertzuwachs durch Anlage in die europäischen Renten- und Aktienmärkte. Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Im überwiegenden Teil der vergangenen zwölf Monate beherrschte das Thema der ansteigenden Inflationsraten und Zinsen das Marktgeschehen an den europäischen Rentenmärkten. Ausgehend von -0,33 Prozent, kletterten die Renditen zehnjähriger Staatspapiere deutscher Provenienz vor dem Hintergrund dieses Marktumfeldes mit steigenden Zinsen sukzessive an. Die Mischung aus der anziehenden Konjunktur im Frühjahr 2021 sowie der Aussicht auf ein Ende der Corona-Pandemie und der damit einhergehenden Nachholeffekte führte zu steigenden Renditen an europäischen Rentenmärkten. Das abrupte Wiederhochfahren der Wirtschaft sorgte für Unterbrechungen in den Lieferketten und für Störungen auf der Angebots- und Nachfrageseite. Begleitet wurde dieser Prozess von anziehenden Rohstoffpreisen, die zusätzlich die Teuerungsraten diesseits und jenseits des Atlantiks befeuerten. Aus dem robusten Konjunkturumfeld resultierten steigende Zinsen, die zusätzlich die Inflationsraten anheizten. Die Renditen zehnjähriger deutscher Staatsanleihen näherten sich in diesem Umfeld der Nulllinie und notierten bei -0,11 Prozent Mitte Mai 2021. Nach einer sommerlichen, temporären Gegenbewegung der Renditen zehnjähriger Staatspapiere deutscher Herkunft, zogen die Renditen dieser Papiere im Herbst erneut an. Grundsätzlich war dieser Verlauf auch bei Staatsanleihen der europäischen Peripherie gleicher Laufzeit erkennbar. Die Kombination aus anhaltend hoher Inflation und robuster ökonomischer Entwicklung bewog die Währungshüter in Europa, aber vor allem in den USA, dazu, im Herbst 2021 das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. Vor allem in den Vereinigten Staaten erfolgte angesichts der Rückkehr zur Vollbeschäftigung bereits im März 2022 der erste Zinsanhebungsschritt der US-Notenbank, um diese preistreibende Entwicklung zu dämpfen. Weitere kontraktive Maßnahmen dürften folgen. Die Europäische Zentralbank (EZB) beendete zudem im März 2022 das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm (PEPP), veränderte den europäischen Leitzins aber nicht. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 beenden. Zum Ende des Kalenderjahres 2021 preisten die Marktteilnehmer diese geldpolitische Entwicklung und eine anhaltend hohe Teuerungsrate zunehmend ein, sodass der ansteigende Renditetrend sich fortsetzte. Mit dem sich anbahnenden Ukraine-Konflikt im neuen Kalenderjahr 2022 stiegen die Rohstoffpreise gewaltig an und befeuerten damit auch die Inflationsraten. Die Renditen von Staatsanleihen deutscher Provenienz notierten Anfang Februar 2022 zum ersten Mal seit gut zwei Jahren erneut im positiven Bereich. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine waren die Anleger wieder auf der Suche nach potenziell sicheren Anlagehäfen, sodass sich dadurch die Nachfrage nach beispielsweise deutschen Staatsanleihen zehnjähriger Laufzeit ab Ende Februar wieder erhöhte. Stichtagsbezogen notierten die Renditen deutscher, zehnjähriger Staatspapiere dennoch um gut 84 Basispunkte deutlich höher bei 0,51 Prozent. Der europäische Aktienmarkt (gemessen am EURO STOXX 50) verlor in den vergangenen zwölf Monaten 0,4 Prozent an Wert.

Im Berichtszeitraum vom 1. April 2021 bis 31. März 2022 wurde der Rentenanteil stichtagsbezogen von 60,81 auf 54,06 Prozent reduziert. Im Rentenportfolio wurden im Geschäftsjahr der Anteil an gedeckten verzinslichen Wertpapieren von 29,79 auf 25,72 Prozent sowie der Bestand an Anleihen öffentlicher Emittenten von 29,08 auf 28,01 Prozent vermindert. Das Fondsmanagement ermäßigte innerhalb des Bestandes an Anleihen öffentlicher Emittenten das Engagement in Staatspapiere deutscher und niederländischer Provenienz und veräußerte vollständig den Bestand an Staatsanleihen slowenischer Herkunft. Der Anteil der italienischen Staatspapiere am Gesamtportfolio sank in der Stichtagsbetrachtung ebenfalls. Die Anzahl der Staatspapiere italienischer Herkunft mit unterschiedlichen Kupons und Restlaufzeiten wurde im Geschäftsjahr jedoch ausgeweitet. Auch die Anzahl an Staatspapieren spanischer Provenienz mit unterschiedlichen Kupons und Restlaufzeiten erhöhte sich in der Stichtagsbetrachtung, der Anteil spanischer Staatspapiere am Gesamtportfolio blieb aber stichtagsbezogen nahezu unverändert. Das Engagement in Staatsanleihen französischer Herkunft in der Berichtsperiode erhöhte das Fondsmanagement hingegen deutlich. Innerhalb des ebenfalls ermäßigten Bestandes an gedeckten verzinslichen Wertpapieren nahm das Fondsmanagement im Berichtszeitraum dennoch an attraktiven Neuemissionen teil. Dabei zeichnete das Fondsmanagement beispielsweise Anleihen des kanadischen Kreditinstituts Toronto-Dominion-Bank und der spanischen Santander-Bank.

Das Fondsmanagement gewichtete das Aktienportfolio höher und richtete dabei den Aktienbestand zyklischer aus. Im Geschäftsjahr stieg der Aktienanteil stichtagsbezogen von 35,82 auf 37,25 Prozent an. Innerhalb des leicht höher gewichteten Aktienportfolios gab es auf Einzeltitelebene im Berichtsjahr nur kleinere Umschichtungen. Das Fondsmanagement baute in der Berichtsperiode einen kleinen Bestand an Titeln des spanischen Energieanbieters Corporacion Acciona Energias aus dem Versorgersegment auf. Innerhalb des Automobilsegmentes veräußerte das Fondsmanagement den Bestand an BMW-Titeln vollständig und reinvestierte die frei gewordenen Mittel zunächst in Daimler-Aktien, um an der Aufspaltung (Spin-off) des Unternehmens in die Unternehmen Mercedes-Benz Group und Daimler Truck, den größten Nutzfahrzeugproduzenten weltweit, zu partizipieren. Die Mercedes-Benz Group verfolgt hinsichtlich Klimaneutralität sehr ambitionierte Ziele und strebt an, bis zum Jahr 2030 die CO2-Emissionen im Vergleich zum Jahr 2020 zu halbieren. Dabei setzt der Stuttgarter Automobilkonzern auf neue Batterietechnik, ökologischen Strom und Recycling. Der Energiebedarf in der Produktion soll bis zum Jahr 2030 bis zu 70 Prozent über ökologische Energiequellen abgedeckt werden. In diesem Zusammenhang beabsichtigt der Konzern, die Dächer seiner Produktionsstätten mit Solaranlagen zu bestücken und einige Windturbinen an seinen Standorten aufzustellen. Das Ziel ist ein Zwischenschritt zum übergeordneten Ziel der Mercedes-Benz Group, bis zum Jahr 2039 vollständig klimaneutral zu sein. Im Mediensektor nahm das Fondsmanagement im Berichtsjahr auch an dem Spin-off des Vivendi-Konzerns und der Universal Music Group (UMG) teil, die weltweit den größten Anteil am Musikmarkt innehat. Innerhalb des Bankensegmentes kaufte das Fondsmanagement Titel von Intesa Sanpaolo, einem der größten italienischen Kreditinstitute. Finanztitel dürften tendenziell von dem steigenden Zinsumfeld profitieren. Die Bewertung diverser Finanztitel im Vergleich zur eigenen Historie und zum Gesamtmarkt ist attraktiv und günstig. Ferner erfolgte im Berichtszeitraum die Teilnahme am Börsengang des Unternehmens ABOUT YOU, der vollständige Bestand an den Titeln wurde allerdings im weiteren Verlauf mit Gewinn verkauft. In der Berichtsperiode veräußerte das Fondsmanagement nach stärkeren Kursanstiegen auch den Bestand an Deutsche-Wohnen-Aktien. Der Aktienkurs des deutschen Immobilienkonzerns Deutsche Wohnen profitierte dabei von dem erfolgreichen Übernahmeangebot des Konkurrenten Vonovia. Zu den größten Aktienpositionen im Portfolio zählten per Ende März 2022 Münchener Rück (9,17 Prozent), Total (1,39 Prozent) und Allianz (1,23 Prozent).

Der MEAG MM-Fonds 100 erzielte in den vergangenen zwölf Monaten eine Wertentwicklung von -4,36 Prozent (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (42,00 % IBOXX EURO SOVEREIGN EZONE all mats.; 28,00 % IBOXX Euro Coll. all mats. – TR; 20,50 % MSCI EMU ESG Leaders) verbuchte im Berichtszeitraum eine Wertentwicklung von -4,04 Prozent. Nachteilig wirkten sich die zunehmend kontraktiv agierenden Zentralbanken, das steigende Zinsumfeld und die anziehenden Inflationsraten aus. Einen negativen Effekt hatte das anziehende Inflationsumfeld insbesondere auf die Bewertung von Wachstumstiteln aus dem Technologiebereich. Weitere negative Impulse lieferten globale Lieferkettenengpässe und der Ukraine-Konflikt, der bei einigen Unternehmen zu Abschreibungen von Investitionen im Zusammenhang mit den beschlossenen Sanktionen gegen Russland geführt hatte.
Am 22. Juni 2022 erfolgt die Endausschüttung an die Anleger für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021/​2022. Je Anteil werden 0,56 Euro ausgeschüttet.

Die weitere Renditenentwicklung zehnjähriger deutscher Staatspapiere hängt auf der einen Seite vom weiteren Verlauf des Ukraine-Krieges und der Corona-Pandemie ab. Bei einer Eskalation des Konfliktes sowie durch potenziell ansteckende und gefährlichere Mutationen des Coronavirus dürfte die Nachfrage nach sichereren Anlagen, wie beispielsweise deutschen und auch US-amerikanischen Staatsanleihen, zunehmen. Auf der anderen Seite spielen jedoch die weitere Entwicklung der Inflationsraten und gestiegene Zinsen eine Rolle für die Renditen deutscher, zehnjähriger Staatspapiere. Die Inflationsraten jenseits und diesseits des Atlantiks dürften trotz der höchsten Stände seit gut 40 Jahren weiter anziehen, befeuert durch Lieferengpässe, den Ukraine-Konflikt und hohe Rohstoffpreise sowie gestiegene Zinserwartungen und Zinsen. Die Europäische Zentralbank leitete mit der Reduktion der Anleihekäufe im März 2022 bereits erste kontraktive geldpolitische Schritte ein – ein erster Zinsanhebungsschritt wird im laufenden Jahr erwartet. Mit kräftigen Zinsanhebungsschritten ist allerdings bis auf Weiteres nicht zu rechnen. Die weitere Entwicklung an den europäischen Aktienmärkten ist von der Dauer und einer weiteren möglichen Eskalation des Konfliktes in Osteuropa sowie auch vom weiteren Verlauf der Corona-Pandemie abhängig. Hiervon wird sicherlich auch maßgeblich die Gewinnentwicklung zahlreicher europäischer Unternehmen beeinflusst, wobei infolge unterschiedlich hoher Dependenzen vom russischen Markt und von russischer Energieversorgung bei einzelnen Titeln durchaus Kurspotenzial vorhanden ist.

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Das Fondsvermögen war im Berichtszeitraum jedoch breit gestreut investiert, zudem stand bei der Auswahl der Einzeltitel immer die gute Qualität der Wertpapiere im Vordergrund. Die Anleihen hatten Ende März 2021 ein durchschnittliches Rating von AA2 (internes MEAG Rating). Mit einem Rentenportfolioanteil von 100 Prozent bildeten Ende März 2022 Papiere guter bis bester Bonität den Anlageschwerpunkt. Für das Rentenportfolio waren die Adressenausfallrisiken trotz der durch das Coronavirus ausgelösten Marktturbulenzen demnach im Berichtszeitraum gering.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen weist infolge der Investition in Rentenpapiere Zinsänderungsrisiken auf, die sich in Form von Kursänderungen in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität des Rentenportfolios betrug Ende März 2022 6,82 (Modified Duration mit Derivaten), das heißt, die Zinsänderungsrisiken des Fonds waren hoch.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Zinsrisiken und Aktienkursschwankungen inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug in den vergangenen zwölf Monaten 4,68 Prozent und war somit als moderat einzustufen.

Währungsrisiken

Zum Berichtsstichtag wies der Investmentfonds sowohl im Renten- wie auch im Aktienanteil keine offenen Währungspositionen aus. Alle Wertpapiere lauteten auf Euro, sodass kein Währungsrisiko bestand.

Liquiditätsrisiken

Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum überwiegend in hochliquide europäische Aktien und Rentenpapiere investiert. Alle Positionen waren handelbar, es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % und ohne Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds nicht in russische oder ukrainische Papiere investiert. Daher sind aktuell geringe, unmittelbare Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter
www.meag.com.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen MEAG MM-Fonds 100

Vermögensübersicht MEAG MM-Fonds 100

Vermögensaufstellung MEAG MM-Fonds 100

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) MEAG MM-Fonds 100 für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens MEAG MM-Fonds 100

Verwendung der Erträge des Sondervermögens MEAG MM-Fonds 100

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre MEAG MM-Fonds 100

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV MEAG MM-Fonds 100

Angaben nach der Derivateverordnung

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote MEAG MM-Fonds 100

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 2.988,94 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens MEAG MM-Fonds 100 – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht ERGO Vermögensmanagement Robust zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der ERGO Vermögensmanagement Robust investiert weltweit in eine Vielzahl von Anlageklassen, wie z. B. Aktien, Anleihen und Geldmarktinstrumente sowie – über indirekte Anlagen – Immobilien, Edelmetalle und Rohstoffe. Es erfolgt eine defensive Ausrichtung der verschiedenen Anlageklassen, die Aktienquote beträgt meist bis zu 30 Prozent (zulässig zwischen 0 und 50 Prozent). Besonderer Fokus wird auf das Risikomanagement gelegt, um moderate Schwankungen der Anteilpreise zu erreichen. Nachhaltig agierende Aussteller, die ihren wirtschaftlichen Erfolg mit Rücksicht auf Umwelt und Gesellschaft erzielen und die die Grundsätze guter Unternehmensführung einhalten, werden bevorzugt. Strenge Ausschlusskriterien stellen sicher, dass nicht in Aussteller investiert wird, die in kontroversen Geschäftsfeldern tätig sind oder gegen anerkannte Normen verstoßen. Die Investitionen erfolgen über Direktinvestments, Derivate oder Zielfonds, wie z. B. börsengehandelte Indexfonds (ETFs). Ziel ist mittelfristig ein Wertzuwachs mit soliden Ertragschancen unter Berücksichtigung nachhaltiger Aspekte.

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten. Der ERGO Vermögensmanagement Robust bewirbt ökologische und/​oder soziale Produktmerkmale. Zur Erreichung der ökologischen und sozialen Produktmerkmale wendet der Fonds strenge Ausschlusskriterien an. Nähere Informationen zum Thema Nachhaltigkeit, zu Produktmerkmalen und Nachhaltigkeitsindikatoren des Fonds entnehmen Sie bitte dem Anhang des Berichtes.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Der MSCI World in lokaler Währung verzeichnete nach einer kurzen Seitwärtsbewegung einen graduellen Anstieg ab dem späten Frühjahr 2021. Eine wesentliche Ursache für die freundliche Marktstimmung war die gute wirtschaftliche Lage. Von den USA kamen positive Konjunktursignale sowie eine starke Berichtssaison für das dritte Quartal 2021, die diese freundliche Marktstimmung zusätzlich befeuerten. Die Rückkehr zur Vollbeschäftigung in den Vereinigten Staaten und die kräftig anziehende Teuerungsrate bewogen die US-Währungshüter dazu, das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. Auch in Europa zog die Inflationsrate aufgrund der guten Konjunkturlage, des zwischenzeitlichen Wiederhochfahrens der Wirtschaft sowie der damit einhergehenden Engpässe und Sondereffekte an. Für vorübergehend nachgebende Kursnotierungen sorgte in der zweiten Hälfte des Herbstes 2021 die sehr ansteckende Omikron-Variante des Coronavirus. Generell erwies sich die neue Mutation jedoch als nicht so gefährlich wie die vorherigen Varianten, sodass die Kurse an den internationalen Aktienmärkten erneut anstiegen. Im neuen Kalenderjahr 2022 drängte sich erneut die Teuerungsrate in den Fokus, sodass die Kurse globaler Titel nachgaben. In Deutschland erreichte diese Rate ebenfalls ein 40-Jahres-Hoch von 7,3 Prozent im März 2022. Auch in der Eurozone stieg die Inflationsrate mit 7,4 Prozent im März deutlich an, und zwar auf den höchsten Stand seit dem Bestehen des Währungsraumes. Vor diesem Hintergrund beendete die Europäische Zentralbank (EZB) im März 2022 das Pandemie-Notfallprogramm (PEPP), also das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 auslaufen lassen. Ab Februar 2022 rückte zudem der Ukraine-Konflikt immer stärker in den Fokus der Anleger. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine kam es auf breiter Front zu heftigen Kursrücksetzern, sodass zu Anfang März 2022 die europäischen Indizes auf die tiefsten Stände der Berichtsperiode fielen. Es handelt sich hierbei um die größte militärische Operation sowie den schlimmsten Flüchtlingsstrom auf europäischem Boden seit dem Zweiten Weltkrieg. Auch die Öl- und Gaspreise stiegen angesichts des Krieges in sehr kurzer Zeit und trieben dadurch zusätzlich die Inflationsentwicklung an. Der breite, globale MSCI World in lokaler Währung gewann stichtagsbezogen dennoch um etwa 10,1 Prozent an Wert. Die Renditen zehnjähriger deutscher Staatsanleihen stiegen im Berichtszeitraum von -0,33 auf 0,51 Prozent, während sich die Renditen der zehnjährigen US-Staatspapiere von 1,75 auf 2,33 Prozent erhöhten.

Das Fondsmanagement steuerte die Aktienquote im Geschäftsjahr sehr aktiv und passte diese den Marktgegebenheiten an. In der Berichtsperiode bewegte sich die Aktienquote in engen Bandbreiten zwischen gut 20 und 33 Prozent. Nach einer anfänglichen Seitwärtsbewegung erhöhte das Fondsmanagement die Aktienquote auf den höchsten Stand des Berichtzeitraumes Ende September 2021. Im Spätherbst beunruhigten die Ankündigung zum geldpolitischen Kurswechsel der US-Notenbank und die kräftig anziehenden Inflationserwartungen sowie ansteigende Inflationsraten die Marktteilnehmer, sodass das Fondsmanagement die Aktienmarktpartizipation des Mischfonds reduzierte. Mit dem aufkommenden Ukraine-Konflikt wurde die Aktienquote im neuen Kalenderjahr weiter ermäßigt und lag zum Berichtsstichtag bei ca. 24 Prozent.

Die Rentenquote wurde im Berichtszeitraum aktiv gesteuert und bewegte sich im Kalenderjahr 2021 in eher engeren Bandbreiten zwischen 53 und 62 Prozent. Erst im letzten Quartal des Geschäftsjahres wurde die Rentenquote des Fonds leicht angehoben. Zum Berichtsstichtag lag die Rentenquote bei ca. 67 Prozent und damit um 10 Prozentpunkte über ihrem Ausgangswert.

Innerhalb des Aktienbestandes gewichtete das Fondsmanagement beispielsweise die Aktien-Bestände der Konzerne Koninklijke KPN und Telefónica aus dem Telekommunikationsbereich höher. Der anhaltende Trend zum Streaming und auch nach der Pandemie zum „Teil-Homeoffice“ dürfte weiterhin die Aktienkurse von Telekommunikationsanbietern beflügeln. Darüber hinaus stockte das Fondsmanagement den Anteil an Bankentiteln beispielsweise durch die Höhergewichtung der Aktien der ING Groep auf. Finanztitel dürften tendenziell von dem Umfeld steigender Zinsen profitieren. Die Bewertung diverser Finanztitel im Vergleich zur eigenen Historie und gegenüber dem Gesamtmarkt ist attraktiv und günstig. Innerhalb der Konsumgütersparte erfolgten Zukäufe von Anteilen an dem Luxusgüteranbieter L’Oreal. Veräußert wurden in der Berichtsperiode beispielsweise Aktien des deutschen Immobilienkonzerns Deutsche Wohnen, des global operierenden Rohstoffkonzerns Rio Tinto sowie von Siemens Energy. Siemens Energy ist ein Anbieter für Energieerzeugung und -übertragung sowie Industrielösungen im Bereich der erneuerbaren und konventionellen Energien. Der Aktienkurs litt an den enttäuschenden Ergebnissen des Tochterunternehmens und Windkraft-Spezialisten Gamesa. Daneben veräußerte das Fondsmanagement beispielsweise die Bestände an Aktien der Unternehmen UPM Kymmene und Suez.

Innerhalb des Rentenportfolios nahm das Fondsmanagement an verschiedenen attraktiven Neuemissionen teil. Dabei wurden beispielsweise verzinsliche Wertpapiere von Luftfahrtgesellschaften gekauft, darunter waren unter anderem Anleihen von Wizz Air, Ryanair oder Lufthansa. Diese Unternehmen dürften von der allmählichen Wiedereröffnung der Wirtschaft und der Wiederbelebung des Tourismus nach der Corona-Pandemie profitieren. Aufgrund des Ukraine-Krieges und der zunehmenden Ausrichtung der europäischen Wirtschaft weg vom konventionellen russischen Erdgas und hin zum Flüssiggas zeichnete das Fondsmanagement eine Anleihe des weltweit größten Flüssiggas-Exporteurs Qatar Petroleum. Zudem erfolgten im Berichtszeitraum Neuengagements in Anleihen georgischer Provenienz. Hierbei wurden Staatspapiere sowie ein verzinsliches Wertpapier der georgischen Eisenbahn erworben. Beigemischt wurden ferner zwei attraktive südamerikanische Staatspapiere kolumbianischer und brasilianischer Provenienz.

Innerhalb des Investmentanteile-Portfolios erfolgte eine stärkere Diversifizierung des Bestandes an Zielfonds. In diesem Zusammenhang kaufte das Fondsmanagement die Zielfonds Plenum CAT Bd Dyn.Fd und Twelve Cat Bond Fund neu in den Bestand. Cat Bonds (catastrophe bond) sind Katastrophenanleihen, deren Zahlungsverpflichtungen vom Eintritt bestimmter Katastrophenereignisse abhängig gemacht werden, in der Regel handelt es sich hierbei um die Absicherung vor einem finanziellen Schaden durch Naturkatastrophen. Daneben wurde das Engagement in den nachhaltigen Zielfonds iShares IV-Sust.MSCI Em.Mkts SRI USD verstärkt. Auf der Verkaufsseite standen die Zielfonds Invesco Cap Bd ETF USD acc., iShares Yield Corp Bd U.ETF EUR (Dist), Shs VII-Core S&P 500 U.ETF USD (Acc) und Xtrackers II EUR Corporate Bond. Aufgrund des Ukraine-Konfliktes trennte sich das Fondsmanagement von dem auf die osteuropäische Region ausgerichteten ETF (Exchange Traded Fund) iShares MSCI East.Eur.Capp.U..

Der ERGO Vermögensmanagement Robust erzielte im Geschäftsjahr eine Wertentwicklung von -2,03 Prozent (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (9,00 % STOXX Europe 600 – NR; 6,00 % S&P 500 hedged in EUR – NR; 3,00 % MSCI Emerging Markets – NR; 62,00 % Bloomberg Barclays Euro Aggregate – TR; 15,00 % Bloomberg Barclays US Aggregate – TR; 5,00 % JPM EMBIG Diversified hedged EUR – TR) verbuchte im Berichtszeitraum eine Wertentwicklung von -2,70 Prozent. Negative Performancebeiträge lieferten der Anstieg der Inflationsraten und der Zinsanstieg auf der Rentenseite. Allerdings konnte der negative Einfluss des Zinsanstiegs durch eine niedrige aktive Steuerung der Duration mithilfe von Derivaten abgemildert werden. Auf der Aktienseite wirkten sich die schwankungsintensiven Märkte im Zuge des Ukraine-Krieges, zunehmender geopolitischer Risiken und kräftig anziehender Rohstoffpreise sowie Inflationsraten negativ aus. Positive Beiträge zur Wertentwicklung konnten hingegen die breitere Diversifizierung des Portfolios sowie die aktive Steuerung der Duration und Aktienquote liefern.

Am 22. Juni 2022 erfolgt die Endausschüttung an die Anleger für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021/​2022. Je Anteil werden 0,37 Euro ausgeschüttet.

Die Corona-Pandemie gerät trotz wieder steigender Inzidenzen in Deutschland aufgrund des Ukraine-Konfliktes zunehmend in den Hintergrund. Unklar ist gegenwärtig, ob Russland diese militärische Operation bis zur Eroberung Kiews und weiterer Regionen oder des gesamten Territoriums der Ukraine fortsetzt oder ob sich überraschend doch eine diplomatische Lösung abzeichnet. Die langfristigen Folgen des Angriffs sind für die globale Wirtschaft noch nicht abzuschätzen. Möglicherweise stehen wir vor einer historischen Zeitwende – dabei ist die langfristige Rolle und Positionierung Chinas als latenter Unterstützer Russlands oder als Gegner von entscheidender Bedeutung. Die potenziellen Nachwehen der Corona-Pandemie und des Ukraine-Konfliktes könnten eine Deglobalisierung von bestimmten Sektoren vorantreiben, was zusätzlich die Inflationsraten befeuern könnte. In den USA hatte die Notenbank kürzlich die Zinswende begonnen. In Europa dürfte der erste Anhebungsschritt auch im laufenden Jahr erfolgen. Dabei muss aber die Europäische Zentralbank vor dem Hintergrund der wachsenden Sorge vor einer Stagflation neben den anziehenden Inflationsraten auch die ökonomische Entwicklung im Fokus behalten, um die Konjunktur nicht abzuwürgen. Auch an den Rohstoffmärkten hinterlässt der Krieg tiefe Spuren. Russland ist ein großer, weltweit agierender Exporteur von Öl und Gas, aber auch die Ukraine als europäische Kornkammer ist für den Weizenmarkt nicht unerheblich. Diese Bedeutung der beiden Staaten für die Rohstoffmärkte ist auch an den jeweiligen Preisanstiegen sichtbar. Zahlreiche von russischen Gas- und Ölimporten abhängige Länder sind auf der Suche nach Alternativen. Die weiteren Entwicklungen an den globalen Aktienmärkten sind von der Dauer und einer weiteren, möglichen Eskalation des Konfliktes in Osteuropa sowie auch vom weiteren Verlauf der Corona-Pandemie abhängig. Generell dürften US-amerikanische Aktienmärkte in den nächsten Wochen besser performen als europäische Aktienmärkte – nicht zuletzt aufgrund der räumlichen Nähe Europas zur Ukraine und der tendenziell stärkeren Abhängigkeit europäischer Länder von russischen Rohstoffen. Zudem dürften die zu erwartenden, weiteren Zinsanhebungsschritte der US-Notenbank im laufenden Jahr auch stärkere Kapitalbewegungen in die USA nach sich ziehen.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % mit Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Das Fondsvermögen war im Berichtszeitraum jedoch breit gestreut investiert, zudem stand bei der Auswahl der Einzeltitel immer die gute Qualität der Wertpapiere im Vordergrund. Die Anleihen hatten Ende März 2021 ein durchschnittliches Rating von A3 (internes MEAG Rating). Mit einem Anteil am Rentenportfolio von 82,42 Prozent bildeten Papiere guter bis zu bester Bonität den Anlageschwerpunkt. Für das Rentenportfolio waren die Adressenausfallrisiken trotz der durch das Coronavirus ausgelösten Marktturbulenzen demnach im Berichtszeitraum moderat.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen kann infolge der Investition in Rentenpapiere Zinsänderungsrisiken aufweisen, die sich in Form von Kursänderungen in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität des Rentenportfolios betrug Ende März 2022 5,47 (Modified Duration mit Derivaten), das heißt, die Zinsänderungsrisiken des Rentenportfolios waren moderat.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Zinsrisiken und Aktienkursschwankungen inne. Für das Rentenportfolio waren die Adressenausfallrisiken trotz der durch das Coronavirus ausgelösten Marktturbulenzen demnach im Berichtszeitraum gering. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug in den vergangenen zwölf Monaten 4,38 Prozent und war somit als moderat einzustufen.

Währungsrisiken

Zum Berichtsstichtag war das Sondervermögen mit etwa 24 Prozent in Fremdwährungen investiert. Die Währungsrisiken waren somit im Berichtszeitraum moderat.

Liquiditätsrisiken

Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum überwiegend in hochliquide europäische Aktien und Rentenpapiere investiert. Alle Positionen waren handelbar, es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds in geringem Umfang indirekt über Zielfonds, unmittelbar mit 900.000 EUR Nominal und mit 500.000 USD Nominal in russische und/​oder ukrainische Wertpapiere sowie in Bankguthaben in Höhe von 101.123,46 RUB (1.103,65 EUR) investiert. Aktuell sind dadurch geringe Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter www.meag.com.

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen ERGO Vermögensmanagement Robust

Vermögensübersicht ERGO Vermögensmanagement Robust

Vermögensaufstellung ERGO Vermögensmanagement Robust

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) ERGO Vermögensmanagement Robust A für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens ERGO Vermögensmanagement Robust A

Verwendung der Erträge des Sondervermögens ERGO Vermögensmanagement Robust A

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre ERGO Vermögensmanagement Robust A

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV ERGO Vermögensmanagement Robust

Angaben nach der Derivateverordnung

Für das Sondervermögen kam bis zum 22.06.2021 in Bezug auf die Zusammensetzung des Vergleichsvermögens die Methode des Benchmark-Verfahrens zur Anwendung.

Vor diesem Hintergrund wurde für das Sondervermögen das Vergleichsvermögen als das auf den Portfoliowert skalierte „Portfolio ex Derivate“ definiert. Zu diesem Zweck erfolgt ein fiktiver Verkauf der Derivate und der derivativen Komponenten von strukturierten Produkten zu aktuellen Marktpreisen. In Höhe des fiktiven Verkaufserlöses wird im Vergleichsvermögen eine Vermögensposition in liquiden Mitteln der Derivat-Währung angesetzt.

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote ERGO Vermögensmanagement Robust A

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Zusatzinformationen zu bezahlten Ausgabeaufschlägen und Verwaltungsvergütungen bei KVG-eigenen, gruppeneigenen und -fremden Wertpapier- bzw. Immobilien-Investmentanteilen

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 37.358,65 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Dieses Finanzprodukt bewirbt ökologische und /​ oder soziale Merkmale, tätigt jedoch keine nachhaltigen Investments.

Im Berichtszeitraum vom 1. April 2021 bis 31. März 2022 erfüllten 99,62% der Wertpapiere die gemäß Anlagerichtlinien vereinbarten Nachhaltigkeitskriterien. Diese Wertpapiere wurden unter Berücksichtigung ökologischer und sozialer Belage ausgewählt.

Die von diesem Fonds beworbene nachhaltige Produktmerkmale auf Unternehmensebene Produktmerkmale auf Staatenebene umfassen: (1) Einhaltung der Prinzipien des UN Global Compact, (2) ökologisch reflektierte Energiepolitik und (3) Nulltoleranz gegenüber Herstellern geächteter und Atomwaffen. Die von diesem Fonds beworbene nachhaltige umfassen: (a) Achtung der Bürger- und Freiheitsrechte.

Die Erreichung jedes der oben beschriebenen ökologischen und/​ oder sozialen Produktmerkmale wurde anhand der nachfolgend aufgeführten Nachhaltigkeitsindikatoren gemessen.

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (1):
Anteil der Unternehmen am Fondsvermögen, bei denen kein bekannter schwerwiegender Verstoß gegen die UN Global Compact Prinzipien vorliegt

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (2):

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (3):
Anteil der Unternehmen am Fondsvermögen, die nicht in der Produktion von geächteten und Atomwaffen tätig sind.

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (a):
Anteil der Staaten am Fondsvermögen, bei denen gemäß Freedom House die Bürger- und Freiheitsrechte nicht massiv eingeschränkt sind.

Es erfolgte eine laufende Beobachtung und Messung der Nachhaltigkeitsindikatoren während eines Geschäftsjahres.

Für ERGO Vermögensmanagement Robust wurden ökologische Merkmale beworben und obwohl keine nachhaltigen Investitionen angestrebt wurden, enthielt ERGO Vermögensmanagement Robust im Zeitraum vom 01.01. bis 31.03.2022 0,00% *) an nachhaltigen Investitionen mit einem Umweltziel in Wirtschaftstätigkeiten, die nach der EU-Taxonomie als ökologisch nachhaltig einzustufen sind.

Der Grundsatz „Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen“ findet nur bei denjenigen dem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen Anwendung, die die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten berücksichtigen.

Die dem verbleibenden Teil dieses Finanzprodukts zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

*) Ermittelt auf Basis der veröffentlichten Daten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens ERGO Vermögensmanagement Robust – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen investiert weltweit in eine Vielzahl von Anlageklassen, wie z. B. Aktien, Anleihen und Geldmarktinstrumente sowie – über indirekte Anlagen – Immobilien, Edelmetalle und Rohstoffe. Hierbei wird ein ausgewogenes Verhältnis zwischen chancenreichen und defensiveren Anlageklassen angestrebt, die Aktienquote beträgt meist zwischen 35 und 65 Prozent (zulässig zwischen 0 und 80 Prozent). Nachhaltig agierende Aussteller, die ihren wirtschaftlichen Erfolg mit Rücksicht auf Umwelt und Gesellschaft erzielen und die die Grundsätze guter Unternehmensführung einhalten, werden bevorzugt. Strenge Ausschlusskriterien stellen sicher, dass nicht in Aussteller investiert wird, die in kontroversen Geschäftsfeldern tätig sind oder gegen anerkannte Normen verstoßen. Die Investitionen erfolgen über Direktinvestments, Derivate oder Zielfonds, wie z. B. börsengehandelte Indexfonds (ETFs). Ziel ist mittel- bis langfristig ein Wertzuwachs mit ausgewogenen Ertragschancen der weltweiten Märkte.

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten. Der ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen bewirbt ökologische und/​oder soziale Produktmerkmale. Zur Erreichung der ökologischen und sozialen Produktmerkmale wendet der Fonds strenge Ausschlusskriterien an. Nähere Informationen zum Thema Nachhaltigkeit, zu Produktmerkmalen und Nachhaltigkeitsindikatoren des Fonds entnehmen Sie bitte dem Anhang des Berichtes.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Der MSCI World in lokaler Währung verzeichnete nach einer kurzen Seitwärtsbewegung einen graduellen Anstieg ab dem späten Frühjahr 2021. Eine wesentliche Ursache für die freundliche Marktstimmung war die gute wirtschaftliche Lage. Von den USA kamen positive Konjunktursignale sowie eine starke Berichtssaison für das dritte Quartal 2021, die diese freundliche Marktstimmung zusätzlich befeuerten. Die Rückkehr zur Vollbeschäftigung in den Vereinigten Staaten und die kräftig anziehende Teuerungsrate bewogen die US-Währungshüter dazu, das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. Auch in Europa zog die Inflationsrate aufgrund der guten Konjunkturlage, des zwischenzeitlichen Wiederhochfahrens der Wirtschaft sowie der damit einhergehenden Engpässe und Sondereffekte an. Für vorübergehend nachgebende Kursnotierungen sorgte die sehr ansteckende Omikron-Variante des Coronavirus in der zweiten Hälfte des Herbstes 2021. Generell erwies sich die neue Mutation jedoch als nicht so gefährlich wie die vorherigen Varianten, sodass die Kurse an den internationalen Aktienmärkten erneut anstiegen. Im neuen Kalenderjahr 2022 drängte sich erneut die Teuerungsrate in den Fokus, sodass die Kurse globaler Titel nachgaben. In Deutschland erreichte diese Rate ebenfalls ein 40-Jahres-Hoch von 7,3 Prozent im März 2022. Auch in der Eurozone stieg die Inflationsrate mit 7,4 Prozent im März deutlich an, und zwar auf den höchsten Stand seit dem Bestehen des Währungsraumes. Vor diesem Hintergrund beendete die Europäische Zentralbank (EZB) im März 2022 das Pandemie-Notfallprogramm (PEPP), also das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 auslaufen lassen. Ab Februar 2022 rückte zudem der Ukraine-Konflikt immer stärker in den Fokus der Anleger. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine kam es auf breiter Front zu heftigen Kursrücksetzern, sodass zu Anfang März 2022 die europäischen Indizes auf die tiefsten Stände der Berichtsperiode fielen. Es handelt sich hierbei um die größte militärische Operation sowie den schlimmsten Flüchtlingsstrom auf europäischem Boden seit dem Zweiten Weltkrieg. Auch die Öl- und Gaspreise stiegen angesichts des Krieges in sehr kurzer Zeit und trieben dadurch zusätzlich die Inflationsentwicklung an. Der breite, globale MSCI World in lokaler Währung gewann stichtagsbezogen dennoch um etwa 10,1 Prozent an Wert. Die Renditen zehnjähriger deutscher Staatsanleihen stiegen im Berichtszeitraum von -0,33 auf 0,51 Prozent, während sich die Renditen der zehnjährigen US-Staatspapiere von 1,75 auf 2,33 Prozent erhöhten.

Das Fondsmanagement steuerte die Aktienquote im Geschäftsjahr sehr aktiv und passte diese den Marktgegebenheiten an. In der Berichtsperiode bewegte sich die Aktienquote in engen Bandbreiten zwischen gut 41 und 57 Prozent. Ausgehend von gut 46 Prozent, erfolgte eine Senkung der Aktienquote Anfang Juni 2021 auf etwa 41 Prozent. Im weiteren Verlauf wurde die Aktienmarktpartizipation des Fonds mit den zunehmend freundlichen Märkten und positiven Konjunktursignalen aus der Wirtschaft sukzessive erhöht und erreichte zum Ende September 2021 den höchsten Stand im Berichtszeitraum. Im Spätherbst beunruhigten die Ankündigung zum geldpolitischen Kurswechsel der US-Notenbank, die kräftig anziehenden Inflationserwartungen und ansteigende Inflationsraten die Marktteilnehmer, sodass das Fondsmanagement die Aktienmarktpartizipation des Mischfonds reduzierte. Nach einer kurzen Anhebung der Aktienquote wurde diese mit dem aufkommenden Ukraine-Konflikt im neuen Kalenderjahr weiter ermäßigt und lag zum Berichtsstichtag nahe dem Ausgangswert bei ca. 45 Prozent. Die Rentenquote wurde im Berichtszeitraum aktiv gesteuert und bewegte sich im Kalenderjahr 2021 in eher engeren Bandbreiten zwischen 44 und 56 Prozent. Im letzten Quartal des Geschäftsjahres wurde die Rentenquote des Fonds erneut kräftig gesenkt und lag zum Berichtsstichtag bei ca. 48 Prozent und damit um 2 Prozentpunkte unterhalb ihres Ausgangswertes.

Innerhalb des Aktienbestandes gewichtete das Fondsmanagement beispielsweise die Aktien-Bestände der Konzerne Koninklijke KPN und Telefónica aus dem Telekommunikationsbereich höher. Der anhaltende Trend zum Streaming und auch nach der Pandemie zum „Teil-Homeoffice“ dürfte weiterhin die Aktienkurse von Telekommunikationsanbietern beflügeln. Darüber hinaus stockte das Fondsmanagement den Anteil an Bankentiteln beispielsweise mit der Höhergewichtung der Aktien der ING Groep und Commerzbank auf. Finanztitel dürften tendenziell vom Umfeld steigender Zinsen profitieren. Die Bewertung diverser Finanztitel im Vergleich zur eigenen Historie und gegenüber dem Gesamtmarkt ist attraktiv und günstig. Innerhalb des Gesundheitssektors kaufte das Fondsmanagement Titel von Novo-Nordisk, des dänischen Weltmarktführers für Diabetes-Pharmazieprodukte. Mit dem demografischen Wandel in den meisten Industrieländern und dem wachsenden Wohlstand mit der Folge eines zunehmenden Bewegungsmangels der Bevölkerung steigt auch perspektivisch die Nachfrage nach Diabetes-Medikamenten. Auch in China veränderte sich mit der von der Partei verordneten Ein-Kind-Politik in den vergangenen Jahrzehnten die Bevölkerungsstruktur. Die älter werdende Mittelschicht stellt einen wachsenden Markt für das dänische Unternehmen dar. Innerhalb des Einzelhandelsbereiches stockte das Fondsmanagement den Bestand an Ahold-Delhaize-Titeln auf. Die Pandemie hat den Verbrauchern die Bedeutung der großen Supermärkte vor Augen geführt, sodass die Förderung erworbener oder in Erinnerung gebliebener häuslicher Fähigkeiten der Schlüssel zu künftigen Einnahmen sein könnte. Der hohe Marktanteil im Heimatmarkt der belgischen Supermarktkette Ahold-Delhaize bildet nach wie vor eine solide Grundlage für deren internationale Aktivitäten. Die Mischung aus eigenen und im Franchising betriebenen Supermärkten sorgt dafür, dass das Unternehmen im lokalen Leben verankert ist. Das Wachstum im Bereich der allgemeinen Waren, eine typische Strategie für Supermärkte, wird nun durch Bol.com vorangetrieben. Ein starkes Sortiment an frischen Lebensmitteln ist ein wichtiger Wettbewerbsvorteil. Zudem kaufte das Fondsmanagement Titel des Windanlagenanbieters Vestas Wind Systems. Veräußert wurden in der Berichtsperiode beispielsweise Aktien des deutschen Immobilienkonzerns Deutsche Wohnen, des global operierenden Rohstoffkonzerns Rio Tinto sowie von Siemens Energy. Siemens Energy ist ein Anbieter für Energieerzeugung und -übertragung sowie Industrielösungen im Bereich der erneuerbaren und konventionellen Energien. Der Aktienkurs litt an den enttäuschenden Ergebnissen des Tochterunternehmens und Windkraft-Spezialisten Gamesa. Daneben veräußerte das Fondsmanagement beispielsweise die Bestände an Aktien der Unternehmen UPM Kymmene und Suez.

Innerhalb des Rentenportfolios nahm das Fondsmanagement an verschiedenen attraktiven Neuemissionen teil. Dabei wurden beispielsweise verzinsliche Wertpapiere von Luftfahrtgesellschaften gekauft, darunter waren beispielsweise Anleihen von Wizz Air und Ryanair. Diese Unternehmen dürften von der allmählichen Wiedereröffnung der Wirtschaft und der Wiederbelebung des Tourismus nach der Corona-Pandemie profitieren. Zudem erfolgten im Berichtszeitraum Neuengagements in Anleihen georgischer Provenienz. Hierbei wurden Staatspapiere sowie ein verzinsliches Wertpapier der georgischen Eisenbahn erworben. Beigemischt wurden ferner zwei attraktive südamerikanische Staatspapiere kolumbianischer und brasilianischer Provenienz.

Innerhalb des Investmentanteile-Portfolios erfolgte eine stärkere Diversifizierung des Bestandes an Zielfonds. In diesem Zusammenhang kaufte das Fondsmanagement die Zielfonds Plenum CAT Bd Dyn.Fd und Twelve Cat Bond Fund neu in den Bestand. Cat Bonds (catastrophe bond) sind Katastrophenanleihen, deren Zahlungsverpflichtungen vom Eintritt bestimmter Katastrophenereignisse abhängig gemacht werden, in der Regel handelt es sich hierbei um die Absicherung vor einem finanziellen Schaden durch Naturkatastrophen. Daneben wurde das Engagement in den nachhaltigen Zielfonds iShares IV-Sust.MSCI Em.Mkts SRI USD verstärkt. Auf der Verkaufsseite standen die Zielfonds Invesco Cap Bd ETF USD acc., iShares Yield Corp Bd U.ETF EUR (Dist), iShares VII-Core S&P 500 U.ETF USD (Acc) und Xtrackers II EUR Corporate Bond. Aufgrund des Ukraine-Konfliktes trennte sich das Fondsmanagement von dem auf die osteuropäische Region ausgerichteten ETF (Exchange Traded Fund) iShares MSCI East.Eur.Capp.U..

Das Sondervermögen ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen erzielte im Geschäftsjahr eine Wertentwicklung von 2,61 Prozent (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (18,00 % STOXX Europe 600 – NR; 12,00% S&P 500 hedged in EUR – NR; 5,00 % MSCI Emerging Markets – NR; 43,00 % Bloomberg Barclays Euro Aggregate – TR; 15,00 % Bloomberg Barclays US Aggregate – TR; 7,00 % JPM EMBIG Diversified hedged EUR – TR) verbuchte im Berichtszeitraum eine Wertentwicklung von -0,14 Prozent. Negative Performancebeiträge lieferten der Anstieg der Inflationsraten und der Zinsanstieg auf der Rentenseite. Allerdings konnte der negative Einfluss des Zinsanstiegs durch eine niedrige aktive Steuerung der Duration mithilfe von Derivaten abgemildert werden. Auf der Aktienseite wirkten sich die schwankungsintensiven Märkte im Zuge des Ukraine-Krieges, zunehmender geopolitischer Risiken und kräftig anziehender Rohstoffpreise sowie Inflationsraten negativ aus. Positive Beiträge zur Wertentwicklung konnten hingegen die breitere Diversifizierung des Portfolios sowie die aktive Steuerung der Duration und Aktienquote liefern.

Am 22. Juni 2022 erfolgt die Endausschüttung an die Anleger für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021/​2022. Je Anteil werden 0,28 Euro ausgeschüttet.

Die Corona-Pandemie gerät trotz wieder steigender Inzidenzen in Deutschland durch den Ukraine-Konflikt zunehmend in den Hintergrund. Unklar ist gegenwärtig, ob Russland diese militärische Operation bis zur Eroberung Kiews und weiterer Regionen oder des gesamten Territoriums der Ukraine fortsetzt oder ob sich überraschend doch eine diplomatische Lösung abzeichnet. Die langfristigen Folgen des Angriffs sind für die globale Wirtschaft noch nicht abzuschätzen. Möglicherweise stehen wir vor einer historischen Zeitwende – dabei ist die langfristige Rolle und Positionierung Chinas als latenter Unterstützer Russlands oder als Gegner von entscheidender Bedeutung. Die potenziellen Nachwehen der Corona-Pandemie und des Ukraine-Konfliktes könnten eine Deglobalisierung von bestimmten Sektoren vorantreiben, was zusätzlich die Inflationsraten befeuern könnte. In den USA hatte die Notenbank kürzlich die Zinswende begonnen. In Europa dürfte der erste Anhebungsschritt auch im laufenden Jahr erfolgen. Dabei muss aber die Europäische Zentralbank vor dem Hintergrund der wachsenden Sorge vor einer Stagflation neben den anziehenden Inflationsraten auch die ökonomische Entwicklung im Fokus behalten, um die Konjunktur nicht abzuwürgen. Auch an den Rohstoffmärkten hinterlässt der Krieg tiefe Spuren. Russland ist ein großer, weltweit agierender Exporteur von Öl und Gas, aber auch die Ukraine als europäische Kornkammer ist für den Weizenmarkt nicht unerheblich. Diese Bedeutung der beiden Staaten für die Rohstoffmärkte ist auch an den jeweiligen Preisanstiegen sichtbar. Zahlreiche von russischen Gas- und Ölimporten abhängige Länder sind auf der Suche nach Alternativen. Die weiteren Entwicklungen an den globalen Aktienmärkten sind von der Dauer und einer weiteren, möglichen Eskalation des Konfliktes in Osteuropa sowie auch vom weiteren Verlauf der Corona-Pandemie abhängig. Generell dürften US-amerikanische Aktienmärkte in den nächsten Wochen besser performen als europäische Aktienmärkte – nicht zuletzt aufgrund der räumlichen Nähe Europas zur Ukraine und der tendenziell stärkeren Abhängigkeit europäischer Länder von russischen Rohstoffen. Zudem dürften die zu erwartenden, weiteren Zinsanhebungsschritte der US-Notenbank im laufenden Jahr auch stärkere Kapitalbewegungen in die USA nach sich ziehen.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % mit Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Das Fondsvermögen war im Berichtszeitraum jedoch breit gestreut investiert, zudem stand bei der Auswahl der Einzeltitel immer die gute Qualität der Wertpapiere im Vordergrund. Die Anleihen hatten Ende März 2022 ein durchschnittliches Rating von A2 (internes MEAG Rating). Mit einem Anteil am Rentenportfolio von 76,57 Prozent bildeten Papiere guter bis zu bester Bonität den Anlageschwerpunkt. Für das Rentenportfolio waren die Adressenausfallrisiken trotz der durch das Coronavirus ausgelösten Marktturbulenzen demnach im Berichtszeitraum moderat.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen kann infolge der Investition in Rentenpapiere Zinsänderungsrisiken aufweisen, die sich in Form von Kursänderungen in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität des Rentenportfolios betrug Ende März 2022 4,24 (Modified Duration mit Derivaten), das heißt, die Zinsänderungsrisiken des Rentenportfolios waren moderat.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Zinsrisiken und Aktienkursschwankungen inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug in den vergangenen zwölf Monaten 7,07 Prozent und war somit als moderat einzustufen.

Währungsrisiken

Zum Berichtsstichtag war das Sondervermögen mit rund 30 Prozent inklusiven Derivaten in Fremdwährungen investiert. Die Währungsrisiken waren somit im Berichtszeitraum moderat.

Liquiditätsrisiken

Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum überwiegend in hochliquide europäische Aktien und Rentenpapiere investiert. Alle Positionen waren handelbar, es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen.

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds in geringem Umfang indirekt über Zielfonds, unmittelbar mit 700.000 EUR Nominal und mit 700.000 USD Nominal in russische und/​oder ukrainische Wertpapiere sowie in Bankguthaben in Höhe von 1.037.645,70 RUB (11.324,70 EUR) investiert. Aktuell sind dadurch geringe Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter www.meag.com.

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen

Vermögensübersicht ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen

Vermögensaufstellung ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen A für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen A

Verwendung der Erträge des Sondervermögens ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen A

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen A

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen

Angaben nach der Derivateverordnung

Für das Sondervermögen kam bis zum 22.06.2021 in Bezug auf die Zusammensetzung des Vergleichsvermögens die Methode des Benchmark-Verfahrens zur Anwendung.

Vor diesem Hintergrund wurde für das Sondervermögen das Vergleichsvermögen als das auf den Portfoliowert skalierte „Portfolio ex Derivate“ definiert. Zu diesem Zweck erfolgt ein fiktiver Verkauf der Derivate und der derivativen Komponenten von strukturierten Produkten zu aktuellen Marktpreisen. In Höhe des fiktiven Verkaufserlöses wird im Vergleichsvermögen eine Vermögensposition in liquiden Mitteln der Derivat-Währung angesetzt.

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen A

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Zusatzinformationen zu bezahlten Ausgabeaufschlägen und Verwaltungsvergütungen bei KVG-eigenen, gruppeneigenen und -fremden Wertpapier- bzw. Immobilien-Investmentanteilen

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 28.963,49 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Dieses Finanzprodukt bewirbt ökologische und /​ oder soziale Merkmale, tätigt jedoch keine nachhaltigen Investments.

Im Berichtszeitraum vom 1. April 2021 bis 31. März 2022 erfüllten 99,67% der Wertpapiere die gemäß Anlagerichtlinien vereinbarten Nachhaltigkeitskriterien. Diese Wertpapiere wurden unter Berücksichtigung ökologischer und sozialer Belage ausgewählt.

Die von diesem Fonds beworbene nachhaltige Produktmerkmale auf Unternehmensebene Produktmerkmale auf Staatenebene umfassen: (1) Einhaltung der Prinzipien des UN Global Compact, (2) ökologisch reflektierte Energiepolitik und (3) Nulltoleranz gegenüber Herstellern geächteter und Atomwaffen. Die von diesem Fonds beworbene nachhaltige umfassen: (a) Achtung der Bürger- und Freiheitsrechte.

Die Erreichung jedes der oben beschriebenen ökologischen und/​ oder sozialen Produktmerkmale wurde anhand der nachfolgend aufgeführten Nachhaltigkeitsindikatoren gemessen.

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (1):
Anteil der Unternehmen am Fondsvermögen, bei denen kein bekannter schwerwiegender Verstoß gegen die UN Global Compact Prinzipien vorliegt

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (2):

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (3):
Anteil der Unternehmen am Fondsvermögen, die nicht in der Produktion von geächteten und Atomwaffen tätig sind.

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (a):
Anteil der Staaten am Fondsvermögen, bei denen gemäß Freedom House die Bürger- und Freiheitsrechte nicht massiv eingeschränkt sind.

Es erfolgte eine laufende Beobachtung und Messung der Nachhaltigkeitsindikatoren während eines Geschäftsjahres.

Für ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen wurden ökologische Merkmale beworben und obwohl keine nachhaltigen Investitionen angestrebt wurden, enthielt ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen im Zeitraum vom 01.01. bis 31.03.2022 0,00% *) an nachhaltigen Investitionen mit einem Umweltziel in Wirtschaftstätigkeiten, die nach der EU-Taxonomie als ökologisch nachhaltig einzustufen sind.

Der Grundsatz „Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen“ findet nur bei denjenigen dem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen Anwendung, die die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten berücksichtigen.

Die dem verbleibenden Teil dieses Finanzprodukts zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

*) Ermittelt auf Basis der veröffentlichten Daten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens ERGO Vermögensmanagement Ausgewogen – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Tätigkeitsbericht ERGO Vermögensmanagement Flexibel zum 31.03.2022

Anlageziel und Anlagepolitik

Der ERGO Vermögensmanagement Flexibel investiert weltweit in eine Vielzahl von Anlageklassen, wie z. B. Aktien, Anleihen und Geldmarktinstrumente sowie – über indirekte Anlagen – Immobilien, Edelmetalle und Rohstoffe. Die verschiedenen Anlageklassen werden chancenreich ausgerichtet, die Aktienquote beträgt meist bis zu 85 Prozent (zulässig zwischen 0 und 100 Prozent). Nachhaltig agierende Aussteller, die ihren wirtschaftlichen Erfolg mit Rücksicht auf Umwelt und Gesellschaft erzielen und die die Grundsätze guter Unternehmensführung einhalten, werden bevorzugt. Strenge Ausschlusskriterien stellen sicher, dass nicht in Aussteller investiert wird, die in kontroversen Geschäftsfeldern tätig sind oder gegen anerkannte Normen verstoßen. Die Investitionen erfolgen über Direktinvestments, Derivate oder Zielfonds, wie z. B. börsengehandelte Indexfonds (ETFs). Ziel ist langfristig ein Wertzuwachs mit deutlichen Ertragschancen der weltweiten Märkte.

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten. Der ERGO Vermögensmanagement Flexibel bewirbt ökologische und/​oder soziale Produktmerkmale. Zur Erreichung der ökologischen und sozialen Produktmerkmale wendet der Fonds strenge Ausschlusskriterien an. Nähere Informationen zum Thema Nachhaltigkeit, zu Produktmerkmalen und Nachhaltigkeitsindikatoren des Fonds entnehmen Sie bitte dem Anhang des Berichtes.

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur des Portfolios zum Berichtszeitpunkt

Der MSCI World in lokaler Währung verzeichnete nach einer kurzen Seitwärtsbewegung einen graduellen Anstieg ab dem späten Frühjahr 2021. Eine wesentliche Ursache für die freundliche Marktstimmung war die gute wirtschaftliche Lage. Von den USA kamen positive Konjunktursignale sowie eine starke Berichtssaison für das dritte Quartal 2021, die diese freundliche Marktstimmung zusätzlich befeuerten. Die Rückkehr zur Vollbeschäftigung in den Vereinigten Staaten und die kräftig anziehende Teuerungsrate bewogen die US-Währungshüter dazu, das graduelle Ende der ultralockeren Geldpolitik einzuläuten. Auch in Europa zog die Inflationsrate aufgrund der guten Konjunkturlage, des zwischenzeitlichen Wiederhochfahrens der Wirtschaft sowie der damit einhergehenden Engpässe und Sondereffekte an. Für vorübergehend nachgebende Kursnotierungen sorgte in der zweiten Herbsthälfte 2021 die sehr ansteckende Omikron-Variante des Coronavirus. Generell erwies sich die neue Mutation jedoch als nicht so gefährlich wie die vorherigen Varianten, sodass die Kurse an den internationalen Aktienmärkten erneut anstiegen. Im neuen Kalenderjahr 2022 drängte sich erneut die Teuerungsrate in den Fokus, sodass die Kurse globaler Titel nachgaben. In Deutschland erreichte diese Rate ebenfalls ein 40-Jahres-Hoch von 7,3 Prozent im März 2022. Auch in der Eurozone stieg die Inflationsrate mit 7,4 Prozent im März deutlich an, und zwar auf den höchsten Stand seit dem Bestehen des Währungsraumes. Vor diesem Hintergrund beendete die Europäische Zentralbank (EZB) im März 2022 das Pandemie-Notfallprogramm (PEPP), also das coronabedingte Anleiheaufkaufprogramm. Die EZB wird die Anleihekäufe jedoch weiterhin fortsetzen, aber voraussichtlich, früher als ursprünglich geplant, im dritten Quartal 2022 auslaufen lassen. Ab Februar 2022 rückte zudem der Ukraine-Konflikt immer stärker in den Fokus der Anleger. Mit dem Angriff Russlands auf sein Nachbarland Ukraine kam es auf breiter Front zu heftigen Kursrücksetzern, sodass zu Anfang März 2022 die europäischen Indizes auf die tiefsten Stände der Berichtsperiode fielen. Es handelt sich hierbei um die größte militärische Operation sowie den schlimmsten Flüchtlingsstrom auf europäischem Boden seit dem Zweiten Weltkrieg. Auch die Öl- und Gaspreise stiegen angesichts des Krieges in sehr kurzer Zeit und trieben dadurch zusätzlich die Inflationsentwicklung an. Der breite, globale MSCI World in lokaler Währung gewann stichtagsbezogen dennoch um etwa 10,1 Prozent an Wert. Die Renditen zehnjähriger deutscher Staatsanleihen stiegen im Berichtszeitraum von -0,33 auf 0,51 Prozent, während sich die Renditen der zehnjährigen US-Staatspapiere von 1,75 auf 2,33 Prozent erhöhten.

Das Fondsmanagement steuerte die Aktienquote im Geschäftsjahr sehr aktiv und passte diese den Marktgegebenheiten an. In der Berichtsperiode bewegte sich die Aktienquote in engen Bandbreiten zwischen gut 49 und 64 Prozent. Ausgehend von gut 57 Prozent, erfolgte eine Senkung der Aktienquote Anfang Juni 2021 auf gut 50 Prozent. Im weiteren Verlauf wurde die Aktienmarktpartizipation des Fonds mit den zunehmend freundlichen Märkten und positiven Konjunktursignalen aus der Wirtschaft sukzessive erhöht und erreichte zum Ende September 2021 den höchsten Stand im Berichtszeitraum. Im Spätherbst beunruhigten die Ankündigung zum geldpolitischen Kurswechsel der US-Notenbank, die kräftig anziehenden Inflationserwartungen und die ansteigenden Inflationsraten die Marktteilnehmer, sodass das Fondsmanagement die Aktienmarktpartizipation des Mischfonds reduzierte. Nach einer kurzen Anhebung der Aktienquote wurde diese mit dem aufkommenden Ukraine-Konflikt im neuen Kalenderjahr weiter ermäßigt und lag zum Berichtsstichtag nahe dem Ausgangswert bei ca. 56 Prozent. Die Rentenquote wurde im Berichtszeitraum aktiv gesteuert und bewegte sich im Kalenderjahr 2021 in eher engeren Bandbreiten zwischen 35 und 48 Prozent. Im letzten Quartal des Geschäftsjahres wurde die Rentenquote des Fonds erneut kräftig gesenkt und lag zum Berichtsstichtag bei ca. 40 Prozent und damit etwa bei seinem Ausgangswert.

Innerhalb des Aktienbestandes gewichtete das Fondsmanagement beispielsweise die Aktien-Bestände der Konzerne Koninklijke KPN und Telefónica aus dem Telekommunikationsbereich höher. Der anhaltende Trend zum Streaming und auch nach der Pandemie zum „Teil-Homeoffice“ dürfte weiterhin die Aktienkurse von Telekommunikationsanbietern beflügeln. Darüber hinaus stockte das Fondsmanagement den Anteil an Bankentiteln beispielsweise mit der Höhergewichtung der Aktien der ING Groep und Commerzbank auf. Finanztitel dürften tendenziell von dem Umfeld steigender Zinsen profitieren. Die Bewertung diverser Finanztitel im Vergleich zur eigenen Historie und gegenüber dem Gesamtmarkt ist attraktiv und günstig. Innerhalb des Gesundheitssektors kaufte das Fondsmanagement Titel von Novo-Nordisk, des dänischen Weltmarktführers für Diabetes-Pharmazieprodukte. Mit dem demografischen Wandel in den meisten Industrieländern und dem wachsenden Wohlstand mit der Folge eines zunehmenden Bewegungsmangels der Bevölkerung steigt auch perspektivisch die Nachfrage nach Diabetes-Medikamenten. Auch in China veränderte sich mit der von der Partei verordneten Ein-Kind-Politik in den vergangenen Jahrzehnten die Bevölkerungsstruktur. Die älter werdende Mittelschicht stellt einen wachsenden Markt für das dänische Unternehmen dar. Innerhalb des Einzelhandelsbereiches stockte das Fondsmanagement den Bestand an Ahold-Delhaize-Titeln auf. Die Pandemie hat den Verbrauchern die Bedeutung der großen Supermärkte vor Augen geführt, sodass die Förderung erworbener oder in Erinnerung gebliebener häuslicher Fähigkeiten der Schlüssel zu künftigen Einnahmen sein könnte. Der hohe Marktanteil im Heimatmarkt der belgischen Supermarktkette Ahold-Delhaize bildet nach wie vor eine solide Grundlage für deren internationale Aktivitäten. Die Mischung aus eigenen und im Franchising betriebenen Supermärkten sorgt dafür, dass das Unternehmen im lokalen Leben verankert ist. Das Wachstum im Bereich der allgemeinen Waren, eine typische Strategie für Supermärkte, wird nun durch Bol.com vorangetrieben. Ein starkes Sortiment an frischen Lebensmitteln bedeutet einen wichtigen Wettbewerbsvorteil. Zudem kaufte das Fondsmanagement Titel des Windanlagenanbieters Vestas Wind Systems. Daneben stockte das Fondsmanagement die Titel des Halbleiter-Ausrüsters ASML aus den Niederlanden auf. ASML hilft mit seinen Produkten, die Energieeffizienz der Bauelemente zu erhöhen und damit den Stromverbrauch zu senken. Der Markt für Extrem-Ultraviolett-Maschinen (EUV), die zur Herstellung der am stärksten miniaturisierten Schaltkreise für Halbleiter verwendet werden, könnte bis 2025 stark ansteigen. Auf dem Gebiet der neuen EUV-Lithografieanlagen verfügen sie faktisch über ein Monopol, da die technischen und finanziellen Einstiegshürden sehr hoch sind. Die weltweite Halbleiterknappheit hat einige Produzenten dazu bewogen, ihre Erweiterungsinvestitionen in leistungsfähigere Ausrüstung aufzustocken. Das starke Umsatzwachstum von ASML könnte sich weiter fortsetzen. Veräußert wurden in der Berichtsperiode beispielsweise Aktien des deutschen Immobilienkonzerns Deutsche Wohnen, des global operierenden Rohstoffkonzerns Rio Tinto sowie von Siemens Energy. Siemens Energy ist ein Anbieter für Energieerzeugung und -übertragung sowie von Industrielösungen im Bereich der erneuerbaren und konventionellen Energien. Der Aktienkurs litt an den enttäuschenden Ergebnissen des Tochterunternehmens und Windkraft-Spezialisten Gamesa. Daneben veräußerte das Fondsmanagement beispielsweise die Bestände an Aktien der Unternehmen UPM Kymmene und Suez.

Innerhalb des Rentenportfolios nahm das Fondsmanagement an verschiedenen attraktiven Neuemissionen teil. Dabei wurden beispielsweise verzinsliche Wertpapiere von Luftfahrtgesellschaften gekauft, darunter waren unter anderem Anleihen von Wizz Air und Ryanair. Zudem wurden Anleihen des weltweit führenden Fahrradkomponenten-Produzenten Shimano erworben. Diese Unternehmen dürften von der allmählichen Wiedereröffnung der Wirtschaft und der Wiederbelebung des Tourismus nach der Corona-Pandemie profitieren. Zudem erfolgten im Berichtszeitraum Neuengagements in Anleihen georgischer Provenienz. Hierbei wurden Staatspapiere sowie ein verzinsliches Wertpapier der georgischen Eisenbahn erworben. Beigemischt wurden ferner zwei attraktive südamerikanische Staatspapiere kolumbianischer und brasilianischer Provenienz.

Innerhalb des Investmentanteile-Portfolios erfolgte eine stärkere Diversifizierung des Bestandes an Zielfonds. In diesem Zusammenhang kaufte das Fondsmanagement die Zielfonds Plenum CAT Bd Dyn.Fd und Twelve Cat Bond Fund neu in den Bestand. Cat Bonds (catastrophe bond) sind Katastrophenanleihen, deren Zahlungsverpflichtungen vom Eintritt bestimmter Katastrophenereignisse abhängig gemacht werden, in der Regel handelt es sich hierbei um die Absicherung vor einem finanziellen Schaden durch Naturkatastrophen. Daneben wurde das Engagement in den nachhaltigen Zielfonds iShares IV-Sust.MSCI Em.Mkts SRI USD verstärkt. Auf der Verkaufsseite standen die Zielfonds Invesco Cap Bd ETF USD acc., iShares Yield Corp Bd U.ETF EUR (Dist), iShares VII-Core S&P 500 U.ETF USD (Acc) und Xtrackers II EUR Corporate Bond. Aufgrund des Ukraine-Konfliktes trennte sich das Fondsmanagement von dem auf die osteuropäische Region ausgerichteten ETF (Exchange Traded Fund) iShares MSCI East.Eur.Capp.U.

Der ERGO Vermögensmanagement Flexibel erzielte im Geschäftsjahr eine Wertentwicklung von 4,54 Prozent (BVI-Methode). Der Vergleichsindex (22,00 % STOXX Europe 600 – NR; 18,00 % S&P 500 hedged in EUR – NR; 10,00 % MSCI Emerging Markets – NR; 25,00 % Bloomberg Barclays Euro Aggregate – TR; 15,00 % Bloomberg Barclays US Aggregate – TR; 10,00 % JPM EMBIG Diversified hedged EUR – TR) verbuchte im Berichtszeitraum eine Wertentwicklung von 1,65 Prozent. Negative Performancebeiträge lieferten der Anstieg der Inflationsraten und der Zinsanstieg auf der Rentenseite. Allerdings konnte der negative Einfluss des Zinsanstiegs durch eine niedrige aktive Steuerung der Duration mithilfe von Derivaten abgemildert werden. Auf der Aktienseite wirkten sich die schwankungsintensiven Märkte im Zuge des Ukraine-Krieges, zunehmender geopolitischer Risiken und kräftig anziehender Rohstoffpreise sowie Inflationsraten negativ aus. Positive Beiträge zur Wertentwicklung konnten hingegen die breitere Diversifizierung des Portfolios sowie die aktive Steuerung der Duration und Aktienquote liefern.

Am 22. Juni 2022 erfolgt die Endausschüttung an die Anleger für das abgelaufene Geschäftsjahr 2021/​2022. Je Anteil werden 0,13 Euro ausgeschüttet.

Die Corona-Pandemie gerät trotz wieder steigender Inzidenzen in Deutschland aufgrund des Ukraine-Konfliktes zunehmend in den Hintergrund. Unklar ist gegenwärtig, ob Russland diese militärische Operation bis zur Eroberung Kiews und weiterer Regionen oder des gesamten Territoriums der Ukraine fortsetzt oder ob sich überraschend doch eine diplomatische Lösung abzeichnet. Die langfristigen Folgen des Angriffs sind für die globale Wirtschaft noch nicht abzuschätzen. Möglicherweise stehen wir vor einer historischen Zeitwende – dabei ist die langfristige Rolle und Positionierung Chinas als latenter Unterstützer Russlands oder als Gegner von entscheidender Bedeutung. Die potenziellen Nachwehen der Corona-Pandemie und des Ukraine-Konfliktes könnten eine Deglobalisierung von bestimmten Sektoren vorantreiben, was zusätzlich die Inflationsraten befeuern könnte. In den USA hatte die Notenbank kürzlich die Zinswende begonnen. In Europa dürfte der erste Anhebungsschritt auch im laufenden Jahr erfolgen. Dabei muss aber die Europäische Zentralbank vor dem Hintergrund der wachsenden Sorge vor einer Stagflation neben den anziehenden Inflationsraten auch die ökonomische Entwicklung im Fokus behalten, um die Konjunktur nicht abzuwürgen. Auch an den Rohstoffmärkten hinterlässt der Krieg tiefe Spuren. Russland ist ein großer, weltweit agierender Exporteur von Öl und Gas, aber auch die Ukraine als europäische Kornkammer ist für den Weizenmarkt nicht unerheblich. Diese Bedeutung der beiden Staaten für die Rohstoffmärkte ist auch an den jeweiligen Preisanstiegen sichtbar. Zahlreiche von russischen Gas- und Ölimporten abhängige Länder sind auf der Suche nach Alternativen. Die weiteren Entwicklungen an den globalen Aktienmärkten sind von der Dauer und einer weiteren, möglichen Eskalation des Konfliktes in Osteuropa sowie auch vom weiteren Verlauf der Corona-Pandemie abhängig. Generell dürften US-amerikanische Aktienmärkte in den nächsten Wochen besser performen als europäische Aktienmärkte – nicht zuletzt aufgrund der räumlichen Nähe Europas zur Ukraine und der tendenziell stärkeren Abhängigkeit europäischer Länder von russischen Rohstoffen. Zudem dürften die zu erwartenden, weiteren Zinsanhebungsschritte der US-Notenbank im laufenden Jahr auch stärkere Kapitalbewegungen in die USA nach sich ziehen.

Portfoliostruktur zum 31.03.2022

Angaben in % mit Berücksichtigung von Derivaten

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Adressenausfallrisiken

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen werden. Das Fondsvermögen war im Berichtszeitraum jedoch breit gestreut investiert, zudem stand bei der Auswahl der Einzeltitel immer die gute Qualität der Wertpapiere im Vordergrund. Die Anleihen hatten Ende März 2022 ein durchschnittliches Rating von BBB1 (internes MEAG Rating). Mit einem Anteil am Rentenportfolio von 66,68 Prozent bildeten Papiere guter bis zu bester Bonität den Anlageschwerpunkt. Für das Rentenportfolio waren die Adressenausfallrisiken trotz der durch das Coronavirus ausgelösten Marktturbulenzen demnach im Berichtszeitraum moderat.

Zinsänderungsrisiken

Das Sondervermögen kann infolge der Investition in Rentenpapiere Zinsänderungsrisiken aufweisen, die sich in Form von Kursänderungen in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität des Rentenportfolios betrug Ende März 2022 4,35 (Modified Duration mit Derivaten), das heißt, die Zinsänderungsrisiken des Rentenportfolios waren moderat.

Marktpreisrisiken

Während des Berichtszeitraumes hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken vor allem in Form von Zinsrisiken und Aktienkursschwankungen inne. Grundsätzlich sind angesichts der allgemein vorherrschenden Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Marktpreisrisiken gestiegen. Das Marktpreisrisiko, gemessen an der Schwankungsbreite (Volatilität) des Anteilpreises, betrug in den vergangenen zwölf Monaten 8,20 Prozent und war somit als moderat einzustufen.

Währungsrisiken

Zum Berichtsstichtag war das Sondervermögen mit rund 30 Prozent in Fremdwährungen investiert. Die Währungsrisiken waren somit im Berichtszeitraum moderat.

Liquiditätsrisiken

Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum überwiegend in hochliquide europäische Aktien und Rentenpapiere investiert. Alle Positionen waren handelbar, es ergab sich ein sehr geringes Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen

Operationelle Risiken

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes Niveau zu reduzieren. Das operationelle Risiko schließt Rechts-, Dokumentations- und Reputationsrisiken sowie Risiken mit ein, die aus den für ein Investmentvermögen betriebenen Handels-, Abrechnungs- und Bewertungsverfahren resultieren. Hierunter fallen auch Risiken, die aus der Nicht-Beachtung von gesetzlichen oder vertraglichen Anlagevorschriften resultieren. Die Fondsgesellschaft begegnet diesen Risiken unter anderem durch schriftlich dokumentierte Verhaltensrichtlinien, Prozessbeschreibungen sowie mit einem Kontrollumfeld. Die Prüfung der Einhaltung der entsprechenden Vorschriften erfolgt regelmäßig durch die Interne Revision.

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses

Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum

Zum Berichtsstichtag war der Fonds in geringem Umfang indirekt über Zielfonds und unmittelbar mit 200.000 USD Nominal in russische und/​oder ukrainische Wertpapiere sowie in Bankguthaben in Höhe von 101.331,62 RUB (1.105,92 EUR) investiert. Aktuell sind dadurch geringe Auswirkungen durch die Ukraine-Krise zu erwarten. Die MEAG verfolgt die Situation und die daraus entstehenden Entwicklungen engmaschig. Weitere, zukünftige Auswirkungen waren zum Berichtsstichtag nicht absehbar. Neben Vermögenswerten aus den direkt betroffenen Staaten können Ansteckungseffekte auf Vermögenswerte aus anderen Staaten auftreten, die maßgebliche Geschäftsaktivitäten in der Krisenregion haben oder etwa mittelbar durch Sanktionen betroffen sein könnten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 20. Oktober 2021 wurden die Allgemeinen Anlagebedingungen und Besonderen Anlagebedingungen des OGAW-Sondervermögens geändert. Die Änderungen dienen maßgeblich der Einführung des Liquiditätsmanagement-Tools „Rücknahmebeschränkung“. Nähere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt auf der MEAG-Internetseite unter
www.meag.com.

Das Wichtigste in Kürze

Sondervermögen ERGO Vermögensmanagement Flexibel

Vermögensübersicht ERGO Vermögensmanagement Flexibel

Vermögensaufstellung ERGO Vermögensmanagement Flexibel

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Derivate

(In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe.)

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) ERGO Vermögensmanagement Flexibel A für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklung des Sondervermögens ERGO Vermögensmanagement Flexibel A

Verwendung der Erträge des Sondervermögens ERGO Vermögensmanagement Flexibel A

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre ERGO Vermögensmanagement Flexibel A

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV ERGO Vermögensmanagement Flexibel

Angaben nach der Derivateverordnung

Für das Sondervermögen kam bis zum 22.06.2021 in Bezug auf die Zusammensetzung des Vergleichsvermögens die Methode des Benchmark-Verfahrens zur Anwendung.

Vor diesem Hintergrund wurde für das Sondervermögen das Vergleichsvermögen als das auf den Portfoliowert skalierte „Portfolio ex Derivate“ definiert. Zu diesem Zweck erfolgt ein fiktiver Verkauf der Derivate und der derivativen Komponenten von strukturierten Produkten zu aktuellen Marktpreisen. In Höhe des fiktiven Verkaufserlöses wird im Vergleichsvermögen eine Vermögensposition in liquiden Mitteln der Derivat-Währung angesetzt.

Für die Berechnung des Marktrisikopotentials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor.

Die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten erfolgt in Übereinstimmung mit den CESR Guidelines („CESR/​10-788“) nach der Bruttomethode. Somit erhöht sich die durchschnittliche Hebelwirkung auch durch Derivate, die Absicherungszwecken dienen. Demzufolge liegt der ermittelte Hebel ohne Derivateaktivität bei 100%, kann aufgrund der Anrechnung von Bankguthaben jedoch auch einen geringeren Wert aufweisen.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 betreffend Wertpapierfinanzierungsgeschäfte

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Verwahrstelle bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Kapitalanlagegesetzbuches, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Kapitalverwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentanteile des Sondervermögens, die an einer Börse zum Handel zugelassen bzw. an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentanteile werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege von verschiedenen externen Kursversorgern bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen der Gesellschaft und der Verwahrstelle abgestimmten Verfahren. Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden börsentäglich unter Zugrundelegung des 16.00 Uhr-Fixings (London Zeit) des Vortages von WM/​Reuters Service (ein Dienst der World Markets Company PLC) über die technische Marktdatenplattform Thomson Reuters Datastream in die Währung des Fonds umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben, Festgelder sowie die übrigen Forderungen werden mit dem Nennwert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote ERGO Vermögensmanagement Flexibel A

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im vorangegangenen Geschäftsjahr getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Investiert das Sondervermögen einen wesentlichen Anteil des Fondsvermögens in andere Investmentfonds (sog. „Zielfonds“), fallen im Zusammenhang mit den Zielfonds weitere Kosten an, die bei der Ermittlung der Gesamtkostenquote berücksichtigt werden.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10% an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Weiterführende Informationen zu § 134c Absatz 4 des Aktiengesetzes finden sie in dem Dokument „Mitwirkungspolitik der MEAG als Aktionär bei Hauptversammlungen“ auf unserer Homepage: https:/​/​www.meag.com/​de/​informieren/​stimmrechtsausuebung.html

Zusatzinformationen zu bezahlten Ausgabeaufschlägen und Verwaltungsvergütungen bei KVG-eigenen, gruppeneigenen und -fremden Wertpapier- bzw. Immobilien-Investmentanteilen

Wesentliche sonstige Erträge und Aufwendungen

Transaktionskosten EUR 14.355,90 .

(Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Bei einigen Geschäftsarten (u.a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Die nachfolgenden Informationen – insbesondere die Vergütung und deren Aufteilung, sowie die Bestimmung der Anzahl der Mitarbeiter – basieren auf dem Jahresabschluss der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH vom 31. Dezember 2021 betreffend das Geschäftsjahr 2021. Die Angabe der Vergütung versteht sich exklusive Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherung.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen berechnet wurden
Unsere Risktaker haben neben einer fixen Vergütungskomponente eine variable Vergütungskomponente, die sich an der Erreichung individueller bzw. gesellschaftsbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientiert. Gleichzeitig ist das Vergütungssystem so ausgestaltet, dass es keine Anreize zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risikopositionen bietet. Fixe und variable Vergütungskomponente stehen in einem angemessenen Verhältnis.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde geprüft und für angemessen befunden.

Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik
Das Vergütungssystem wurde im Jahr 2021 nicht verändert.

Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Zusätzliche Anhangangaben gemäß der Verordnung (EU) 2019/​2088 betreffend nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor

Dieses Finanzprodukt bewirbt ökologische und /​ oder soziale Merkmale, tätigt jedoch keine nachhaltigen Investments.

Im Berichtszeitraum vom 1. April 2021 bis 31. März 2022 erfüllten 99,71% der Wertpapiere die gemäß Anlagerichtlinien vereinbarten Nachhaltigkeitskriterien. Diese Wertpapiere wurden unter Berücksichtigung ökologischer und sozialer Belage ausgewählt.

Die von diesem Fonds beworbene nachhaltige Produktmerkmale auf Unternehmensebene Produktmerkmale auf Staatenebene umfassen: (1) Einhaltung der Prinzipien des UN Global Compact, (2) ökologisch reflektierte Energiepolitik und (3) Nulltoleranz gegenüber Herstellern geächteter und Atomwaffen. Die von diesem Fonds beworbene nachhaltige umfassen: (a) Achtung der Bürger- und Freiheitsrechte.

Die Erreichung jedes der oben beschriebenen ökologischen und/​ oder sozialen Produktmerkmale wurde anhand der nachfolgend aufgeführten Nachhaltigkeitsindikatoren gemessen.

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (1):
Anteil der Unternehmen am Fondsvermögen, bei denen kein bekannter schwerwiegender Verstoß gegen die UN Global Compact Prinzipien vorliegt

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (2):

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (3):
Anteil der Unternehmen am Fondsvermögen, die nicht in der Produktion von geächteten und Atomwaffen tätig sind.

Nachhaltigkeitsindikatoren des Produktmerkmals (a):
Anteil der Staaten am Fondsvermögen, bei denen gemäß Freedom House die Bürger- und Freiheitsrechte nicht massiv eingeschränkt sind.

Es erfolgte eine laufende Beobachtung und Messung der Nachhaltigkeitsindikatoren während eines Geschäftsjahres.

Für ERGO Vermögensmanagement Flexibel wurden ökologische Merkmale beworben und obwohl keine nachhaltigen Investitionen angestrebt wurden, enthielt ERGO Vermögensmanagement Flexibel im Zeitraum vom 01.01. bis 31.03.2022 0,00 *) an nachhaltigen Investitionen mit einem Umweltziel in Wirtschaftstätigkeiten, die nach der EU-Taxonomie als ökologisch nachhaltig einzustufen sind.

Der Grundsatz „Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen“ findet nur bei denjenigen dem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen Anwendung, die die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten berücksichtigen.

Die dem verbleibenden Teil dieses Finanzprodukts zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

*) Ermittelt auf Basis der veröffentlichten Daten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens ERGO Vermögensmanagement Flexibel – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31.03.2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01.04.2021 bis zum 31.03.2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht „Jahresbericht zum 31.03.2022″ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Bericht der Geschäftsführung“, „Wertentwicklung und Gesamtkostenquote“, „Finanzmärkte im Rückblick“, „Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber“ und „Allgemeine Angaben“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Bestätigungsvermerks erlangt.
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresbericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
• wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
• anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
● identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
● gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH abzugeben.
● beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
● ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
● beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.