Nomura Asset Management Europe KVG mbH

Frankfurt am Main

Jahresbericht zum 31.03.2022

Nomura Real Protect Fonds

Tätigkeitsbericht

Rückblick

Globale inflationsgeschützte Anleihen haben sich in der Berichtsperiode erneut gut entwickelt und wiesen im Gegensatz zu nominalen Anleihen einen positiven Ertrag aus. Die für diese Anlageklasse maßgeblichen realen Fälligkeitsrenditen gaben in 2021 nach und entwickelten sich anschließend uneinheitlich. Der Euroraum konnte sich im 1. Quartal 2022 dem globalen Aufwärtstrend der Renditen entziehen aufgrund des vergleichsweise großen Einflusses des Ukrainekonfliktes auf Europa. Direkt ist der Fonds nicht von dem Krieg betroffen, da er nur in hoch geratete OECD-Länder investiert und keine Russland- oder Ukraine-Anleihen hält.

Per Saldo zog die reale Rendite des 10-jährigen inflationsindexierten US-Treasury Bonds von -0,6% auf -0,5% moderat an, während die der 10-jährigen inflationsindexierten Bundesanleihe von -1,7% auf -2,2% nachgab. Zum Vergleich stiegen die Renditen der vergleichbaren 10-jährigen nominalen US-Anleihe deutlich von 1,7% auf 2,4%, bei den 10-jährigen Bundesanleihen kam es zu einem ähnlich hohen Renditeanstieg von -0,3% auf +0,5%.

Die Lockerung der meisten im Rahmen der Covid-19 Krise erlassenen Beschränkungen führte im Berichtszeitraum zusammen mit der sehr expansiven Fiskalpolitik zu einem deutlichen Anstieg der Nachfrage. Das Angebot konnte auf diesen quasi gleichzeitigen, globalen Nachfrageschub nicht so flexibel reagieren wie in den vergangenen Jahren, da in einigen Teilen die Kapazitäten nicht mehr oder noch nicht vorhanden waren. In der Folge kam es zu Lieferengpässen, angefangen bei den Rohstoffen, über den Transportsektor bis zu speziellen Fertigungsteilen. Dies führte zu deutlichen Preissteigerungen in fast allen Bereichen. Der Effekt wurde noch verstärkt, da die Angebotsknappheit dazu führte, dass die anfänglich eher deutlich reduzierten Lager nicht nur gefüllt wurden, sondern es zum Teil zu Vorsichtskäufen kam. Der militärische Konflikt in der Ukraine hat in 2022 zu einem weiteren globalen Anziehen besonders der Energie- und Nahrungsmittelpreise geführt. Europa war aufgrund der starken Abhängigkeit von Erdgasimporten besonders betroffen.

Die Inflationsraten stiegen in der Folge deutlich. In den USA zog die jährliche Änderungsrate des Konsumentenpreisindex von 2,6% im März 2021 auf 8,5% im März 2022 an. Für die Europäische Währungsunion fiel der Anstieg ähnlich stark aus: von 1,3% im März 2021 auf 7,4% im März 2022. Der britische Retail Price Index – für den Fonds aufgrund der hohen Marktgewichtung Großbritanniens von Bedeutung – lag im März noch 1,5% über dem Vorjahr, im September dann 9,0%.

Gleichzeitig kam es im Berichtszeitraum weiter zu einem kräftigen Wachstum des BIP. Dieses starke Wachstum schwächte sich ab dem 3. Quartal ab, Indikatoren wie die OECD Leading Indicators zeigen aber weiterhin an, dass sich die Konjunktur mitten in der Expansions-Phase befindet. Das sehr unterschiedliche Ausmaß der expansiven Fiskalpolitik und der zur Einschränkung von Covid -19 ergriffenen Maßnahmen der einzelnen Länder wirkten sich dabei auf das Wachstumsniveau aus, aber auch darauf, wieweit die einzelnen Länder im Konjunkturzyklus fortgeschritten sind. So ist der Euroraum ein Nachzügler.

Die Notenbanken haben ihre Geldpolitik im Berichtszeitraum erst sehr spät geändert, da zum einen die Konjunkturrisiken aus der Covid-19 Krise lange fortbestanden und zum anderen der rasante Anstieg der Inflation als ein kurzfristiges, temporäres Phänomen eingeschätzt wurde. Die Fed, die Bank of England und andere Notenbanken haben angesichts der hohen Inflationsraten zuletzt mit Leitzinserhöhungen reagiert. Die EZB hat lediglich ein Ende der Anleihekäufe in Aussicht gestellt, bevor es mit einem unbestimmten zeitlichen Abstand Zinserhöhungen geben könnte. Demgegenüber hat die Bank of Japan ihre Geldpolitik unverändert gelassen.

Der Abstand zwischen den Renditen nominaler Anleihen und den realen Renditen inflationsgeschützter Anleihen, die Breakeven -Inflation, war in der Berichtsperiode sehr volatil und entwickelte sich in den einzelnen Ländern und Regionen unterschiedlich. In der Eurozone und Großbritannien kam es zu einem kräftigen Anstieg der kürzerfristigen, implizierten Inflationserwartungen p.a. von 1,2% auf 3,1% p.a. bzw. von 3,4% auf 4,7% p.a., während die 10-jährigen durchschnittlichen Inflationserwartungen sich von 1,3% auf 2,6% in der Eurozone und von 3,6% auf 4,3% in Großbritannien erhöhten. Die bereits in den Vorquartalen stark angestiegenen Inflationserwartungen in den USA veränderten sich dagegen per Saldo kaum mehr. So stieg die Differenz dort für 10-jährige Treasuries von 2,4% am Anfang der Berichtsperiode im Mai 2021 auf knapp 2,8% an. Bei der implizierten Break-even Inflation der 5-jährigen US-Anleihen kam es per Saldo zu einem Anstieg von 2,6% auf sogar 3,4%.

Anlagepolitik

Der Nomura Real Protect Fonds legt in Anleihen von OECD-Ländern oder in von diesen Ländern garantierte Anleihen auf weitgehend währungsgesicherter Basis an, davon zum größten Teil in inflationsgeschützte Anleihen. Hinsichtlich des Zinsrisikos orientiert sich der Fonds an der durchschnittlichen Kapitalbindungsdauer der 1 -5-jährigen Benchmark. Damit soll das Hauptziel des realen Kapitalerhalts erreicht werden bei gleichzeitig reduzierter Volatilität im Vergleich zur gesamten Marktkapitalisierung der inflationsgeschützten Anleihen.

Im Investmentprozess werden Unterschiede zwischen realen Renditen auf währungsgesicherter Basis ausgenutzt. Beispielsweise waren kanadische, australische und neuseeländische inflationsgeschützte Anleihen auf dieser Basis besonders attraktiv und wurden daher übergewichtet. Auch spielt die Inflationsdynamik eine Rolle. In den USA gab es einen vergleichsweise starken fiskalischen Impuls, und die Corona-Schutzmaßnahmen wurden dort früher zurückgefahren als im Euroraum, sodass sich die Inflation in den USA zunächst schneller beschleunigte als im Euroraum. Die USA waren daher zu Beginn der Berichtsperiode im Portfolio übergewichtet. In den USA wurde über große Teile des Berichtszeitraums ein Teil des Zinsrisikos der inflationsgeschützten Anleihen mittels Verkäufen von nominalen Anleiheterminkontrakten abgesichert. Da sich die Differenz zwischen nominaler und realer Rendite vergrößerte, profitierte der Fonds vom Anstieg der marktbasierten Inflationserwartungen in den USA.

Ab dem 3. Quartal 2021 holte der Euroraum dann bei der Inflation auf. Aufgrund der zur Jahresmitte vergleichsweise günstigen Bewertung der marktbasierten Inflationserwartungen im Euroraum und der sich hier abzeichnenden positiven Inflationsdynamik haben wir das US-Segment reduziert und das EUR-Segment erhöht.

Auch werden Bewertungsunterschiede zwischen verschiedenen Laufzeiten ausgenutzt. So haben wir in den USA vor allem Potenzial bei kürzeren Laufzeiten gesehen, die wir folglich übergewichtet haben. Im Euroraum waren hingegen inflationsgeschützte Anleihen im 5-jährigen Laufzeitbereich überdurchschnittlich vertreten.

Innerhalb des Euroraums wird das Spreadrisiko zwischen Ländern aktiv gesteuert. So war Italien in 2021 übergewichtet, weil wir von den Anleihekäufen der EZB und dem Wiederaufbaufonds der EU eine positive Unterstützung der Anleihen aus Euro-Peripheriestaaten erwarteten. Mit dem Auslaufen der Anleihekäufe der EZB haben wir das Risiko in Italien reduziert. Gleiches gilt für Frankreich, dessen Chance-Risiko-Relation wir vor dem Hintergrund der bevorstehenden Parlamentswahlen als eher unterdurchschnittlich angesehen haben.

Risiken

Das Sondervermögen wies im Berichtszeitraum ein relativ zur Benchmark vergleichbares Marktpreisrisiko aufgrund von Zinsänderungen auf, das als gering zu klassifizieren ist.

Das Sondervermögen war für die in Fremdwährung investierten Anteile weitestgehend gesichert.

Das Liquiditätsrisiko wurde im Berichtszeitraum konsequent kontrolliert und ist relativ gering, da es sich um liquide Staatsanleihen handelt..

Ein Adressausfall wurde nicht beobachtet. Das Adressausfallrisiko ist als sehr gering einzuschätzen.

Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum grundsätzlich operationellen Risiken in den Prozessen der Kapitalverwaltungsgesellschaft ausgesetzt, hat jedoch kein erhöhtes operationelles Risiko aufgewiesen.

Veräußerungsergebnis

Die realisierten Gewinne und Verluste resultieren im Wesentlichen aus Veräußerungen von US-Staatsanleihen sowie Devisentermingeschäften der Währung USD.

Ausblick

Die drastisch angestiegenen Preise an den Terminmärkten für Energie werden sich noch einige Zeit erhöhend auf die Verbraucherpreise auswirken, vor allem in Europa. Im Gegensatz zum Euroraum haben in den USA auch das Lohnwachstum und die Kerninflation deutlich angezogen. In den USA gibt es bereits eine problematische Lohn -Preis-Dynamik, was die derzeitig erhöhten marktbasierten Inflationserwartungen für die USA rechtfertigt.

Diese Entwicklung ist auch für den Euroraum zu erwarten, was für die Geldpolitik der EZB eine Herausforderung darstellt.

Derzeit wird die Inflation im Euroraum maßgeblich von Energie- und Lebensmittelpreisen getrieben, was zuletzt besonders durch den Krieg in der Ukraine bedingt ist..

Auch könnte die jüngste Wiederausbreitung des Coronavirus in Asien zu Lieferengpässen bei Vorleistungen führen. Vermutlich wird es den Notenbanken nicht gelingen, die Inflation schnell unter Kontrolle zu bringen, da sie auf Angebotsverknappungen keinen Einfluss haben und höchstens die Nachfrage reduzieren können. Strukturelle Gründe für eine langfristig höhere Inflation liegen in der demografisch bedingten Verknappung des Arbeitsangebots, der De-Globalisierung sowie der ökologischen Transformation der Wirtschaft.

Unabhängig vom Konjunkturszenario bieten inflationsgeschützte Anleihen ein ausgewogeneres Chancen-Risiko-Verhältnis im Vergleich zu nominalen Anleihen, da im Falle von Überraschungen bei Inflation und Zinserhöhungen nach oben die Inflationskompensation den Kursverlusten durch Renditeanstiege entgegenwirkt. Umgekehrtes gilt natürlich bei Überraschungen nach unten.

Jahresbericht für das Sondervermögen Nomura Real Protect Fonds

Vermögensübersicht

Aufteilung des Fondsvermögens nach Assetklassen

^* Durch Rundung der Prozent-Anteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.

Vermögensaufstellung

31.03.2022

^* Bei diesen Wertpapieren handelt es sich um inflationsindexierte Anleihen

^* Noch nicht valutierte Transaktionen
^** In den Zinsansprüchen sind auch Inflationsanteile enthalten
^*** Durch Rundung der Prozent-Anteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.

Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:

Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag)

Der Anteil der Wertpapiertransaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Sondervermögens über Broker eng verbundener Unternehmen und Personen abgewickelt wurden, beträgt 4,68 Prozent. Dies entspricht einem Volumen von 10.715.790,46 EUR von insgesamt 228.971.379,67 EUR Transaktionen.

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich)
für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklungsrechnung

Verwendungsrechnung

Berechnung der Ausschüttung

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich)
für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklungsrechnung

Verwendungsrechnung

Berechnung der Ausschüttung

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich)
für den Zeitraum vom 01.04.2021 bis 31.03.2022

Entwicklungsrechnung

Verwendungsrechnung

Berechnung der Ausschüttung

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre

Sondervermögen Nomura Real Protect Fonds

Anteilsklasse – Class I /​ EUR

Anteilsklasse – Class R /​ EUR

Anteilsklasse – Class I /​ USD

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV

Angaben nach der Derivateverordnung

Die Vertragspartner der Derivate-Geschäfte

Bank of America Corp.

Barclays PLC

Deutsche Bank AG

J.P.Morgan AG

Standard Chartered Bank AG

Die Auslastung der Obergrenze für das Marktrisikopotenzial wurde für dieses Sondervermögen gemäß der Derivateverordnung nach dem qualifizierten Ansatz anhand eines Vergleichsvermögens ermittelt.

Zusammensetzung des Vergleichsvermögens (§9 Abs. 5 Satz 4 DerivateV)

Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko gem. §10 Abs. 1 Satz 1 i.V.m. §37 Abs. 4 Satz 2 DerivateV

Der im Geschäftsjahr erreichte durchschnittliche Umfang des Leverage durch Derivategeschäfte beträgt 172%.

Sonstige Angaben

Angaben zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf der Grundlage der Kapitalanlage-Rechnungslegungs- und Bewertungsverordnung mit nachstehenden Kursen/​Marktsätzen bewertet.:

Die prozentualen Angaben beziehen sich auf den Anteil der einzelnen Vermögensgegenstände am Fondsvermögen.

Die Bewertungsgrundsätze der Gesellschaft basieren auf § 26-28 der Kapitalanlage-Rechnungslegungs- und -Bewertungsverordnung (KARBV).

Die Bewertung der Vermögensgegenstände erfolgt durch die Verwahrstelle. Die seitens der Verwahrstelle für die Bewertung der Vermögenspositionen angewendeten Grundsätze sind seitens der Verwahrstelle dokumentiert und liegen der KVG vor. Zu jedem Bewertungsstichtag wurden die durch die Verwahrstelle bereitgestellten Wertansätze vorgegebenen Plausibilitätsprüfungen zur Identifizierung von Auffälligkeiten in der KVG unterzogen. Zum Abschlussstichtag wurden weiterhin durch die KVG alle durch die Verwahrstelle angegebenen Bewertungsquellen dokumentiert und archiviert.

Vermögensgegenstände, die zum Handel an einer Börse oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden mit den letzten verfügbaren handelbaren Kursen bewertet. Investmentanteile werden mit Vortageskursen der Gesellschaften bewertet. Die Kurse der Verwahrstelle werden grundsätzlich von ValueLink Information Services bezogen. Sofern von ValueLink Information Services kein Kurs geliefert wird, kann auf Kurslieferungen von bekannten Kursanbietern (bspw. Bloomberg oder Reuters) zurückgegriffen werden.

Sofern das Sondervermögen in Produkten investiert ist, bei denen zum Abschlussstichtag ein handelbarer Kurs nicht vorhanden ist, erfolgt die Bewertung der Vermögensgegenstände auf Grundlage von externen Bewertungsmodellen (bspw. DCF-Methode), die von unabhängigen Preisanbietern (bspw. Value & Risk) herangezogen werden.

Die Bewertung von Bankguthaben und bestehenden Forderungen erfolgen zum aktuellen Nennwert. Die bestehenden Verbindlichkeiten werden zum Rückzahlungsbetrag bewertet.

Devisenkurse

Terminbörse

Over-the-Counter (OTC)

Gesamtkostenquote (Ongoing Charges Figure (OCF))

Die Gesamtkostenquote drückt die Summe aller Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten, inkl. Zielfondskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus.

An die Verwaltungsgesellschaft oder Dritte wurden keine Pauschalvergütungen gezahlt.

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle oder an Dritte geleisteten Vergütungen und Aufwandserstattungen .

Die Gesellschaft zahlt einen wesentlichen Teil von der an sie abgeführten Verwaltungsvergütung an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.

Wesentliche sonstige Erträge und sonstige Aufwendungen

Anteilsklasse – Class I /​ EUR

Die sonstigen Aufwendungen bestehen zu 31.386,56 EUR aus Depotentgelten.

Anteilsklasse – Class R /​ EUR

Die sonstigen Aufwendungen bestehen zu 4.366,73 EUR aus Depotentgelten.

Anteilsklasse – Class I /​ USD

Die sonstigen Aufwendungen bestehen zu 3,74 USD aus Depotentgelten.

Transaktionskosten (Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungskosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Die Kosten aus Transaktionsumsätzen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Sondervermögens abgewickelt wurden, betragen 6.736,30 EUR.

Die Transaktionskosten beinhalten Kontrahenten-, Liefer- und Börsenspesen, Steuern sowie Kommissionen. Bei manchen Geschäftsarten (u.a. Rentengeschäfte) werden die Provisionen im Rahmen der Abrechnung nicht separat ausgewiesen, sondern sind bereits im jeweiligen Kurs berücksichtigt und daher in obiger Abgabe nicht enthalten.

Während des Berichtszeitraumes wurden keine Transaktionen gemäß der Verordnung (EU) 2015/​2365 über Wertpapierfinanzierungsgeschäfte abgeschlossen.

Angaben zur Mitarbeitervergütung (in TEUR)

Der Begriff Geschäftsleiter umfasst alle Führungskräfte innerhalb der Risikoträger.

Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstigen Zuwendungen berechnet wurden

Die Höhe der Vergütung ergibt sich aus einem fixen Grundgehalt, zu dem zusätzlich eine variable Komponente (Bonus) gezahlt wurde.

Der Bonus wird nach Erfüllung der Ziele des Mitarbeiters, der Ertragslage der Kapitalverwaltungsgesellschaft sowie der Ertragslage des ihr überstehenden Konzerns bemessen.

Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik

Der unabhängige Vergütungsausschuss der Kapitalverwaltungsgesellschaft, der sich aus Mitgliedern des Eigentümers, des Aufsichtsrates sowie der Personalabteilung zusammensetzt, hat die Vergütungsregelung innerhalb des jährlich stattfindenden Meetings überprüft und bestätigt.

Angaben nach § 134c Abs. 4 AktG i. V. m. § 101 Abs. 2 Nr. 5 KAGB

Angaben zu der Offenlegungs- und der Taxonomieverordnung

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

 

Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die Nomura Asset Management Europe KVG mbH

Prüfungsurteil

Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens Nomura Real Protect Fonds – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 1. April 2021 bis zum 31. März 2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31. März 2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. April 2021 bis zum 31. März 2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in alle n wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil

Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der Nomura Asset Management Europe KVG mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir si nd der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Sonstige Informationen

Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die für den Bericht “Jahresbericht 03/​2022“ zusätzlich vorgesehenen Bestandteile „Impressum“ und „Entwicklung Anteilwert, Anteilabsatz und Fondsvermögen“. Von diesen Informationen haben wir eine Fassung bis zur Erteilung dieses Vermerks erlangt.

Unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht erstreckt sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab.

Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen

Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht

Die gesetzlichen Vertreter der Nomura Asset Management Europe KVG mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist..

Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die Nomura Asset Management Europe KVG mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaige r Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.